Les obligations de pacotille américaines ont enregistré leur pire performance trimestrielle en près de quatre ans, chutant de 1,1 % alors que les craintes de perturbations liées à l'IA ont frappé la dette du secteur technologique et que la hausse des rendements du Trésor a largement freiné l'appétit pour le risque.
« Je ne dirais pas qu'il s'agit d'une panique totale, mais une prime de risque a été injectée dans le marché au cours des dernières semaines », a déclaré Vishwas Patkar, responsable de la stratégie de crédit américaine chez Morgan Stanley. « Il s'agit d'une réinitialisation ordonnée, pas d'une réinitialisation paniquée. »
La baisse a été largement entraînée par le secteur technologique, où les obligations à haut rendement ont chuté de plus de 3,4 %, selon les données de Bloomberg. En revanche, les obligations de pacotille du secteur de l'énergie ont gagné 2 % au cours du trimestre, bénéficiant d'un net rebond des prix du pétrole qui a vu le brut Brent grimper vers les 110 $ le baril.
Malgré le rendement négatif, le rendement supplémentaire, ou spread, que les investisseurs exigent pour détenir des obligations de pacotille par rapport aux bons du Trésor américain plus sûrs reste proche de ses plus bas niveaux historiques, à environ 300 points de base. Cela suggère que le repli est davantage fonction de la hausse des taux de référence que d'une flambée de la peur du crédit, un contraste saisissant avec le ralentissement de 2022, qui avait été alimenté par les hausses agressives des taux de la Réserve fédérale.
La douleur dans le secteur technologique s'est concentrée sur les éditeurs de logiciels, où les investisseurs réévaluent la dette face à l'incertitude quant à l'impact à long terme de l'intelligence artificielle. Toutefois, l'impact global du secteur est contenu, car la technologie représente moins de 5 % de l'ensemble du marché des obligations à haut rendement, selon Corry Short, stratège en crédit chez Barclays.
Plusieurs analystes estiment que les risques de défaut restent limités. « Le marché a intégré des spreads assez serrés à la fin de l'année dernière », a déclaré Dave J. Breazzano, cofondateur de Polen Capital Credit LLC. Il a noté que si le sentiment a été poussé en territoire négatif par une combinaison de facteurs, la probabilité de défauts à grande échelle reste faible.
À l'avenir, la trajectoire du marché dépendra de la politique de la Réserve fédérale. Alors que les traders avaient récemment intégré une probabilité de près de 50 % d'une hausse des taux cette année, les attentes se sont à nouveau orientées vers un maintien des taux par la Fed ou le début d'un cycle de baisse. Cette stabilité offre un contexte plus favorable à la dette à haut rendement par rapport au cycle de resserrement agressif de 2022.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 16:15