BlackRock Science and Technology Trust navigue entre la croissance de l'IA et la dynamique des dépenses d'investissement
BlackRock Science and Technology Trust positionné au milieu de l'augmentation des dépenses d'investissement technologiques
Le BlackRock Science and Technology Trust (BST), un fonds de capitaux propres à capital fixe, est stratégiquement positionné pour capitaliser sur l'expansion robuste de l'industrie des centres de données et l'augmentation des dépenses d'investissement dans le secteur technologique, largement tirées par les avancées en intelligence artificielle (IA).
Concentration du portefeuille et aperçu de la stratégie
BST maintient une exposition substantielle au secteur technologique, avec un accent particulier sur l'intelligence artificielle. Le portefeuille du fonds est notamment concentré sur les acteurs clés de l'IA. Ses principales participations incluent NVIDIA (14,7%), Microsoft (8,4%), Apple et Broadcom (7,3%). Pour générer des revenus, BST utilise une stratégie d'options d'achat couvertes, contribuant à son rendement actuel d'environ 7% et permettant des distributions mensuelles. Cette stratégie, cependant, limite intrinsèquement le potentiel de hausse du fonds pendant les périodes d'appréciation agressive de ses avoirs technologiques sous-jacents. Selon les données récentes, BST se négocie avec une décote de 4,95% à 5,07% par rapport à sa valeur liquidative (NAV).
Analyse des moteurs du marché et du positionnement du fonds
BST est en mesure de bénéficier de l'accélération des dépenses d'investissement (CapEx) sur le marché des centres de données, un segment connaissant une croissance significative alimentée par les avancées de l'IA. Les grandes entreprises technologiques, souvent désignées comme les « Magnifiques 7 », et des entités comme OpenAI sont des moteurs substantiels pour les principales participations de BST. Par exemple, l'accord rapporté de 100 milliards de dollars d'OpenAI avec Nvidia et ses plans d'investissement plus larges de 850 milliards de dollars soulignent l'immense capital qui afflue dans l'infrastructure de l'IA. La décote de négociation actuelle du fonds par rapport à sa NAV pourrait présenter une opportunité de valeur attrayante pour les investisseurs. Cependant, la stratégie d'options d'achat couvertes, tout en fournissant des revenus constants, signifie que la NAV du fonds pourrait ne pas pleinement capturer les gains explosifs expérimentés par les actions technologiques individuelles très performantes lors des fortes hausses du marché haussier.
Contexte et implications du marché plus larges
Le contexte général du marché révèle une augmentation significative des dépenses d'investissement liées à l'IA. Les dépenses mondiales en CapEx d'IA devraient augmenter de 60% cette année, atteignant 360 milliards de dollars, avec une nouvelle augmentation de 33% prévue en 2026 pour atteindre 480 milliards de dollars. Les grandes entreprises technologiques, dont beaucoup sont des participations clés de BST, devraient collectivement augmenter leurs dépenses d'investissement à environ 200 milliards de dollars en 2025, une augmentation substantielle principalement tirée par la demande d'IA générative dans les centres de données. Bien que la hausse des taux d'intérêt présente généralement des obstacles pour les actions technologiques à forte croissance, les grandes entreprises technologiques au sein du portefeuille de BST possèdent souvent des bilans solides avec des réserves de trésorerie importantes et un endettement relativement faible. Cette solidité financière peut offrir une résilience face à des coûts d'emprunt plus élevés.
Cependant, des risques potentiels existent. Des préoccupations concernant la durabilité à long terme de l'essor du CapEx de l'IA ont été notées, certains grands fournisseurs de cloud IA connaissant une décélération de la croissance de leur flux de trésorerie disponible. Des discussions portent également sur un déséquilibre potentiel entre l'offre et la demande, bien que le CapEx actuel de l'IA soit considéré comme plus discipliné par rapport à l'ère des dot-com. De plus, une dépendance croissante au financement par la dette pour soutenir les dépenses d'investissement de l'IA est évidente, avec 141 milliards de dollars de dette d'entreprise émise en 2025 par des sociétés du panier d'actions IA de Goldman Sachs. Un ralentissement significatif du CapEx pourrait avoir un impact direct sur les perspectives de croissance des participations sous-jacentes de BST et, par conséquent, sur la performance du fonds.
Commentaires d'experts
Les observateurs du marché suggèrent que BST représente un "placement à rendement solide" pour les investisseurs qui cherchent à s'exposer au marché technologique américain à grande capitalisation tout en générant des revenus récurrents. Il est considéré comme adapté aux investisseurs recherchant une combinaison de croissance axée sur la technologie et de revenus. Néanmoins, il est conseillé aux investisseurs de reconnaître les risques inhérents associés à son portefeuille concentré et à la stratégie d'options d'achat couvertes. Pour ceux qui se concentrent uniquement sur l'appréciation agressive du capital, le mécanisme d'options d'achat couvertes, qui limite le potentiel de hausse, pourrait rendre le fonds moins attrayant que les investissements directs dans des sociétés technologiques individuelles axées sur la croissance.
Perspectives
La trajectoire des allocations de dépenses d'investissement sur le marché des centres de données et les avancées continues de l'IA sont des facteurs critiques à surveiller. Les plans d'expansion ambitieux d'OpenAI, y compris un plan d'investissement projeté de 850 milliards de dollars et 16 milliards de dollars alloués cette année pour les locations de serveurs, signalent une demande soutenue pour l'infrastructure technologique qui sous-tend le portefeuille de BST. En outre, un éventuel passage à un environnement de taux d'intérêt plus bas pourrait fournir des vents favorables supplémentaires pour le fonds et le secteur technologique plus large.
