Hancock Whitney annonce des bénéfices supérieurs aux prévisions malgré la baisse des dépôts et l'augmentation des dépenses, le titre recule
Hancock Whitney navigue une performance mitigée au T3
Hancock Whitney Corp. (HWC), la banque régionale du sud du Golfe, a annoncé un bénéfice par action (BPA) ajusté de 1,49 $ pour le troisième trimestre 2025, dépassant l'estimation consensuelle de Zacks de 1,41 $. Cela représente une surprise de bénéfice de 5,67 % et une augmentation de 12 % par rapport au trimestre de l'année précédente. Le revenu net pour le trimestre a totalisé 127,5 millions de dollars, soit une augmentation de 10,3 % d'une année sur l'autre.
Malgré le chiffre robuste du BPA, les actions de HWC ont diminué de 2,7 % lors de la séance de négociation après-marché de mardi. Cette réaction négative a été principalement motivée par les inquiétudes des investisseurs concernant une augmentation des dépenses ajustées et une baisse séquentielle du total des dépôts.
Détails financiers et faits saillants opérationnels
Le total des revenus pour le trimestre a atteint 385,7 millions de dollars, ce qui représente une augmentation de 4,9 % d'une année sur l'autre. Cependant, ce chiffre a légèrement manqué l'estimation consensuelle de Zacks de 387,9 millions de dollars. Le revenu net d'intérêts (NII) sur une base équivalente fiscale a augmenté de 2,9 % d'une année sur l'autre pour atteindre 282,3 millions de dollars, avec une marge nette d'intérêts (NIM) s'élargissant de 10 points de base pour atteindre 3,49 %. Les revenus non liés aux intérêts ont également connu une hausse notable de 10,5 % pour atteindre 106 millions de dollars, tirée par une augmentation de 8 % d'une année sur l'autre des revenus de commissions.
Inversement, les dépenses totales non liées aux intérêts (GAAP) ont augmenté de 4,4 % pour atteindre 212,8 millions de dollars. Bien que le ratio d'efficacité se soit amélioré à 54,10 % contre 54,42 % au trimestre de l'année précédente, tombant en dessous de l'estimation moyenne des analystes de 56,1 %, l'augmentation absolue des dépenses a contribué à la prudence des investisseurs.
Au bilan, le total des prêts s'élevait à 23,6 milliards de dollars, montrant une légère augmentation par rapport au trimestre précédent. Cependant, le total des dépôts a diminué de 1,3 % séquentiellement, soit 387 millions de dollars, pour atteindre 28,7 milliards de dollars. Cette diminution a été attribuée aux sorties saisonnières et à une réduction des soldes des fonds publics, manquant les estimations des analystes.
La qualité du crédit s'est améliorée, la provision pour pertes de crédit diminuant de 31,9 % par rapport au trimestre de l'année précédente pour atteindre 12,7 millions de dollars. Les radiations nettes se sont élevées à 11,4 millions de dollars, soit 0,19 % du total moyen des prêts. La société a également poursuivi son programme de rachat d'actions, rachetant 0,66 million d'actions à un prix moyen de 60,45 $ par action au cours du trimestre.
Réaction du marché et dynamiques sous-jacentes
La réaction mitigée du marché aux résultats du T3 de Hancock Whitney souligne la sensibilité des investisseurs aux fondamentaux bancaires essentiels, en particulier la stabilité des dépôts et le contrôle des coûts. Tandis que le dépassement des bénéfices, le NIM stable et l'amélioration du ratio d'efficacité mettaient en évidence une forte exécution opérationnelle et une rentabilité, l'augmentation des dépenses ajustées et, plus significativement, la baisse des dépôts ont soulevé des inquiétudes.
Pour les institutions bancaires, les dépôts sont une source de financement cruciale et à faible coût. Une baisse séquentielle, même si elle est en partie saisonnière, peut signaler des défis potentiels pour la croissance future des prêts ou nécessiter un financement plus coûteux, impactant ainsi la rentabilité et le positionnement concurrentiel. Le marché semble avoir priorisé ces métriques fondamentales par rapport au dépassement des bénéfices, reflétant une position prudente dans le climat économique actuel.
Positionnement stratégique et implications plus larges
La performance de Hancock Whitney reflète une refonte opérationnelle et une exécution stratégique s'étalant sur plusieurs années. La banque poursuit une stratégie à long terme axée sur la croissance organique, incluant une expansion à Dallas, une transformation numérique et l'accent mis sur les prêts basés sur les relations. La direction a signalé l'ajout de 20 nouveaux banquiers nets au T3 2025, soutenant la pénétration du marché au Texas et en Floride, et développe ses activités de gestion de patrimoine et de génération de commissions.
Le NIM de la banque de 3,49 % la positionne dans la fourchette typique des grandes banques américaines. Son ratio d'efficacité de 54,10 % surpasse également la moyenne des banques régionales, qui reste généralement au-dessus de 60 %, signalant une forte discipline en matière de coûts. La direction anticipe une croissance du NII entre 3 % et 4 % pour l'ensemble de l'année 2025, en supposant un impact minimal des potentielles baisses de taux de la Réserve fédérale.
Malgré ces atouts stratégiques, le secteur bancaire dans son ensemble fait face à des vents contraires, notamment une faible qualité des actifs et des revenus hypothécaires modérés. La solide position de capital de Hancock Whitney, avec un ratio de fonds propres de catégorie 1 (Common Equity Tier 1, CET1) de 14,08 %, offre une flexibilité pour une croissance continue et des retours de capital. Les rachats d'actions signalent la confiance de la direction dans l'évaluation de la société et son engagement envers la valeur actionnariale.
Perspectives et facteurs à surveiller
Pour l'avenir, Hancock Whitney anticipe une croissance nette à un chiffre faible pour le quatrième trimestre 2025. La direction s'attend à ce que la croissance des dépôts rebondisse en raison de la saisonnalité et des taux d'intérêt anticipés plus bas, projetant une croissance annuelle des dépôts entre 3 % et 3,5 %. La société prévoit également une croissance de 3 à 4 % du revenu net d'intérêts et des réductions continues des coûts des dépôts, tirées par les échéances des CD et les renouvellements à des taux plus bas.
HWC prévoit une expansion supplémentaire dans d'autres zones métropolitaines statistiques (MSA) d'ici fin 2026, avec cinq nouveaux emplacements prévus pour le marché de Dallas fin 2025 ou début 2026. Les facteurs clés à surveiller incluent la trajectoire des soldes de dépôts, l'impact de la politique monétaire de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt et l'efficacité des initiatives d'expansion stratégique de la banque pour stimuler une croissance durable des revenus et gérer les dépenses dans un paysage bancaire régional concurrentiel.
