Les importateurs absorbent 92% du fardeau tarifaire, les exportateurs refusant de baisser leurs prix
Une analyse détaillée publiée par China Securities Co. (CSC) le 25 février révèle que le fardeau économique des tarifs douaniers pèse directement sur les entreprises américaines, et non sur les exportateurs étrangers. L'étude, basée sur un vaste ensemble de données de plus de 5,3 millions d'observations jusqu'en décembre 2025, a révélé un taux de répercussion des tarifs de 92%. Cela indique que pour chaque 100 dollars de tarifs imposés, les importateurs américains ont été contraints d'absorber 92 dollars du coût, tandis que les exportateurs n'ont baissé leurs prix avant les tarifs que de 8 dollars.
L'effet est encore plus prononcé pour certains partenaires commerciaux. Le taux de répercussion pour les marchandises chinoises était de 94%, ce qui signifie que les exportateurs chinois n'ont supporté que 6% du coût tarifaire. Les exportateurs du Japon et des pays de l'ASEAN ont démontré un pouvoir de fixation des prix encore plus grand, avec des taux de répercussion de 112% et 119% respectivement. Cela montre qu'ils n'ont pas seulement répercuté l'intégralité du coût tarifaire, mais qu'ils ont également utilisé les frictions commerciales pour augmenter leurs propres marges bénéficiaires.
Les tarifs alimentent une hausse de 0,72 point de pourcentage de l'inflation des consommateurs
Les coûts absorbés par les importateurs sont finalement répercutés sur les consommateurs américains, créant un vent contraire inflationniste significatif. Le rapport de la CSC montre que si l'impact a été négligeable pendant les premiers mois, les entreprises épuisant les stocks existants, les coûts ont commencé à s'accélérer fortement après six mois. En décembre, le coefficient de répercussion sur les prix à la consommation a atteint 0,65, ce qui signifie que 65% du coût tarifaire initial s'était traduit par des prix plus élevés à la caisse.
Cet effet cumulatif a ajouté 0,72 point de pourcentage au taux d'inflation annuel des dépenses de consommation personnelle (PCE) d'ici décembre 2025. Le PCE rapporté pour ce mois était de 2,90 % ; sans l'effet des tarifs, le taux n'aurait été que de 2,18 %, un niveau beaucoup plus proche de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Cette inflation tirée par les tarifs a progressivement augmenté, passant d'une contribution mineure de 0,06 point de pourcentage en avril à l'impact significatif de 0,72 point en fin d'année.
La divergence sectorielle crée des havres de paix dans les industries nationales américaines
L'impact des tarifs varie considérablement selon l'industrie, déterminé en grande partie par la disponibilité de substituts nationaux. Les secteurs où les États-Unis ont une capacité de production limitée ont enregistré les taux de répercussion les plus élevés, car les importateurs n'avaient pas d'autres fournisseurs. Cela inclut les jouets (105%), les meubles (105%) et les vêtements (104%), où les entreprises et les consommateurs américains ont effectivement payé la totalité du tarif et même plus. Par exemple, avec 80% des jouets américains provenant de Chine, les importateurs avaient peu de moyens de négocier des prix plus bas.
Inversement, les industries dotées d'une capacité de production nationale substantielle, telles que la production agricole et les produits chimiques de base, ont enregistré de faibles taux de répercussion. Sur ces marchés, les exportateurs étrangers ont été contraints d'absorber les coûts tarifaires en baissant leurs prix pour rester compétitifs face aux producteurs américains. Pour les investisseurs, cela suggère que les entreprises basées aux États-Unis dans des secteurs dotés de chaînes d'approvisionnement nationales solides offrent une position défensive contre la pression sur les marges et l'inflation induites par les tarifs.
Edgen Stock·Feb 25 2026, 08:58