Les services de streaming en direct et de cloud propulsent les revenus à une hausse de 42,5 %
Xunlei Limited (NASDAQ: XNET) a annoncé le 12 mars que son chiffre d'affaires total pour l'exercice fiscal 2025 avait bondi de 42,5 % pour atteindre 462,4 millions de dollars. Cette performance a été stimulée par une forte demande dans ses principaux segments d'activité, en particulier dans les domaines à forte croissance. Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre a atteint 143,3 millions de dollars, soit une augmentation de 70 % en glissement annuel qui a dépassé les prévisions de l'entreprise.
Le principal moteur de cette croissance a été la division de streaming en direct et autres services à valeur ajoutée (IVAS), dont les revenus ont augmenté de 97,5 % pour atteindre 170,2 millions de dollars pour l'ensemble de l'année. Selon le PDG Jinbo Li, cela est dû à l'expansion de la société sur le marché du streaming audio en direct à l'étranger. Les revenus du cloud computing ont également enregistré une solide augmentation de 31,4 %, atteignant 137,4 millions de dollars, tandis que l'activité d'abonnement historique a connu une croissance plus modeste de 15,8 % pour atteindre 154,8 millions de dollars.
Un gain d'investissement masque la perte du T4, gonflant le bénéfice à 1,048 milliard de dollars
Bien que Xunlei ait déclaré un bénéfice net GAAP de 1,048 milliard de dollars pour 2025, une augmentation spectaculaire par rapport aux 0,7 million de dollars de 2024, ce chiffre a été massivement influencé par des activités non opérationnelles. La société a enregistré des "autres revenus nets" de 1,038 milliard de dollars, qu'elle a attribués aux changements de juste valeur de son investissement à long terme dans Arashi Vision Inc. suite à son introduction en bourse en juin 2025. En revanche, le bénéfice d'exploitation de Xunlei provenant de ses activités principales n'était que de 6,6 millions de dollars pour l'ensemble de l'année.
La volatilité de cet investissement était également évidente au quatrième trimestre, où une perte latente de 232,6 millions de dollars sur le même actif a entraîné une perte nette GAAP trimestrielle de 228,9 millions de dollars. Ce résultat contraste fortement avec le bénéfice net non-GAAP de 4,8 millions de dollars pour le trimestre, qui exclut ces variations de valeur liées aux investissements. Ces chiffres soulignent que si le bilan de la société a bénéficié de l'introduction en bourse, sa rentabilité de base reste modeste.
La stratégie de croissance comprime la marge brute à 47,0 %
Le virage stratégique vers des segments à croissance plus rapide mais moins rentables a entraîné une compression des marges. La marge brute annuelle de Xunlei a diminué à 47,0 % en 2025, contre 51,7 % l'année précédente. La société a déclaré que cela était dû à l'augmentation de la contribution des revenus de ses activités de streaming audio en direct à l'étranger et de cloud computing, qui présentent des marges brutes inférieures à celles de ses services d'abonnement à marge plus élevée.
Cette tendance se reflète également dans la structure des coûts de l'entreprise. Les coûts des revenus ont augmenté à 242,9 millions de dollars pour l'année, contre 155,6 millions de dollars en 2024, en partie en raison des coûts de bande passante plus élevés associés à l'augmentation de la demande de cloud. Pour l'avenir, le PDG Jinbo Li a positionné 2026 comme une "année charnière" où l'entreprise se concentrera sur les "produits et services de pan-divertissement sur Internet", signalant une accentuation stratégique continue sur les segments mêmes qui stimulent la croissance du chiffre d'affaires au détriment des marges bénéficiaires.
Nous avons terminé l'année 2025 avec une solide performance financière au quatrième trimestre. Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre a totalisé 143,3 millions de dollars, dépassant la limite supérieure de nos prévisions et représentant une augmentation remarquable de 70,0 % en glissement annuel.
— Jinbo Li, Président-Directeur Général de Xunlei
Edgen Stock·Mar 12 2026, 10:38
