ZTO renforce la valeur actionnariale avec un rachat de 1,5 milliard de dollars et une réduction de 2,3% des actions
ZTO Express met en œuvre une stratégie agressive pour renforcer la valeur actionnariale, ancrée par un nouveau programme de rachat d'actions de 1,5 milliard de dollars effectif jusqu'en mars 2028. La société a également introduit une nouvelle politique visant à restituer au moins 50% du bénéfice net ajusté de l'année précédente aux actionnaires via des dividendes et des rachats. Cela fait suite à l'approbation par le conseil d'administration d'un dividende en espèces semi-annuel de 0,39 $ par American Depositary Share (ADS).
Démontrant son engagement, ZTO a confirmé le 16 mars 2026 avoir annulé 18 254 400 actions ordinaires de classe A. Cette action a réduit le total des actions de classe A en circulation de 2,32%, consolidant ainsi les capitaux propres pour les investisseurs existants. Les rachats ont été financés par une émission de 1,5 milliard de dollars d'obligations convertibles en février 2026, une décision que la direction a justifiée comme tirant parti d'un financement à faible coût alors que sa valeur marchande était perçue comme "sous-évaluée".
Le volume de colis augmente de 13,3% mais comprime les marges en 2025
Sur le plan opérationnel, ZTO continue de surperformer le marché au sens large. La société a traité 38,5 milliards de colis en 2025, soit une augmentation de 13,3% en glissement annuel. La croissance au quatrième trimestre a été particulièrement forte, avec une augmentation du volume de 9,2% contre une croissance moyenne de seulement 5% pour l'industrie chinoise de la livraison express. Cette performance a permis à ZTO d'élargir sa part de marché de 0,8 point de pourcentage.
Cependant, cette croissance des revenus s'est faite au détriment de la rentabilité. Alors que le chiffre d'affaires total de 2025 a augmenté de 10,9% pour atteindre 49,1 milliards de CNY, le résultat d'exploitation a chuté de 11,1% pour atteindre 10,5 milliards de CNY. La marge brute de la société s'est considérablement comprimée, chutant de 6,0 points de pourcentage pour atteindre 25,0% sur l'année. Cette pression reflète l'augmentation des dépenses, y compris une augmentation de 0,07 RMB du coût unitaire de livraison express pour l'ensemble de l'année.
ZTO prévoit une croissance de 10-13% en 2026, citant une "concurrence ordonnée"
Pour l'avenir, la direction de ZTO a prévu une croissance du volume de colis de 10% à 13% pour 2026, projetant entre 42,37 milliards et 43,52 milliards de colis. Cette prévision est nettement plus optimiste que l'estimation de croissance de 8% à l'échelle de l'industrie par le Bureau d'État des Postes chinois, signalant la confiance dans la capacité de ZTO à continuer de gagner des parts de marché.
La direction attribue une partie de ses perspectives positives à un changement, impulsé par la politique, vers une "concurrence ordonnée" et plus rationnelle. Cela suggère un apaisement des guerres de prix intenses qui ont historiquement érodé les profits de l'industrie. L'accent mis par la société sur le contrôle des coûts, qui a entraîné une baisse de 12,2% en glissement annuel des coûts unitaires de transport de ligne en 2025, sera essentiel pour traduire la croissance future du volume en une rentabilité améliorée.
Edgen Stock·Mar 23 2026, 16:14
