지역 은행 부문, 지속적인 역풍 속에서 엇갈린 2분기 실적 헤쳐나가다
2분기 실적, 지역 은행 부문 전반의 엇갈린 추세 드러내
2025년 2분기에는 지역 은행 부문 내에서 재무 결과와 후속 주식 시장 반응에 상당한 차이를 보이는 양극화된 실적이 나타났습니다. 이 부문은 대체로 컨센서스 추정치에 부합하는 만족스러운 수익을 보고했지만, 근본적인 역학은 복잡한 금융 환경 속에서 지속적인 취약성과 기회를 강조합니다.
개별 은행 실적 하이라이트
다각화된 금융 서비스 지주 회사인 F.N.B. Corporation (NYSE:FNB)은 강력한 2분기 실적을 기록했습니다. 회사는 4억 3,820만 달러의 매출을 보고했으며, 이는 전년 대비 8.5% 증가한 수치로 분석가 예상을 3.7% 초과했습니다. 이 강력한 실적에는 순이자 이익과 유형 장부가치 주당 추정치의 견고한 초과 달성이 포함되었으며, 발표 후 주가는 2.1% 상승했습니다.
은행, 자산 관리 및 펀드 서비스로 잘 알려진 UMB Financial (NASDAQ:UMBF)은 특히 강력한 분기를 경험했습니다. 매출은 6억 8,920만 달러로 급증했으며, 이는 전년 대비 76.7%라는 인상적인 증가율을 기록하며 분석가 예상을 8.6% 초과했습니다. 회사는 또한 주당 순이익 (EPS)과 유형 장부가치 주당 추정치를 모두 뛰어넘어 주가가 9.7% 급등하여 120.40달러에 거래되었습니다.
대조적으로, 전통 은행과 금융 기술의 교차점에서 혁신하는 은행 지주 회사인 Coastal Financial (NASDAQ:CCB)은 실망스러운 분기를 보고했습니다. 매출은 1억 1,940만 달러에 달했으며, 이는 전년 대비 11.7% 감소한 수치로 분석가 예상치를 21.5% 밑돌았습니다. GAAP 이익은 주당 0.71달러로 컨센서스보다 15% 낮았습니다. 이러한 상당한 미달에도 불구하고, Coastal Financial의 주가는 결과 발표 이후 놀랍게도 7.5% 상승하여 109.01달러에 거래되었습니다. 이러한 직관에 반하는 시장 반응은 투자자들이 단기적인 재정적 어려움보다 회사의 장기적인 확장 전략, 특히 디지털 뱅킹 및 서비스형 뱅킹 (BaaS) 솔루션의 발전을 우선시하고 있음을 시사합니다. 그러나 해당 주식의 현재 주가수익비율 (P/E) 35.2배는 동종 업계 및 광범위한 미국 은행 산업 평균인 11.5배를 크게 상회하여 현재 수익을 기준으로 잠재적으로 과대평가되었음을 시사합니다.
중서부에 초점을 맞춘 은행 지주 회사인 Commerce Bancshares (NASDAQ:CBSH)는 이번 분기에 강력한 재무 실적을 발표했습니다. 매출은 4억 4,620만 달러로 상승했으며, 이는 전년 대비 6.8% 증가한 수치로 분석가 예상을 2.8% 초과했습니다. 회사는 또한 유형 장부가치 주당 및 EPS 추정치를 뛰어넘었으며, 보통주 주주에게 귀속되는 순이익은 전년 대비 9.3% 증가하여 1억 5,250만 달러에 달했습니다. 이러한 긍정적인 운영 지표에도 불구하고, 실적 발표 후 주가는 6.8% 하락하여 59.02달러에 거래되었습니다. 이러한 견고한 재무 실행과 부정적인 투자자 심리 사이의 불일치는 광범위한 시장 불안 또는 지역 은행 부문 내의 특정 우려를 반영하여 개별 기업의 강점을 가릴 수 있습니다. FineMark Holdings 인수를 위한 회사의 계약은 2026년 초에 완료될 것으로 예상되며, 2026년 GAAP 수익에 6% 기여할 것으로 예상됩니다.
시장 반응 및 광범위한 맥락
지역 은행 부문 전반의 다양한 주식 반응은 지속적인 부문 전체의 과제 속에서 투자자의 식별력을 강조합니다. 지역 은행은 전통적으로 금리 상승, 디지털 전환 및 지역 경제 성장으로부터 혜택을 받지만, 상당한 역풍에 직면하고 있습니다. 여기에는 격화되는 핀테크 경쟁, 고수익 대안으로의 예금 유출, 그리고 경제 침체 시 신용 악화 가능성, 특히 상업용 부동산 (CRE) 노출과 관련된 문제가 포함됩니다. 규제 준수 비용 또한 상당한 부담으로 남아 있습니다.
연방준비제도(Fed)의 2024-2025년 금리 인하는 차입 비용을 부분적으로 완화했지만, 동시에 지역 은행의 어려움을 심화시켰습니다. 특히, 약 5,000억 달러 상당의 CRE 모기지가 2025년에 만기가 도래할 예정이며, 많은 차입자들이 엄격해진 대출 기준으로 재융자에 어려움을 겪고 있습니다. 미국 CRE 대출의 연체율은 2024년 말 1.57%에 달했으며, 사무실 부동산 대출만으로도 상당한 9.37%의 채무 불이행을 차지했습니다. 이러한 노출은 역사적으로 낮은 계약금으로 CRE 대출을 취급했던 지역 기관에 부동산 가치 하락과 만기 도래 채무의 "완벽한 폭풍"을 야기합니다. "예금 전쟁"은 계속되고 있으며, 2024년 2분기 현재 이자부 예금 비용은 3.15%로 지난 5년 평균인 0.9%보다 훨씬 높아 순이자 마진에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.
시사점 및 전망
2025년 지역 은행의 금융 환경은 "양극화된 신용 환경"이 특징입니다. 여러 수익원, 강력한 브랜드 및 더 높은 유동성을 가진 대형 다각화 은행은 예금 금리와 대출 손실을 더 잘 관리할 수 있지만, 중소형 지역 은행은 더 치열한 경쟁에 직면하고 있습니다. 높은 예금 비용으로 인해 순이자 이익은 2025년에 계속해서 압박을 받을 것으로 예상되며, 순이자 마진은 소폭 하락하여 2025년 말까지 3% 수준으로 안정될 수 있습니다. 따라서 은행들은 비이자 소득 증대에 점점 더 우선순위를 둘 수 있지만, 역사적 데이터에 따르면 비이자 소득이 총 소득에서 차지하는 비중은 지난 10년 동안 평균 35%였으며 성장은 완만했습니다.
M&A 및 발행 활동의 성장에 힘입은 투자 은행 수수료와 금리가 낮은 환경에서 자산 관리 수수료의 증가는 수입 다각화를 위한 기회를 제공할 수 있습니다. 그러나 CRE 노출로 인한 지속적인 위험은 여전히 존재하며, 특히 자산 규모가 100억 달러에서 1,000억 달러 사이인 은행의 경우 위험 가중 자본 대비 CRE 대출 비율이 가장 높습니다 (2024년 2분기 현재 199%). 이는 대형 기관 (2,500억 달러 이상 은행의 경우 54%)보다 높은 수치입니다. 투자자들은 이 변화하는 통화 정책 환경에서 성장 기회와 신중한 위험 관리를 균형 있게 유지하며 유연하게 대처할 것을 권고합니다.
