Les revenus de WhiteFiber progressent, les dépenses d'exploitation augmentent après la scission

WhiteFiber, Inc. (NASDAQ: WYFI), un fournisseur d'infrastructures d'IA et de solutions de calcul haute performance (HPC), a annoncé ses résultats financiers pour le deuxième trimestre clos le 30 juin 2025. La société a fait état d'une augmentation significative de 48 % de son chiffre d'affaires d'une année sur l'autre, atteignant 18,7 millions de dollars. Cependant, cette croissance du chiffre d'affaires s'est accompagnée d'une perte d'exploitation considérable, principalement attribuée à la flambée des dépenses générales et administratives (G&A) au cours de son premier trimestre en tant qu'entité publique autonome suite à sa scission de Bit Digital, Inc. (NASDAQ: BTBT).

Détails des performances du deuxième trimestre

Le chiffre d'affaires de WhiteFiber au deuxième trimestre, de 18,7 millions de dollars, a représenté une solide progression, son segment de services cloud contribuant à 16,6 millions de dollars, soit une augmentation de 33 % d'une année sur l'autre, et maintenant une marge brute de 61 %. Les services de colocation ont ajouté 1,7 million de dollars avec une marge brute de 60 %. Le bénéfice brut total pour le trimestre s'est élevé à 11,5 millions de dollars, en augmentation par rapport aux 8,0 millions de dollars de la période de l'année précédente. Malgré cela, la société a déclaré une perte d'exploitation de 9,16 millions de dollars, un net renversement par rapport à un bénéfice d'exploitation de 2,41 millions de dollars au deuxième trimestre 2024. Cela a été principalement entraîné par une augmentation spectaculaire de 1126,9 % d'une année sur l'autre des dépenses G&A, qui ont totalisé 15,48 millions de dollars. Les principales composantes de cette flambée des dépenses comprenaient environ 6,5 millions de dollars en rémunération à base d'actions, 1,3 million de dollars en salaires et primes, et 5,7 millions de dollars en honoraires de consultation, certains coûts étant identifiés comme non récurrents ou liés à la transition de la société vers une entité publique. L'introduction en bourse (IPO) le 8 août 2025, a vu les actions évaluées à 17 dollars par action, levant environ 183 millions de dollars de produit brut.

Réponse du marché et facteurs sous-jacents

Malgré la perte d'exploitation déclarée, le cours de l'action WhiteFiber (WYFI) a progressé de 12,82 % pour atteindre 26,41 dollars le 19 septembre 2025, nettement au-dessus de son prix d'introduction en bourse. Cette réaction positive du marché indique l'optimisme des investisseurs concernant le positionnement stratégique de la société et sa trajectoire de croissance future au sein du secteur en plein essor de l'infrastructure d'intelligence artificielle (IA). Les analystes suggèrent que le marché considère l'augmentation substantielle des dépenses G&A comme largement attribuable à des coûts ponctuels associés à l'introduction en bourse et à des investissements stratégiques pour une expansion future, plutôt qu'à un défaut fondamental dans le modèle commercial. La valorisation de la société, à un multiple de ventes à terme de 11,5x, reflète les attentes d'une croissance élevée continue.

Expansion stratégique et implications plus larges

WhiteFiber poursuit activement son expansion pour capitaliser sur la "demande exceptionnellement forte pour l'infrastructure d'IA", comme l'a noté le PDG Sam Tabar. Au cours du deuxième trimestre, la société a acquis une propriété de centre de données d'un million de pieds carrés en Caroline du Nord (NC-1), avec les phases initiales de pré-construction en bonne voie pour une achèvement au premier trimestre 2026. De plus, le déploiement de systèmes à l'échelle de la tranche pour Cerebras dans le cadre d'un contrat de charge informatique de 5 MW a commencé, les revenus devant débuter au quatrième trimestre 2025. Pour soutenir ces initiatives, WhiteFiber a obtenu une facilité de crédit auprès de la Banque Royale du Canada pouvant atteindre 60 millions de dollars canadiens, offrant une flexibilité supplémentaire au bilan. Bit Digital, qui a scindé WhiteFiber, conserve environ 71,5 % de participation. Certains analystes proposent que Bit Digital pourrait servir de proxy de valeur pour les investisseurs cherchant une exposition à WhiteFiber, suggérant que BTBT pourrait offrir un point d'entrée à prix réduit aux actifs de WhiteFiber.

Perspectives des analystes et prévisions

Suite au rapport sur les résultats, les analystes de Wall Street ont largement maintenu une position positive à l'égard de WhiteFiber. Needham a réitéré une note "Acheter" avec un objectif de prix de 34 dollars, anticipant que les coûts G&A élevés se modéreront. Roth Capital a également maintenu une note "Acheter" et a augmenté son objectif de prix à 28 dollars. D'autres sociétés, y compris Macquarie et B. Riley Securities, ont initié une couverture avec des notes "Surperformer" ou "Acheter", fixant des objectifs de prix allant de 25,00 à 34,00 dollars. La note consensuelle pour les actions WYFI est un "Achat modéré", avec un objectif de prix moyen de 29,80 dollars. Ce sentiment souligne la confiance dans la position de WhiteFiber en tant que "fournisseur pur" sur le marché à forte croissance de l'infrastructure d'IA.

Perspectives d'avenir

L'attention du marché se portera probablement sur la capacité de WhiteFiber à normaliser ses dépenses G&A et à démontrer une voie vers la rentabilité opérationnelle au cours des trimestres suivants. La réussite des expansions de centres de données et la réalisation des revenus des nouveaux contrats, tels que le déploiement de Cerebras, sont des facteurs critiques pour une croissance soutenue. La demande robuste continue pour les solutions d'IA et de HPC devrait fournir un vent arrière puissant pour WhiteFiber, l'attention des investisseurs étant portée sur la façon dont la société peut utiliser efficacement son infrastructure étendue et gérer ses coûts d'exploitation pour transformer une croissance significative des revenus en bénéfices constants.