Les offres d'emploi aux États-Unis augmentent en août, signalant une persistance de la tension sur le marché du travail

Les offres d'emploi d'août dépassent les attentes, sur fond de marché du travail tendu

Le marché du travail américain a continué de faire preuve de résilience en août, les offres d'emploi enregistrant leur première augmentation en trois mois, atteignant 7,227 millions. Ce chiffre a dépassé les attentes des économistes de 7,190 millions, et fait suite à un chiffre révisé à la hausse de 7,208 millions en juillet. Les données, publiées par le ministère du Travail, signalent une demande persistante de main-d'œuvre malgré les incertitudes économiques générales.

Parallèlement, d'autres indicateurs clés de l'enquête sur les offres d'emploi et le roulement de la main-d'œuvre (JOLTS) ont brossé un tableau nuancé de l'activité du marché du travail. Les embauches ont diminué, passant de 5,240 millions en juillet à 5,126 millions en août. En pourcentage de l'emploi non agricole, les embauches sont tombées à 3,2%, marquant le niveau le plus bas depuis avril 2020. De même, le nombre total de séparations a diminué, passant de 5,221 millions en juillet à 5,111 millions. Au sein des séparations, les démissions ont également diminué, passant de 3,166 millions à 3,091 millions, atteignant le niveau le plus bas de l'année, soit 1,9% de l'emploi non agricole. Les licenciements et les renvois ont également chuté, passant de 1,787 million à 1,725 million. Cette réduction des taux d'embauche et de démission, malgré une augmentation des postes disponibles, suggère un ralentissement du roulement global du marché du travail.

Implications pour la politique monétaire et les pressions inflationnistes

L'augmentation inattendue des offres d'emploi indique un marché du travail durablement tendu, un facteur étroitement surveillé par la Réserve fédérale. Cette résilience a le potentiel d'alimenter les préoccupations inflationnistes, car une demande de main-d'œuvre soutenue peut contribuer à la croissance des salaires et, par conséquent, à une augmentation plus large des prix. Un tel environnement renforce généralement la position de la Réserve fédérale en faveur du maintien de taux d'intérêt plus élevés pendant une période plus longue afin de tempérer l'inflation.

La baisse observée des embauches et des démissions, tout en contribuant à une réduction du dynamisme du marché du travail, pourrait paradoxalement atténuer certaines pressions salariales directes en rendant plus difficile pour les nouveaux entrants d'obtenir un emploi et pour les travailleurs existants de négocier des salaires plus élevés par des changements d'emploi. Cependant, le niveau global élevé des offres d'emploi indique que les employeurs recherchent toujours activement des talents, ce qui maintient la tension sous-jacente. Le sentiment du marché reste incertain à légèrement baissier, en raison de la perspective que les pressions inflationnistes d'un marché du travail robuste pourraient nécessiter une politique monétaire plus restrictive que prévu précédemment.

Performance sectorielle et perspectives économiques

Une analyse de la performance sectorielle révèle des tendances divergentes au sein du marché du travail. Le secteur des soins de santé et de l'assistance sociale a continué d'être un moteur important de la croissance de l'emploi, représentant les quatre cinquièmes des emplois du secteur privé ajoutés au cours des 12 derniers mois. Inversement, les secteurs producteurs de biens ont connu une perte d'emplois pendant quatre mois consécutifs, tandis que le gouvernement fédéral a enregistré une perte nette d'environ 97 000 emplois cette année.

S&P Global Ratings prévoit une croissance du produit intérieur brut (PIB) des États-Unis de 1,9% en 2025 et de 1,8% en 2026. Le taux de chômage devrait augmenter légèrement pour atteindre 4,6% d'ici mi-2026, contre 4,3% en août 2025, avant de revenir progressivement à sa moyenne à long terme. L'investissement dans les hautes technologies est identifié comme un facteur favorable à l'économie américaine. Cependant, des politiques d'immigration plus strictes sont notées comme un vent contraire clé à court terme, car une migration nette réduite pourrait soutenir les salaires dans les secteurs fortement dépendants des travailleurs immigrés, tels que l'agriculture, la construction et les services de santé, ce qui pourrait potentiellement contribuer à l'inflation des prix à la production.

Perspectives

Les investisseurs suivront de près les prochains rapports économiques, en particulier le rapport sur la situation de l'emploi de septembre, pour obtenir de nouvelles indications sur les tendances du marché du travail. Tout signe de tension soutenue sur le marché du travail ou d'accélération de la croissance des salaires influencera probablement les attentes concernant les futures décisions de taux d'intérêt de la Réserve fédérale. L'interaction entre les données sur l'emploi, les indicateurs d'inflation et la politique de la banque centrale continuera de façonner la performance du marché boursier et les attentes de croissance économique plus larges dans les semaines à venir.