Virgin Galactic résout une action en justice d'actionnaires et annonce un partenariat académique

La résolution légale lève l'incertitude pour Virgin Galactic

Virgin Galactic Holdings (SPCE) a annoncé le règlement d'un procès d'actionnaires de plusieurs années, répondant aux allégations de tromperie des investisseurs concernant la sécurité et la préparation technique de son programme de vols spatiaux, en particulier autour de la mission Unity 22. Cette résolution, finalisée en juin 2025, fait suite à une longue période marquée par des enquêtes de la FAA, des retards de vol et une baisse significative de la valorisation boursière de la société. Le procès, intenté par des actionnaires alléguant que la société avait exagéré la préparation et la sécurité de son système avant le vol Unity 22 de juillet 2021, a mis en évidence des problèmes tels que le vaisseau spatial qui a dévié de sa trajectoire et des divergences d'ingénierie non divulguées dans les vaisseaux spatiaux Unity et Eve.

Le règlement, évalué à 2,9 millions de dollars, est en grande partie couvert par l'assurance, ce qui atténue son impact direct sur les réserves de trésorerie de Virgin Galactic. Ce développement est considéré comme éliminant un 'risque de titre', améliorant potentiellement le sentiment des investisseurs et permettant à la société de se concentrer sur ses objectifs opérationnels. La période de classe pour les investisseurs éligibles s'étendait du 10 juillet 2019 au 4 août 2022, période durant laquelle SPCE a connu une baisse de plus de 85% par rapport à son sommet, entraînant une estimation de 13 milliards de dollars de capitaux propres effacés.

La collaboration académique signe une vision à long terme

Parallèlement, Virgin Galactic a annoncé un partenariat avec l'Université Purdue pour une mission de recherche suborbitale, baptisée Purdue 1, prévue pour 2027. Cette collaboration mettra en vedette une équipe entièrement Boilermaker menant des expériences de dynamique des fluides en microgravité. Le partenariat vise à élargir l'empreinte académique et de recherche de Virgin Galactic au-delà du tourisme spatial, conférant de la crédibilité à son développement stratégique à long terme et ouvrant potentiellement de nouvelles sources de revenus grâce aux collaborations institutionnelles. Bien que le calendrier 2027 n'ait pas d'impact immédiat sur les revenus, il souligne l'engagement de la société envers l'avancement scientifique dans le secteur des vols spatiaux commerciaux.

Situation financière et perspectives opérationnelles

Virgin Galactic a rapporté une perte nette de 67 millions de dollars au T2 2025, une amélioration attribuée à une réduction de 34% des dépenses d'exploitation d'une année sur l'autre. Le chiffre d'affaires pour le trimestre s'est élevé à 0,4 million de dollars, une diminution par rapport aux 4,2 millions de dollars au T2 2024, principalement due à la pause stratégique des vols spatiaux commerciaux pour se concentrer sur la production de ses vaisseaux spatiaux Delta Class de nouvelle génération. Au 30 juin 2025, la société maintenait une position de liquidité de 508 millions de dollars en espèces, équivalents de trésorerie et titres négociables, ce qui est considéré comme un tampon critique pour financer la production de la classe Delta.

La société reste en bonne voie pour commencer les opérations commerciales avec ses vaisseaux spatiaux Delta Class en 2026. Les projections incluent la génération de 450 millions de dollars de revenus annuels avec deux vaisseaux Delta fonctionnant à pleine capacité (environ 125 vols par an à 600 000 dollars par siège). Avec une flotte élargie, y compris un vaisseau-mère supplémentaire et deux autres vaisseaux spatiaux, les revenus annuels devraient atteindre 1 milliard de dollars. La société anticipe également des marges d'EBITDA ajusté de 50-55% avec deux spatioports pleinement utilisés. Pour accélérer la croissance et mettre en service plus tôt des véhicules Delta-class supplémentaires et un deuxième vaisseau-mère, Virgin Galactic cherche à lever 300 millions de dollars de financement, ce qui pourrait avancer leur entrée en service commercial de deux ans, soit à 2028 pour la flotte étendue.

Réaction du marché et sentiment des investisseurs

Les actions SPCE ont historiquement montré une volatilité significative, reflétant les risques inhérents et la nature spéculative de l'industrie des vols spatiaux commerciaux. Bien que le règlement du procès élimine une couche d'incertitude juridique et que le partenariat Purdue ajoute un signal positif pour la stratégie à long terme, la forte consommation de trésorerie de la société et les revenus minimes actuels restent des préoccupations centrales pour les investisseurs. Le flux de trésorerie disponible était négatif de 114 millions de dollars au T2 2025, avec une prévision de négatif de 115 millions à 125 millions de dollars pour le T3 2024, soulignant les exigences de liquidité continues.

Le sentiment des investisseurs reste largement divergent concernant les perspectives futures de Virgin Galactic. Les estimations de juste valeur de la communauté Simply Wall St vont de 0,60 $ à plus de 111 $ par action, soulignant un désaccord substantiel sur la véritable valorisation de la société et la résolution de ses risques sous-jacents. Cette large dispersion des perspectives reflète les défis liés à l'évaluation d'une entreprise dans un secteur émergent et à forte intensité de capital, avec une voie complexe vers une rentabilité durable.

Voie à suivre et considérations clés

L'objectif immédiat de Virgin Galactic sera la production et les essais réussis de ses vaisseaux spatiaux Delta Class, les principales pièces et sous-ensembles devant arriver à Phoenix au premier semestre 2025 et le déploiement/les essais commençant au second semestre 2025. Les catalyseurs clés incluent l'atteinte du calendrier de vol commercial de 2026 et l'obtention du financement proposé de 300 millions de dollars pour accélérer l'expansion de la flotte.

Cependant, des risques importants persistent. Ceux-ci incluent les défis d'exécution dans la fabrication et la mise en service de la nouvelle flotte, le taux de consommation de trésorerie toujours élevé et le potentiel de dilution des actionnaires si de futures augmentations de capital deviennent nécessaires. La capacité de Virgin Galactic à traduire ses partenariats stratégiques et ses avancées technologiques en revenus et en rentabilité durables sera le point de surveillance critique pour les investisseurs dans les années à venir. Le succès à long terme de la société dépend d'une gestion efficace de la trésorerie et de la commercialisation réussie de ses services de vols spatiaux pour résoudre les problèmes persistants de viabilité financière.