La croissance de la productivité au T4 atteint 2,8%, dépassant les prévisions
La productivité du travail aux États-Unis a augmenté plus rapidement que prévu au dernier trimestre de l'année, fournissant de nouvelles preuves que les entreprises gèrent efficacement les coûts grâce à des gains d'efficacité. Les données du Bureau américain des statistiques du travail publiées jeudi ont montré que la productivité non agricole – la production par heure des employés – a augmenté à un taux annualisé de 2,8%. Ce chiffre a dépassé la prévision médiane des économistes de 1,9% et a suivi un taux de croissance révisé à la hausse de 5,2% au troisième trimestre. L'amélioration soutenue de l'efficacité contribue à modérer l'impact des augmentations de salaire sur l'inflation, une dynamique étroitement surveillée par la Réserve fédérale.
L'IA émerge comme une force désinflationniste clé
Les chiffres robustes de la productivité sont en partie attribués aux investissements des entreprises dans les nouvelles technologies, en particulier l'Intelligence Artificielle. En adoptant l'IA, certaines entreprises peuvent maintenir ou augmenter leur production avec des effectifs plus réduits, un facteur qui a contribué à des tendances d'embauche plus faibles l'année dernière. Ce changement technologique est une puissante force désinflationniste. Selon une recherche de Barclays, la probabilité croissante de perturbation du marché du travail par l'IA suggère que les marchés devraient évaluer une prime de risque d'inflation sous-jacente négative à moyen terme. Les analystes notent qu'avec le ralentissement de l'inflation des loyers et des biens de base, la charge incombe à l'inflation des services pour maintenir le taux global près de 2%, mais la croissance des salaires pourrait déjà être trop faible pour soutenir ce niveau.
Les marchés de l'inflation pourraient sous-estimer l'impact de l'IA
Malgré des signes clairs d'efficacité stimulée par l'IA, certains instruments financiers suggèrent que les investisseurs n'ont pas pleinement intégré le potentiel d'une inflation plus faible. Par exemple, les swaps d'IPC à 2 ans et à 3 ans restent supérieurs à 2,3%, indiquant des attentes d'inflation future qui pourraient ne pas tenir compte de l'effet désinflationniste complet de l'IA. Si les marchés commencent à attribuer une plus grande probabilité au scénario de désinflation par l'IA, où la croissance des salaires est inférieure aux attentes, cela pourrait déclencher une réévaluation rapide sur les marchés des taux. Un tel changement pourrait entraîner un rallye sur la partie courte de la courbe des rendements nominaux et une compression des rendements réels à mesure que le marché s'ajuste à un nouvel équilibre de faible inflation.
Edgen Stock·Mar 05 2026, 14:35