Le Yuan franchit 6.87, atteignant un sommet de 22 mois
Le 25 février, le Yuan chinois s'est fortement apprécié face au dollar américain, avec des taux onshore et offshore atteignant leurs plus hauts niveaux depuis avril 2023. Le taux onshore (CNY) a franchi la barre des 6.87 pour s'échanger à 6.8658, tandis que le taux offshore (CNH) a atteint 6.8628, les deux gagnant plus de 150 pips. Ce mouvement est attribué à une combinaison de la faiblesse persistante du dollar américain, de solides fondamentaux économiques chinois et d'une augmentation des règlements de change par les entreprises exportatrices, qui ont atteint un record de 100.1 milliards de dollars rien qu'en décembre 2025.
Les inquiétudes concernant le crédit américain entraînent le déclin du dollar
Le principal catalyseur de la force du Yuan est un affaiblissement généralisé du dollar américain, enraciné dans les préoccupations du marché concernant le crédit souverain américain. En 2025, l'indice du dollar a chuté de 9.4%, tandis que le Yuan n'a gagné que 4.3% contre lui, indiquant que ce mouvement est en grande partie une histoire de dollar. Les analystes soulignent un comportement inhabituel sur le marché obligataire américain comme preuve d'une confiance qui s'estompe. Depuis que la Réserve fédérale a commencé son cycle de réduction des taux en septembre 2024, le rendement du Trésor américain à 10 ans a paradoxalement augmenté de 31 points de base pour atteindre 4.04%, un contraste frappant avec les baisses de rendement significatives observées lors des cycles d'assouplissement précédents. Cela suggère que les investisseurs exigent une prime de crédit plus élevée pour détenir la dette américaine, car les paiements nets d'intérêts, qui ont atteint 881.1 milliards de dollars en octobre 2024, ont dépassé le budget de la défense nationale.
Les analystes prévoient une nouvelle appréciation vers 6.70
Les grandes banques d'investissement anticipent la poursuite de la hausse du Yuan. Goldman Sachs, dans un rapport du 20 février, a maintenu son objectif à 12 mois de 6.70, arguant que la devise reste sous-évaluée d'environ 22%. La banque a cité l'excédent de compte courant robuste de la Chine, qui a atteint 3.7% du PIB en 2025 et devrait atteindre 4.3% en 2026, comme un soutien fondamental clé. De même, HSBC a révisé sa prévision de fin d'année à 6.75. Cependant, certains analystes avertissent que le rythme d'appréciation pourrait ralentir. La Banque populaire de Chine a montré des signes d'intervention pour freiner les gains rapides et unilatéraux, comme en témoigne le taux spot qui se négocie constamment en dessous du fixing officiel du point médian depuis décembre 2025.
Edgen Stock·Feb 25 2026, 11:43