分析師擔憂重壓AI股票C3.ai和Super Micro Computer

華爾街分析師已對兩家著名人工智能 (AI) 行業公司 C3.ai (AI) 和 Super Micro Computer (SMCI) 採取了更為謹慎的立場，發布了看跌預測並顯著下調了目標股價。這一轉變是在最近的財報發布之後發生的，財報顯示兩家公司均出現營收短缺、盈利能力惡化和營運挑戰，這加劇了AI領域預期高波動的環境。

KeyBanc分析師 Eric Heath 為 C3.ai 設定了 10美元 的目標股價，這意味著其當前交易水平可能面臨43%的下行空間。同時，摩根大通分析師也將 C3.ai 的目標股價從 23美元下調至10美元。對於 Super Micro Computer，Susquehanna分析師 Mehdi Hosseini 維持了 15美元 的看跌目標股價，表明其約 44.60美元 的價格有67%的巨大下行空間。這些修正凸顯了投資者和分析師對人工智能槓桿企業的估值和基本面表現日益增長的審查。

C3.ai在營運重組中面臨營收下滑

C3.ai 公布了2026財年第一季度令人失望的業績，這是其上市以來的首次營收未達預期。這家企業級人工智能軟體公司的營收同比下降19%，至 7030萬美元，遠低於分析師預期的 9450萬美元。與此同時，該公司還出現了 5780萬美元 的非GAAP營運虧損，以及 每股0.37美元 的淨虧損，低於預測的 0.20美元 虧損。KeyBanc的 Eric Heath 將這一表現歸因於“第一季度的重大失誤”，並指出管理層將大規模銷售重組和首席執行官 Tom Siebel 的健康問題列為影響因素。

“正如Hitesh報導的，第一季度的財務業績完全不可接受。在幾乎所有方面都完全不可接受。……事實是，這歸結於糟糕的銷售執行和糟糕的資源協調。” — Tom Siebel，C3.ai執行主席

為應對這些挑戰，C3.ai 進行了領導層變動，包括任命 Stephen Ehikian 為首席執行官，並對銷售策略進行了全面改革。儘管 KeyBanc 維持“減持”評級，但Citizens JMP分析師 Patrick Walravens 仍維持對 C3.ai 的“買入”評級，儘管他將目標股價從 30美元下調至24美元，這仍然意味著44%的漲幅。分析師情緒的這種分歧突顯了市場對 C3.ai 戰略調整有效性的不確定性。此外，內部人士的信心似乎正在減弱，Northern Trust Corp 減持了其股份，並且在過去90天內，內部人士出售了約 215萬股 股票，價值約 5024萬美元。儘管資產負債表強勁，流動比率為6.86倍，現金多於債務，但該公司仍處於虧損狀態，過去12個月的EBITDA為 -3.12億美元。今年以來，該股已下跌超過51%。

Super Micro Computer應對供應鏈和盈利能力挑戰

Super Micro Computer (SMCI) 作為 AI基礎設施 的關鍵參與者，也呈現出充滿挑戰的財務狀況。該公司2025財年第四季度的營收為 57.6億美元，低於共識預期的 59.8億美元。其非GAAP毛利率為 9.6%，遠低於其14%至17%的長期目標範圍。管理層將營收短缺歸因於限制生產規模的資本約束和因客戶規格變更導致的收入確認延遲。此外，SMCI 對 Nvidia 和 Advanced Micro Devices (AMD) 等合作夥伴發布週期的依賴，正在為其需求管道帶來波動性，因為一些客戶正在推遲採購，等待 Nvidia 基於 Blackwell 架構的GB300系統。

盈利能力也成為 SMCI 的一個擔憂。第四季度營運費用同比增加29%，達到 2.39億美元，庫存已膨脹至 47億美元。市場對財報反應消極，SMCI 股價在盤前交易中暴跌16.73%，反映出投資者對利潤壓力及公司連續第四個季度營收未達預期的擔憂。此外，歷史上的治理預警信號，包括2025年6月內部財務報告控制被認定為“無效”以及其審計師 安永 (Ernst & Young) 於2024年因透明度問題辭職，繼續蒙上陰影。一項貼現現金流 (DCF) 分析表明該股被高估了227%，表明其內在價值遠低於市場價格，同時營運利潤率僅為6.1%。儘管 SMCI 對2026財年第一季度給出了樂觀指引，目標營收為 60億至70億美元，並設定了2026財年 330億美元 的宏偉目標，但分析師強調需要觀察盈利能力和內部控制方面的具體改善。

人工智能行業的更廣泛影響

C3.ai 和 Super Micro Computer 的分析師降級和財務困境發生之際，更廣泛的 AI行業 對估值過高日益擔憂。有人將其與21世紀初的“互聯網泡沫”相提並論，一些投資者和分析師質疑某些 AI股票 當前市值的可持續性。高盛分析師 Ryan Hammond 強調了這種情緒，他表示：“我們與投資者的討論和最近的股票表現表明，對於那些可能擁有人工智能驅動收入的公司，投資者的興趣有限，因為投資者正在努力解決人工智能是許多公司的威脅還是機遇。”

儘管晨星全球人工智能精選指數在過去一個月略有下降約1%，但業績差異明顯。同期，英偉達 (NVDA) 等重量級股票下跌7%，Palantir (PLTR) 下跌16%。這些公司的一些估值指標仍然異常高，英偉達的市盈率為47倍，Palantir為501倍，CrowdStrike (CRWD) 為401倍。這表明投資者擔心，如果沒有持續、強勁和盈利的增長，這些高倍數可能無法持續。

展望未來：AI增長可持續性的審查

未來幾個季度對於 C3.ai 和 Super Micro Computer 以及更廣泛的 AI行業 都將至關重要。對於 C3.ai，其戰略調整、新領導層和銷售重組的有效性將受到密切關注，以確定公司是否能扭轉營收下滑並走向盈利。同樣，Super Micro Computer 面臨著解決利潤壓力、應對供應鏈依賴以及展示內部財務控制方面切實改進的任務。

投資者將密切關注即將發布的經濟報告、公司財報以及可能影響科技行業的政策變化。重點將越來越放在那些能夠將其技術進步轉化為可持續的財務業績，並通過清晰的盈利路徑來證明其估值的公司上，而不是僅僅依賴 人工智能驅動 增長的承諾。市場似乎正在進入一個更深入的審查階段，區分 人工智能行業 中的投機熱情和基本財務實力。