Vertical Aerospace (NYSE: EVTL) a achevé avec succès les essais en vol piloté en sustentation de phase 3 pour son prototype VX4 et se prépare maintenant aux essais de transition finale. Cette étape rapproche l'entreprise de son objectif de certification de type pour 2028, bien que la réaction immédiate du marché boursier ait été mitigée.

Introduction

Vertical Aerospace [NYSE: EVTL] a annoncé la réussite de la phase 3 des essais en vol piloté en sustentation de son prototype VX4 d'aéronef électrique à décollage et atterrissage verticaux (eVTOL). Ce développement marque une étape d'ingénierie significative, propulsant l'entreprise dans sa phase finale d'essais de transition alors qu'elle poursuit son objectif de certification de type d'ici 2028.

L'événement en détail

Lors des essais de phase 3 récemment conclus, le prototype VX4 a démontré un vol en sustentation stable et efficace, couvrant une distance de 250 miles (400 km). L'aéronef a atteint une vitesse maximale de 120 nœuds (222 km/h) et des altitudes de 2 000 pieds. Ces essais ont impliqué le pilote d'essai en chef Simon Davies et le pilote d'essai Paul Stone, qui ont effectué des vols en alternant entre le contrôle manuel direct et les modes assistés par ordinateur. L'entreprise a rigoureusement collecté plus de 22 milliards de points de données tout au long de cette phase, ce qui sera déterminant pour valider les modèles aérodynamiques, les niveaux acoustiques et les performances globales du système de l'aéronef.

Vertical Aerospace passe maintenant à la dernière étape des essais : les essais de transition. Cette phase cruciale prouvera la capacité du VX4 à passer sans effort entre le décollage vertical (mode hélicoptère) et le vol en sustentation (mode avion), une capacité essentielle pour ses opérations commerciales prévues depuis les toits, les vertiports et les héliports. L'entreprise vise à achever cette phase d'ici fin 2025, en étroite collaboration avec l'Autorité de l'aviation civile du Royaume-Uni (CAA) et l'Agence européenne de la sécurité aérienne (EASA) en vue d'une certification de type ciblée en 2028.

Analyse de la réaction du marché

Malgré les progrès techniques positifs, la réaction immédiate du marché à l'annonce a été quelque peu modérée, l'action de Vertical Aerospace connaissant une légère baisse. Cette réponse tempérée suggère que, bien que les investisseurs reconnaissent cette étape de développement, ils pourraient attendre des progrès plus définitifs vers la commercialisation et l'objectif ultime de la certification réglementaire. L'action a connu une volatilité significative, avec une baisse de plus de 60% depuis le début de l'année. La valorisation actuelle de la société se situe entre 449 millions et 479 millions de dollars. Malgré cela, l'analyse d'InvestingPro indique que la société est actuellement sous-évaluée, plusieurs analystes fixant des objectifs de prix médians près du double du prix de négociation actuel.

Contexte plus large et implications

L'industrie de l'eVTOL continue de faire face au scepticisme en raison des défis inhérents à l'obtention de la certification commerciale et à l'établissement d'opérations à grande échelle. La stratégie de Vertical Aerospace est centrée sur un modèle commercial de fabricant d'équipement d'origine (OEM), visant des coûts d'exploitation faibles et des processus de fabrication efficaces. Pour soutenir son calendrier de certification et ses objectifs de production précoce, l'entreprise a sécurisé des installations de fabrication initiales. Cela inclut un site d'assemblage d'aéronefs à l'aéroport de Cotswold, capable de produire plus de 25 aéronefs VX4 par an, et une nouvelle usine de production de batteries de 30 000 pieds carrés à Avonmouth, qui triple sa capacité de production de batteries existante.

Vertical Aerospace a également mis à jour ses objectifs financiers, prévoyant au moins 175 livraisons d'aéronefs cumulativement d'ici 2030, soit une augmentation par rapport à ses prévisions précédentes de 150. L'objectif de rythme de fabrication pour le quatrième trimestre 2030 a été porté à plus de 225 unités par an, avec des plans d'échelle à 900 livraisons d'aéronefs par an d'ici 2035. La société estime qu'elle aura besoin de 700 millions de dollars de financement pour atteindre son jalon de certification de 2028. À la mi-2025, Vertical Aerospace détenait environ 104 millions de livres sterling (137 millions de dollars) en espèces et équivalents de trésorerie, offrant une période de financement projetée jusqu'à la mi-2026. La société prévoit un flux de trésorerie d'exploitation positif dépassant 100 millions de dollars en 2030, une révision par rapport aux prévisions précédentes d'équilibre, et anticipe une marge brute consolidée de 20% en 2030, passant à environ 40% d'ici 2035. Le VX4 a recueilli environ 1 500 précommandes auprès de clients majeurs, dont American Airlines, Japan Airlines, GOL et Bristow.

Commentaires d'experts

Les leaders et analystes de l'industrie ont commenté la trajectoire de Vertical Aerospace :

"Chaque phase renforce la confiance des régulateurs, des partenaires et des investisseurs dans le fait que notre aéronef répondra aux normes les plus élevées de sécurité et de performance." — Stuart Simpson, PDG de Vertical Aerospace.

L'entreprise a également renforcé son expertise réglementaire avec la nomination de Patrick Ky, ancien directeur exécutif de l'EASA, à son conseil d'administration, à compter du 1er septembre 2025. Ky a joué un rôle déterminant dans l'élaboration du premier cadre réglementaire complet au monde pour les aéronefs eVTOL pendant son mandat à l'EASA.

"Ayant travaillé en étroite collaboration avec l'industrie et les régulateurs du monde entier sur le développement des normes pour cette nouvelle génération d'aéronefs, je crois que Vertical est idéalement positionnée pour diriger le secteur à travers la certification et vers des opérations commerciales sûres et durables." — Patrick Ky.

Domhnal Slattery, président de Vertical Aerospace, a souligné la valeur de Ky, le décrivant comme "l'une des voix les plus respectées en matière de réglementation et de sécurité aériennes dans le monde entier" dont l'expertise sera "inestimable" pour le programme de certification de l'entreprise. Les analystes ont largement maintenu une perspective positive, avec Canaccord Genuity réitérant une note "Acheter" et un objectif de prix de 11,00 $. D. Boral Capital a initié une couverture avec une note "Acheter" et un objectif de prix de 15,00 $, tandis que Needham a également initié avec une note "Acheter" et un objectif de prix de 9,00 $.

Perspectives

Vertical Aerospace reste concentrée sur l'achèvement de ses essais en vol de transition d'ici la fin de 2025 et le démarrage des essais en vol hybrides-électriques en 2026. L'objectif de la société de certification de type en 2028 dépend de l'obtention des 700 millions de dollars de financement nécessaires et de la réussite de la navigation des processus réglementaires collaboratifs avec l'Autorité de l'aviation civile du Royaume-Uni et l'EASA. Les événements clés à surveiller incluent le résultat des essais de transition, d'autres mises à jour lors de sa Journée des marchés des capitaux et le prochain rapport sur les résultats financiers prévu pour le 7 novembre 2025. La bonne exécution de ces étapes sera essentielle pour que Vertical Aerospace consolide sa position dans le secteur émergent de l'aviation électrique et évolue vers les opérations commerciales.