Les Projections du FOMC Indiquent des Taux Supérieurs à 3% Jusqu'en 2026
La potentielle direction de Kevin Warsh à la Réserve fédérale se heurte à une résistance institutionnelle significative face à l'agenda de réductions de taux agressives souhaité par l'administration. Le dernier « dot plot » du Comité fédéral de l'open market (FOMC) issu de sa réunion de décembre illustre clairement cette division. Presque tous les 19 participants du comité ont projeté que le taux des fonds fédéraux devrait rester supérieur à 3% jusqu'en 2026, en supposant que l'économie se comporte comme prévu. Ce consensus s'oppose directement aux appels du président Trump en faveur d'une forte réduction à environ 1%. Seul un participant, que l'on pense être le gouverneur temporaire ultra-colombe Stephen Miran, a projeté un taux inférieur à 2,5% d'ici la fin de 2026.
La structure interne du comité présente d'autres obstacles à un changement de politique significatif. Le FOMC pourrait voter pour maintenir l'actuel président Jerome Powell à son poste de président du comité, même si son mandat de président de la Fed se termine, ou élire le président de la Fed de New York, John Williams. Une telle démarche constituerait une affirmation puissante de l'indépendance du comité vis-à-vis de l'influence présidentielle. Le mandat de gouverneur de Powell ne se terminant qu'en 2028 et d'autres personnes nommées par Trump ne soutenant pas de réductions profondes, Warsh aurait du mal à former une coalition pour un pivot dovish majeur.
La Stratégie de Warsh Pourrait Ne Permettre Qu'une Baisse de 0,5%
Pour faire face à cette opposition, Warsh a proposé une stratégie centrée sur la réduction du bilan de la Réserve fédérale. Il soutient que la vente des titres du Trésor à long terme et des titres adossés à des créances hypothécaires détenus par la Fed exercerait une pression à la hausse sur les rendements à long terme. En théorie, cela resserrerait les conditions financières et créerait une opportunité de baisser le taux directeur à court terme sans alimenter l'inflation. Cette approche tente de rééquilibrer les outils de politique de la Fed plutôt que de mettre en œuvre une position purement plus souple.
Cependant, l'impact pratique de cette manœuvre semble limité. L'analyse suggère qu'une telle réduction du bilan ne permettrait probablement qu'une baisse du taux directeur d'au plus un demi-point de pourcentage (0,5%). Plus important encore, la conséquence directe de la vente de ces actifs serait une augmentation des taux d'intérêt à long terme, y compris les taux hypothécaires. Ce résultat serait contre-productif par rapport à l'objectif de l'administration de stimuler l'économie, échangeant une petite réduction du taux directeur de la Fed contre une augmentation directe des coûts d'emprunt pour les consommateurs et les entreprises.
Edgen Stock·Feb 26 2026, 01:27