Vanguard lanza un ETF de alto rendimiento de gestión activa, señalando un cambio estratégico

Vanguard entra en el mercado de bonos de alto rendimiento de gestión activa con el lanzamiento de VGHY

Vanguard, una firma asociada durante mucho tiempo con productos de inversión de índice amplios y de bajo coste, ha ampliado su oferta con la introducción del Vanguard High Yield Active ETF (VGHY). Lanzado el 17 de septiembre de 2025, este fondo gestionado activamente representa un notable giro estratégico para Vanguard, ya que se aventura en el segmento de "bonos basura" de mayor riesgo del mercado de renta fija.

VGHY está diseñado para invertir en una cartera diversificada de bonos con calificación inferior a la de inversión, con el objetivo de superar al mercado general de alto rendimiento mediante una meticulosa selección de valores, asignación sectorial y otras decisiones de gestión activa de carteras. La ratio de gastos del fondo se sitúa en el 0,22 %. Esta cifra es competitiva dentro del universo de los ETF de alto rendimiento de gestión activa, destacada como más barata que rivales como el BRHY de iShares (0,45 %), pero es notablemente más alta que las ratios de gastos de muchos ETF de bonos de alto rendimiento pasivos, que a menudo caen por debajo del 0,10 % (por ejemplo, Schwab High Yield Bond ETF (SCYB), SPDR Portfolio High Yield Bond ETF (SPHY), Xtrackers USD High Yield Corporate Bond ETF (HYLB), JPMorgan BetaBuilders USD High Yield Corporate Bond ETF (BBHY) e iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF (USHY)).

Los primeros datos de la cartera indican una sólida diversificación, con aproximadamente 1400 posiciones en total. Sin embargo, la lista inicial de las principales tenencias sugiere una concentración, ya que las 10 principales posiciones constituyen el 15-20 % de los activos totales del fondo. VGHY también mantiene la flexibilidad para asignar hasta el 20 % de sus activos a valores con grado de inversión o Bonos del Tesoro para la gestión de la liquidez.

Diversificación estratégica de productos para Vanguard

Este lanzamiento significa una desviación de la identidad de marca establecida de Vanguard, arraigada en fondos de inversión de coste ultrabajo y exposiciones amplias a índices. Durante décadas, Vanguard se ha centrado principalmente en categorías "sencillas", contrastando con pares como BlackRock y State Street que ofrecen una gama más amplia de ETF de nicho y temáticos. Si bien Vanguard introdujo una serie de ETF factoriales de gestión activa en 2018 (por ejemplo, Vanguard U.S. Multifactor ETF (VFMF), Vanguard U.S. Quality Factor ETF (VFQY), Vanguard U.S. Momentum Factor ETF (VFMO), Vanguard U.S. Value Factor ETF (VFVA), Vanguard U.S. Minimum Volatility Factor ETF (VFMV)), esta suite solo ha acumulado colectivamente 3 mil millones de dólares en activos bajo gestión (AUM) y un fondo, el Vanguard U.S. Liquidity Factor ETF (VFLQ), fue posteriormente cerrado. Esto contrasta fuertemente con el Vanguard S&P 500 ETF (VOO), que a menudo atrae 3 mil millones de dólares en dinero nuevo semanalmente.

Recepción del mercado y contexto de rendimiento

El sentimiento inicial del mercado en torno a VGHY se caracteriza por la incertidumbre y la cautela. Aproximadamente una semana y media después de su lanzamiento, VGHY había obtenido un AUM de unos 60 millones de dólares. Si bien esto se considera un comienzo respetable para la mayoría de los nuevos lanzamientos de ETF, se considera "un poco lento para los estándares de Vanguard" en comparación con otros éxitos recientes de productos de Vanguard. Por ejemplo, el Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL), también lanzado en 2025, acumuló rápidamente aproximadamente 3 mil millones de dólares en AUM.

El escepticismo con respecto a una tracción significativa de los inversores para VGHY proviene de la reputación de Vanguard por la inversión pasiva. La decisión de la firma de lanzar VGHY es particularmente notable dada su postura conservadora anterior sobre los activos especulativos, incluida una anterior negativa a un ETF de Bitcoin al contado debido a los riesgos percibidos. Esto contrasta con informes más recientes que indican que Vanguard ahora está considerando permitir a los clientes de corretaje el acceso a ETF de criptomonedas de terceros, lo que sugiere una estrategia en evolución influenciada por la demanda de los clientes y un panorama regulatorio cambiante.

Implicaciones más amplias para el panorama de los ETF

La incursión de Vanguard en los bonos de alto rendimiento de gestión activa podría influir en las tendencias de adopción corporativa más amplias dentro de la industria de los ETF. Sugiere que incluso los actores tradicionalmente conservadores están explorando estrategias más especializadas y gestionadas activamente para satisfacer la demanda de los inversores de mayores rendimientos. El éxito o la lucha de VGHY probablemente servirá como un estudio de caso para otros grandes proveedores de fondos, lo que podría afectar sus decisiones de adoptar o evitar desviaciones similares de las filosofías de inversión centrales. Esta expansión llena un vacío en la línea de productos de Vanguard, lo que le permite potencialmente ampliar su base de clientes, pero también plantea un desafío a su identidad de marca establecida.

La justificación de la gestión activa de alto rendimiento

Los comentarios de expertos a menudo destacan la justificación de la gestión activa en el mercado de bonos de alto rendimiento. Las ineficiencias inherentes y la iliquidez de estos mercados pueden permitir que el juicio humano mitigue los riesgos de manera más efectiva que el seguimiento de índices pasivos. Estrategias como reservar una parte de los activos para valores más seguros, como bonos con grado de inversión o Bonos del Tesoro, pueden ayudar a evitar ventas forzadas durante las recesiones del mercado. Este enfoque fue ejemplificado por el fondo mutuo VWEAX de Vanguard, que, según se informó, superó a sus pares pasivos en un 1,5 % durante la crisis de 2020 debido a amortiguadores de liquidez similares. Los datos de Morningstar indican que el 42 % de los fondos de bonos de alto rendimiento activos han superado a sus índices de referencia durante un período de 10 años, y los fondos de bonos activos de Vanguard demuestran una tasa de rendimiento superior del 91 % durante el mismo período en sus respectivas categorías.

Perspectivas y consideraciones futuras

El rendimiento y la aceptación de los inversores de VGHY en los próximos meses serán observados de cerca. Los factores clave a tener en cuenta incluyen la capacidad del fondo para superar constantemente su índice de referencia de alto rendimiento, su trayectoria de captación de activos y cómo los inversores concilian la naturaleza activa y de mayor coste de VGHY con la filosofía de inversión pasiva y de bajo coste tradicional de Vanguard. La trayectoria de VGHY podría proporcionar una visión adicional de la estrategia a largo plazo de Vanguard para la diversificación de productos y su voluntad de adaptar sus ofertas principales a las cambiantes demandas del mercado y las presiones competitivas.