L'intérêt à court terme culmine au milieu de la sous-performance des actions

Recursion Pharmaceuticals (RXRX) traverse actuellement une période d'attention significative du marché, principalement due à son intérêt à court terme exceptionnellement élevé. Au 15 septembre 2025, environ 39,66 % de ses actions flottantes étaient vendues à découvert, ce qui représente 132,04 millions d'actions. Ce chiffre est nettement supérieur à la moyenne de l'industrie pour les sociétés pharmaceutiques, qui est d'environ 13,05 %. Le ratio de 'short', ou jours pour couvrir, est de 5,48 jours, indiquant qu'il faudrait près d'une semaine aux vendeurs à découvert pour couvrir leurs positions sur la base du volume de transactions quotidien moyen.

Ce positionnement à découvert élevé s'est matérialisé dans un contexte de performance boursière difficile, avec des actions RXRX se négociant juste en dessous de cinq dollars et connaissant une baisse de 25 % au cours des six derniers mois. La confluence d'un intérêt à découvert élevé et d'une récente dépréciation des actions a amplifié les discussions concernant un potentiel 'short squeeze', où des achats agressifs pourraient forcer les vendeurs à découvert à couvrir leurs positions, faisant ainsi grimper le prix de l'action. Bien que toutes les positions à découvert ne reflètent pas une perspective baissière, la nature mécanique des transactions à découvert basées sur le crédit introduit un 'risque de queue' capable d'initier une telle volatilité à la hausse.

Faire progresser la découverte de médicaments grâce à l'innovation de l'IA

Au-delà des mécanismes de marché, Recursion Pharmaceuticals a fait des progrès notables dans sa mission principale : la découverte de médicaments assistée par l'IA. L'entreprise a récemment étendu ses capacités d'intelligence artificielle grâce au co-développement et à la publication en open-source du modèle biomoléculaire Boltz-2 avec le Massachusetts Institute of Technology (MIT). Cette collaboration, annoncée le 6 juin 2025, a entraîné une flambée de près de 20 % du cours de l'action de Recursion suite à la nouvelle.

Boltz-2 est conçu pour améliorer considérablement la précision et la vitesse des processus de criblage de médicaments. Il prétend surpasser les modèles existants, offrant une précision comparable aux simulations de Perturbation d'Énergie Libre (FEP) tout en fonctionnant environ 1 000 fois plus vite et à un coût 10 000 fois inférieur. Plus précisément, Boltz-2 peut prédire l'affinité de liaison en environ 18 secondes sur un seul GPU, une tâche qui prend traditionnellement entre 6 et 24 heures. Ce gain d'efficacité devrait réduire considérablement le calendrier des programmes de découverte de médicaments, passant d'une moyenne industrielle de 42 mois à potentiellement 18 mois, et réduire le nombre de composés synthétisés de milliers à seulement quelques centaines pour atteindre un candidat clinique. La nature open-source de Boltz-2 vise à favoriser une adoption généralisée et à accélérer davantage la découverte scientifique dans l'ensemble de l'industrie pharmaceutique.

Aperçu financier et besoins en capitaux

Malgré les avancées technologiques et les partenariats stratégiques, Recursion Pharmaceuticals continue de faire face à d'importants obstacles financiers. Pour le deuxième trimestre de 2025, la société a déclaré un chiffre d'affaires total de 19,2 millions de dollars, soit une augmentation de 33 % d'une année sur l'autre par rapport aux 14,4 millions de dollars du T2 2024. Cette croissance du chiffre d'affaires a été en partie soutenue par un paiement d'étape de 7 millions de dollars issu de sa collaboration avec Sanofi, contribuant à un cumul de 130 millions de dollars en paiements initiaux et d'étape de ce partenariat à ce jour.

Cependant, la perte nette de la société s'est creusée à 171,9 millions de dollars au T2 2025, contre une perte nette de 97,5 millions de dollars au cours de la même période l'an dernier. Les dépenses de recherche et développement ont fortement augmenté pour atteindre 128,6 millions de dollars au T2 2025, contre 73,9 millions de dollars au T2 2024, principalement en raison d'un accord avec Tempus et de la fusion avec Exscientia fin 2024. Le flux de trésorerie d'exploitation pour les six mois clos le 30 juin 2025 a montré une sortie de trésorerie nette de 208,4 millions de dollars, reflétant des investissements substantiels en R&D, typiques pour une entreprise de biotechnologie au stade clinique.

Au 30 juin 2025, Recursion détenait 533,8 millions de dollars en espèces, équivalents de trésorerie et trésorerie bloquée, une diminution par rapport aux 603,0 millions de dollars fin 2024. La société prévoit que sa trésorerie durera jusqu'au quatrième trimestre de 2027. Alors qu'un récent paiement d'étape de 12,5 millions de dollars de Rallybio pour l'avancement de REV102 fournit des capitaux non dilutifs, les pertes nettes persistantes et les dépenses élevées en R&D suggèrent un besoin continu de capitaux. Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires de Recursion atteindra 220,9 millions de dollars et que les bénéfices s'élèveront à 35,5 millions de dollars d'ici 2028, nécessitant une croissance annuelle agressive du chiffre d'affaires et un renversement substantiel des tendances actuelles des bénéfices.

Perspectives des analystes et implications futures

Les analystes ont des perspectives variées sur la valorisation de RXRX, Simply Wall St estimant une juste valeur de 6,47 dollars, suggérant une hausse potentielle de 32 % par rapport à son cours du 22 septembre 2025. Cependant, les estimations plus larges de la communauté pour la juste valeur varient considérablement de 1,92 dollar à 6,47 dollars par action, soulignant l'incertitude entourant les perspectives à long terme de l'entreprise.

La valeur stratégique de la plateforme d'AI de Recursion, en particulier avec le modèle Boltz-2, est largement reconnue comme essentielle pour réduire la dépendance aux paiements externes et améliorer l'efficacité future de la R&D. Cependant, la forte consommation de trésorerie et la non-rentabilité restent des préoccupations centrales pour les investisseurs. L'avancement réussi des programmes cliniques et la réalisation de nouvelles étapes de partenariat, avec plus de 100 millions de dollars anticipés d'ici fin 2026, seront des catalyseurs cruciaux. La capacité de l'entreprise à traduire ses prouesses technologiques en un pipeline de médicaments durable et rentable déterminera finalement sa trajectoire au-delà de la volatilité immédiate induite par les dynamiques d'intérêt à court terme.