X fait état d'une baisse de ses revenus au T2 au milieu d'un pivot stratégique

X, la plateforme de médias sociaux anciennement connue sous le nom de Twitter, a enregistré environ 707 millions de dollars de revenus pour le deuxième trimestre se terminant le 30 juin. Ce chiffre représente une diminution séquentielle de 2,2% par rapport aux trois premiers mois de l'année, signalant un affaiblissement des ventes après une poussée initiale post-électorale.

L'événement en détail : fluctuations des revenus et changements stratégiques

Alors que les revenus de X au T2 2025 ont marqué une baisse de 2,2% par rapport au T1, ils ont néanmoins reflété une augmentation de plus de 20% en glissement annuel par rapport au T2 2024. Cependant, une perspective plus large révèle une forte réduction de 40% des revenus par rapport au deuxième trimestre de 2022, la dernière période pour laquelle Twitter a publié ses résultats en tant que société publique. Cette contraction significative souligne les défis persistants de son modèle économique publicitaire traditionnel.

Le bénéfice brut de X a connu une baisse de 24% d'un trimestre à l'autre au T2, bien qu'il ait enregistré une solide augmentation de 30% en glissement annuel. De même, l'EBITDA non ajusté de la société s'est élevé à environ 360 millions de dollars, légèrement inférieur au début de l'année mais en hausse de 33% par rapport à l'année précédente. Ces chiffres mettent en évidence la volatilité et la transition difficile que traverse l'entreprise.

Le ralentissement structurel de la publicité a propulsé X vers un pivot complet vers les services d'abonnement et la licence de données. Ces nouvelles sources de revenus sont destinées à alimenter les grands modèles d'IA de sa société sœur, xAI. Les données de février 2025 ont indiqué que les revenus de la licence de données et des abonnements ont augmenté de 30% en glissement annuel pour atteindre 91 millions de dollars, tandis que les revenus publicitaires ont connu une augmentation plus modeste de 4%. Le départ de l'ancienne PDG Linda Yaccarino, une dirigeante expérimentée dans le domaine de la publicité, est largement interprété comme un signal clair de cette transformation accélérée vers un modèle axé sur les données d'IA.

Analyse de la réaction du marché : incertitude et vision stratégique

Le sentiment du marché entourant X est caractérisé par un mélange d'incertitude et d'optimisme prudent. La baisse séquentielle des revenus publicitaires jette une ombre baissière sur les perspectives autonomes de la société. Cependant, le pivot stratégique vers les données d'IA et les abonnements, en particulier l'intégration étroite avec xAI, injecte un récit nouveau et potentiellement lucratif. Les investisseurs pèsent les pressions financières immédiates dues à la baisse de la publicité par rapport au potentiel de croissance à long terme offert par son implication profonde dans le Secteur de l'IA en plein essor.

Contexte plus large et implications : Synergie de l'empire de Musk et défis de la dette

Un élément essentiel de la stratégie "Synergie de l'empire" d'Elon Musk implique la participation de X de 11% dans xAI. Suite à la récente levée de fonds de xAI à une valorisation pouvant atteindre 200 milliards de dollars, la valeur de la participation de X est estimée avoir potentiellement doublé, passant de plus de 6 milliards de dollars, ce qui représente un actif hors bilan significatif. Cette décision s'aligne sur des investissements plus larges dans xAI par d'autres entreprises de Musk, y compris SpaceX.

Inversement, X continue de faire face à un fardeau de dette substantiel de 12 milliards de dollars résultant du rachat de Twitter par Musk en 2022. Bien que la société ait refinancé avec succès un prêt de 1,23 milliard de dollars plus tôt cette année, les paiements de service de la dette restent élevés, ce qui représente une contrainte financière considérable. Malgré ces défis, X a renforcé ses réserves de trésorerie, passant d'environ 244 millions de dollars fin 2024 à près de 1 milliard de dollars. Cette amélioration est en partie attribuée à une récente levée de fonds propres, où Elon Musk et d'autres investisseurs ont injecté 900 millions de dollars, stabilisant la valorisation de X à environ 44 milliards de dollars —soit approximativement son prix d'acquisition.

Le potentiel pour Tesla Inc. (TSLA) d'investir dans xAI ajoute une autre couche de complexité. Les actionnaires de Tesla sont appelés à voter sur un tel investissement en novembre. Alors que les partisans soutiennent que xAI pourrait améliorer les capacités de conduite autonome de Tesla et stimuler sa valorisation en tant que leader technologique, des inquiétudes subsistent concernant la santé financière de Tesla. Le fabricant de véhicules électriques a signalé une baisse de 52% en glissement annuel de son bénéfice net pour 2024 et des marges brutes de 17,86%. Les analystes de Wells Fargo prévoient un déficit potentiel de 1,9 milliard de dollars de flux de trésorerie disponible pour Tesla en 2025, et certains considèrent que l'action est surévaluée à 172 fois le consensus EPS de 2025. Un tel investissement pourrait encore réduire les réserves de trésorerie de Tesla et entraîner des choix difficiles concernant les projets de base.

"La décision [pour Tesla d'investir dans xAI] dépendra de la question de savoir si le potentiel de xAI l'emporte sur ses risques financiers et de réputation. Il est conseillé aux investisseurs d'exiger des éclaircissements sur la manière dont xAI améliorera directement l'activité principale de Tesla et sur les garanties mises en place pour protéger les actionnaires minoritaires", a noté une analyse récente.

Perspectives

Les mois à venir seront cruciaux pour X alors qu'elle continue de naviguer dans sa transformation stratégique. Le vote des actionnaires de Tesla en novembre concernant un investissement dans xAI sera un événement important, avec des implications potentielles pour les deux entreprises et le Secteur de l'IA au sens large. Pour X, l'accent restera mis sur la réduction de son lourd fardeau de dette et la démonstration de la viabilité et de la rentabilité de son modèle d'abonnement et de licence de données. Le succès de ce pivot déterminera finalement la trajectoire financière à long terme de X et sa position au sein de l'écosystème d'entreprises en expansion d'Elon Musk.