Cổ phiếu Freddie Mac tăng vọt giữa các cuộc thảo luận tư nhân hóa và xếp hạng nhà phân tích khác nhau
Cổ phiếu Freddie Mac tăng vọt giữa suy đoán tư nhân hóa
Freddie Mac (FMCC), một doanh nghiệp được chính phủ bảo trợ (GSE) quan trọng đối với hệ thống tài chính nhà ở Hoa Kỳ, đã trải qua sự tăng vọt đáng kể về định giá cổ phiếu, chủ yếu do các cuộc thảo luận đang diễn ra xung quanh khả năng tư nhân hóa của nó. Trong 52 tuần qua, cổ phiếu của công ty đã tăng đáng kinh ngạc 947%, với mức tăng từ đầu năm đến nay là 297%. Hiệu suất mạnh mẽ này phù hợp với những cân nhắc từ chính quyền Trump về việc tư nhân hóa cả Freddie Mac và Fannie Mae (FNMA), nhằm mục đích định hình lại thị trường thế chấp và giảm rủi ro cho người đóng thuế.
Quan điểm phân tích khác nhau về định giá tương lai
Phản ứng của thị trường đối với tương lai của Freddie Mac được đánh dấu bằng những ý kiến phân tích rất khác nhau. Deutsche Bank đã bắt đầu đưa tin với xếp hạng "Mua", đặt mục tiêu giá lạc quan là 25 đô la. Phân tích của ngân hàng cho thấy hoạt động kinh doanh của Freddie Mac hiện "về cơ bản đã được giảm thiểu rủi ro và tạo ra lợi nhuận."
Ngược lại, các nhà phân tích tại Keefe, Bruyette & Woods (KBW) đã nhắc lại xếp hạng "Kém hiệu quả" đối với cổ phiếu FMCC, gán mục tiêu giá là 4,50 đô la. Các nhà phân tích của KBW nhấn mạnh những rủi ro giảm giá dai dẳng nếu nỗ lực tư nhân hóa không thành công. Sự đồng thuận chung giữa các nhà phân tích Phố Wall vẫn thận trọng, với xếp hạng "Giữ", cho thấy sự chia rẽ trong tâm lý liên quan đến quỹ đạo của cổ phiếu.
Hiệu quả tài chính quý 2 năm 2025: Một bức tranh hỗn hợp
Freddie Mac đã báo cáo kết quả tài chính hỗn hợp cho quý thứ hai của năm tài chính 2025, kết thúc vào ngày 31 tháng 7. Doanh thu thuần đã trải qua sự giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước, đạt 5,92 tỷ đô la. Thu nhập ròng cũng giảm 14% xuống còn 2,39 tỷ đô la, dẫn đến lỗ ròng trên mỗi cổ phiếu là 0,01 đô la trong quý này.
Đi sâu hơn vào tài chính, thu nhập lãi thuần tăng 8% lên 5,3 tỷ đô la, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng trong danh mục đầu tư thế chấp của công ty. Tuy nhiên, điều này phần lớn đã được bù đắp bởi sự sụt giảm 42% hàng năm trong thu nhập ngoài lãi, giảm xuống còn 617 triệu đô la. Một yếu tố đáng chú ý ảnh hưởng đến lợi nhuận là sự mở rộng 99% so với cùng kỳ năm trước trong dự phòng tổn thất tín dụng, đạt 783 triệu đô la. Sự gia tăng này chủ yếu phản ánh việc xây dựng dự trữ tín dụng trong phân khúc nhà ở đơn lẻ, bị ảnh hưởng bởi giá trị thị trường ước tính thấp hơn của các bất động sản nhà ở đơn lẻ và tốc độ tăng giá nhà được dự báo giảm. Danh mục đầu tư thế chấp của GSE đứng ở mức 3,59 nghìn tỷ đô la tính đến quý 2 năm 2025, tăng khiêm tốn so với năm trước, trong khi tỷ lệ nợ quá hạn nghiêm trọng đối với nhà ở đơn lẻ được cải thiện nhẹ xuống 0,55% từ 0,59% trong quý 1, mặc dù vẫn cao hơn 0,50% trong quý 2 năm 2024.
Những ảnh hưởng rộng lớn hơn của tư nhân hóa đối với hệ thống tài chính nhà ở Hoa Kỳ
Khả năng tư nhân hóa của Freddie Mac mang lại những ảnh hưởng đáng kể cho hệ thống tài chính nhà ở Hoa Kỳ rộng lớn hơn. Bộ Tài chính Hoa Kỳ hiện đang nắm giữ cổ phiếu ưu đãi và chứng quyền đối với phần lớn cổ phiếu phổ thông của các GSE, xuất phát từ gói cứu trợ khủng hoảng tài chính năm 2008. Bất kỳ động thái nào nhằm bán các cổ phần này đều sẽ phải đối mặt với sự phản đối dự kiến từ Quốc hội, chủ yếu do lo ngại rằng tư nhân hóa có thể dẫn đến lãi suất thế chấp cao hơn hoặc gây bất ổn thị trường nhà ở.
Các nhà phân tích cảnh báo rằng việc loại bỏ sự bảo lãnh ngụ ý của chính phủ, vốn làm cho chứng khoán được thế chấp hóa (MBS) gần như không rủi ro, có thể dẫn đến tăng 0,5% đến 1% lãi suất thế chấp. Điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng chi trả và nhu cầu nhà ở, có khả năng thêm 700–1.700 đô la vào chi phí thế chấp hàng năm cho người mua nhà. Hơn nữa, tính đến quý 1 năm 2025, Fannie Mae và Freddie Mac cùng phải đối mặt với thiếu hụt 181 tỷ đô la trong các yêu cầu về vốn theo Khuôn khổ Vốn Điều tiết Doanh nghiệp (ERCF), đòi hỏi phải tái cấp vốn đáng kể trước khi tư nhân hóa hoàn toàn có thể tiến hành.
Những trở ngại chính trị và kinh tế phía trước
Thời gian biểu cho việc tư nhân hóa vẫn không chắc chắn do những trở ngại chính trị và quy định dai dẳng. Mặc dù chính quyền đặt mục tiêu IPO tiềm năng (IPO) cho Fannie Mae và Freddie Mac vào cuối năm 2025, giữ lại sự bảo lãnh ngụ ý của chính phủ, nhưng những thách thức đáng kể vẫn tồn tại. Các đảng viên Dân chủ Thượng viện đã kêu gọi tạm dừng các kế hoạch IPO, ủng hộ việc xem xét toàn diện tác động của tư nhân hóa đối với lãi suất thế chấp và khả năng chi trả. Các nhà đầu tư tổ chức, chẳng hạn như Pershing Square, cũng đã vận động hành lang để hủy bỏ cổ phiếu ưu đãi cao cấp của Bộ Tài chính để tối đa hóa lợi nhuận tư nhân. Sự khác biệt về ưu tiên giữa hiệu quả thị trường và công bằng xã hội nhấn mạnh sự phức tạp của quá trình chuyển đổi này, đòi hỏi hành động lập pháp để giải quyết các cấu trúc sở hữu và giảm thiểu sự bất ổn thị trường tiềm ẩn.
