预计美国关税推动全球铜流入，造成供应短缺和价格波动
## 执行摘要
全球铜贸易流向正在发生重大转变，市场参与者将大量铜运往美国，以应对可能征收的50%进口关税。这种战略性提前备货已将美国铜库存推至二十年来的峰值，导致其他国际市场出现供应紧张和短缺。领先的大宗商品交易商将这一发展描述为一次重大的看涨事件，可能会加剧现有市场赤字并推高价格。
## 事件详情
此次市场扭曲的主要驱动因素是进口商在新的关税制度实施之前，争相将尽可能多的实物铜运入美国仓库。这导致美国库存急剧增加，目前已达到20年来的最高水平。此举是对贸易政策不确定性的直接回应，创造了一个波动的定价和供应链环境。虽然它为美国提供了暂时的供应缓冲，但同时也剥夺了世界其他地区的可用供应。
## 市场影响
铜的重新导向对全球市场结构产生了一些直接后果。首先，它正在造成严重的碎片化，形成一个两极分化的市场：短期内美国供应充足，而其他地区则面临严重短缺。这种不平衡助长了交易商所说的有利可图的“美国套利交易”。其次，它带来了相当大的价格波动。潜在的全球供应赤字早于此次事件，这意味着亚洲等地区耗尽的库存将不容易补充，从而对全球价格构成上行压力。
## 专家评论
市场专家，特别是来自**摩科瑞能源集团**的专家，已采取了强烈的看涨立场。据报道，该公司金属业务负责人Bintas将当前情况描述为铜牛市的“重头戏”。**摩科瑞**分析师预计，供应紧张将进一步加剧，推动铜精矿和精炼铜价格创下新高。该公司表示，一旦关税前库存抢购结束，市场可能会经历一次“只涨不跌”的行情，据报道，一些内部预测目标价超过每吨12,000美元，甚至可能高达15,000美元。
## 更广泛的背景
这种贸易驱动的库存转移正在加剧铜市场中预先存在的结构性赤字。随着可再生能源和电动汽车对铜的全球需求预计将上升，供应方面一直受到限制。目前的情况确保进入美国和中国等主要消费中心的材料越来越多地在国内保留。这一趋势将使全球市场重建耗尽的库存变得异常困难，从而在关税提前备货的直接影响消退后，长期支持大宗商品的根本性看涨前景。
