Array Digital Infrastructure annonce de solides résultats au T2 en pleine transformation stratégique
Array Digital Infrastructure (AD) a dépassé les estimations de revenus et de bénéfices du T2 2025, propulsée par une croissance robuste de son activité de tours et la cession stratégique de ses opérations sans fil à T-Mobile. Cette transformation positionne AD comme une entreprise d'infrastructure numérique pure-play, axée sur les revenus récurrents de son vaste portefeuille de tours et de son réseau de fibre optique en expansion, malgré les risques de calendrier réglementaire persistants pour les futures ventes de spectre.
L'événement en détail
Pour le T2 2025, Array Digital Infrastructure a annoncé un bénéfice par action (BPA) dilué de 0,36 $, dépassant les estimations des analystes de 0,30 $ et marquant une augmentation significative par rapport à 0,20 $ au cours de la même période l'année dernière. Le chiffre d'affaires total a atteint 916 millions de dollars, dépassant l'estimation de 910,82 millions de dollars, bien qu'il reflète une légère baisse de 1 % par rapport à 927 millions de dollars au T2 2024. Malgré la modération des revenus, le bénéfice net a bondi de 82 % d'une année sur l'autre, passant de 17 millions de dollars à 31 millions de dollars.
Un facteur clé de cette performance a été le segment des activités de tours, qui a enregistré une croissance robuste de 12 % des revenus tiers. Globalement, le chiffre d'affaires des activités de tours de l'entreprise a augmenté de 7 %. Les dépenses d'investissement ont été considérablement réduites à 80 millions de dollars, contre 165 millions de dollars au T2 2024, signalant une stratégie d'investissement ciblée. La position de trésorerie de l'entreprise s'est considérablement renforcée, la période se terminant avec 401 millions de dollars en liquidités et équivalents de trésorerie, contre 215 millions de dollars au T2 2024, renforcée par les ventes d'actifs.
Le trimestre a également été marqué par l'achèvement réussi de la vente des opérations sans fil et de certains actifs de spectre d'Array Digital Infrastructure à T-Mobile. Cette transaction de 4,3 milliards de dollars, qui comprenait l'assumation par T-Mobile de 1,7 milliard de dollars de dette, a considérablement désendetté le bilan d'AD, réduisant son fardeau de dette restant à 364 millions de dollars. Après la vente, AD a déclaré un dividende spécial substantiel de 23,00 $ par action, payable le 19 août 2025.
De manière cruciale, l'accord a cimenté un nouveau contrat de licence principal (MLA) de 15 ans avec T-Mobile, sécurisant 2 015 sites de colocation et prolongeant 600 baux existants. Cet accord devrait fournir un flux de revenus stable et à long terme pour l'activité d'infrastructure de base d'Array Digital Infrastructure.
Analyse de la réaction du marché
La réaction du marché reflète l'importance stratégique de la transformation d'Array Digital Infrastructure. La cession des opérations sans fil et l'orientation subséquente vers le segment de l'infrastructure numérique sont considérées comme un réétalonnage positif, déplaçant l'entreprise du marché concurrentiel du sans fil au détail vers un modèle de revenus récurrents plus stable.
Ce pivot stratégique a des avantages financiers tangibles. La prise en charge de la dette par T-Mobile et le produit de la vente ont considérablement amélioré la santé financière d'AD, entraînant une réduction estimée de 80 millions de dollars des frais d'intérêt annuels. Cette amélioration de la situation financière a été en outre reconnue par une amélioration de la notation de crédit S&P à BBB- de BB, renforçant la capacité d'emprunt et la flexibilité de l'entreprise pour de futurs investissements.
La croissance robuste du segment des tours, associée à l'MLA à long terme avec T-Mobile, étaye la nouvelle thèse d'investissement. Cette initiative permet à Array Digital Infrastructure de capitaliser sur la demande croissante de connectivité due à l'expansion de la 5G et à l'adoption de la fibre optique, la positionnant comme un acteur clé de l'infrastructure essentielle.
Contexte plus large et implications
La métamorphose d'Array Digital Infrastructure la positionne comme le cinquième plus grand opérateur de tours aux États-Unis, avec un portefeuille de 4 400 tours détenues. Au-delà des tours, l'entreprise étend agressivement son empreinte de fibre optique, atteignant désormais 968 000 adresses avec un objectif de 1,8 million d'ici 2026. Cette expansion est un effort à forte intensité de capital, avec environ 80 % des dépenses d'investissement d'Array en 2025 allouées à la fibre.
De nouvelles opportunités de monétisation existent avec les ventes de spectre en attente à AT&T et Verizon, qui pourraient générer 2 milliards de dollars de recettes supplémentaires. Ces ventes potentielles, qui devraient être conclues en 2025 et 2026, pourraient déclencher de nouveaux dividendes spéciaux, bien qu'elles comportent également d'importantes obligations fiscales, estimées jusqu'à 250 millions de dollars pour la transaction Verizon. Les analystes projettent actuellement une juste valeur de 75,50 $ pour AD, suggérant un potentiel de hausse de 48 % par rapport à son prix actuel, reflétant l'optimisme quant à ce réalignement stratégique.
Perspectives d'avenir
Les investisseurs surveilleront de près plusieurs facteurs clés. Les approbations réglementaires finales et la clôture des ventes de spectre restantes à AT&T et Verizon seront cruciales pour la pleine réalisation des recettes anticipées et des potentiels retours de capital supplémentaires aux actionnaires. Les progrès des objectifs ambitieux d'expansion de la fibre d'Array Digital Infrastructure seront également un indicateur significatif de sa trajectoire de croissance à long terme. Alors que l'entreprise navigue dans les vents contraires potentiels de la rentabilité à court terme dus aux coûts de liquidation de la transition sans fil, l'accent reste fermement mis sur l'exploitation de ses actifs d'infrastructure numérique pour générer des flux de trésorerie constants et de la valeur actionnariale sur les marchés en plein essor de la 5G et du haut débit.
