Fermeture du gouvernement américain et nouveaux tarifs douaniers introduisent l'incertitude sur les marchés

Le gouvernement américain entre en shutdown au milieu de l'instauration de nouveaux tarifs douaniers

Les marchés boursiers américains ont ouvert la semaine avec prudence alors que le gouvernement fédéral est officiellement entré en fermeture partielle à 00h01 HAE, suite à une impasse au Congrès concernant un projet de loi de financement. Cet arrêt immédiat des opérations gouvernementales non essentielles coïncide avec la mise en œuvre de nouveaux tarifs importants sur les biens importés, introduisant une double couche d'incertitude dans le paysage financier.

L'événement en détail : Interruption du financement et changements de politique commerciale

Le shutdown du gouvernement américain, le premier depuis plusieurs années, a débuté après l'échec des efforts législatifs visant à obtenir un accord de financement pour le nouvel exercice fiscal. Cette impasse découle d'un désaccord fondamental entre les Démocrates et l'administration Trump concernant les dispositions relatives aux dépenses de santé. Environ 750 000 fonctionnaires fédéraux devraient être mis en congé forcé, entraînant un coût immédiat d'environ 400 millions de dollars par jour en salaires perdus, selon le Congressional Budget Office (CBO). Les publications de données économiques critiques, y compris le rapport mensuel sur l'emploi du Bureau of Labor Statistics (BLS) et d'autres indicateurs du Bureau of Economic Analysis et de l'U.S. Census Bureau, devraient être retardées, obscurcissant ainsi le tableau économique pour les investisseurs et les décideurs politiques.

Simultanément, de nouveaux tarifs douaniers annoncés par l'administration le 25 septembre 2025 sont entrés en vigueur. Ces mesures incluent un tarif de 100 % sur les produits pharmaceutiques de marque — à moins que l'entreprise importatrice n'ait une installation de fabrication active aux États-Unis — et un tarif de 25 % sur les camions lourds fabriqués à l'étranger. Des tarifs supplémentaires de 50 % sur les armoires de cuisine et les vanités de salle de bain et de 30 % sur les meubles rembourrés sont également maintenant actifs. Ces tarifs, justifiés en vertu de la Section 232 du Trade Expansion Act de 1962 citant la sécurité nationale, visent à protéger les fabricants américains mais comportent le risque d'une augmentation des coûts des intrants et des pressions inflationnistes.

Analyse de la réaction du marché : Fuite vers la sécurité et recul des actions

Le début de la fermeture et l'imposition de nouveaux tarifs ont déclenché un changement discernable dans le sentiment du marché vers l'aversion au risque. Les contrats à terme sur actions américaines ont connu des baisses, les contrats à terme sur le S&P 500 glissant de 0,6 % et les contrats à terme sur le Nasdaq 100 reculant de 0,7 %. Cette réaction initiale reflète les préoccupations des investisseurs quant aux perturbations potentielles de l'activité économique et des bénéfices des entreprises.

Inversement, les actifs refuges traditionnels ont connu des afflux importants. L'or a bondi à un nouveau record, dépassant les 3 875 dollars l'once, marquant une augmentation de 45 % depuis le début de l'année et poursuivant une ascension de plusieurs jours. Le dollar américain s'est affaibli pour le quatrième jour consécutif, signalant une appréhension plus large des investisseurs concernant la stabilité de la politique américaine.

Le secteur de la santé, cependant, a présenté un tableau nuancé. Les actions de Pfizer (PFE) ont progressé de plus de 2 % après que la société aurait obtenu un accord avec l'administration Trump pour atténuer l'impact des nouveaux tarifs pharmaceutiques, soulignant les réponses spécifiques au niveau de l'entreprise face à l'évolution des politiques commerciales.

Contexte plus large et implications : Frein économique et vide de données

Les conséquences économiques d'un shutdown prolongé sont significatives. Goldman Sachs projette une réduction de 0,15 point de pourcentage de la croissance du PIB pour chaque semaine de persistance du shutdown, tandis qu'EY-Parthenon estime un coût hebdomadaire pour l'économie américaine d'environ 7 milliards de dollars. Ce frein économique est dû à la réduction de salaire des fonctionnaires fédéraux mis en congé, aux retards des marchés publics et à une baisse consécutive de la demande des consommateurs. La menace de licenciements massifs au-delà des congés temporaires, comme suggéré par la Maison Blanche, pourrait exacerber ces conséquences économiques et potentiellement déclencher des récessions localisées, en particulier dans les zones fortement dépendantes de l'emploi fédéral telles que la région métropolitaine de Washington, D.C..

Historiquement, les courts shutdowns gouvernementaux ont souvent eu un impact limité à long terme sur les marchés financiers, le S&P 500 se redressant fréquemment et affichant même des rendements positifs un an plus tard. Cependant, la confluence actuelle d'un shutdown et de nouveaux tarifs crée un environnement plus complexe. Les tarifs devraient augmenter les coûts pour les entreprises dépendantes des importations, ce qui pourrait entraîner une inflation plus élevée et affecter le pouvoir d'achat des consommateurs. Cette double pression pourrait intensifier la volatilité du marché au-delà des schémas historiques.

Commentaires d'experts : Coûts économiques croissants

Les analystes suivent de près la situation.

« L'impact financier immédiat est évident dans les mouvements du marché », a noté un stratège. « L'affaiblissement continu du dollar suggère l'appréhension des investisseurs, tandis que la flambée de l'or à plus de 3 875 $/once met en évidence une fuite vers la sécurité. »

Le retard des données économiques critiques pose un défi important.

« Ce black-out des données est particulièrement préoccupant étant donné la conjoncture économique actuelle », a commenté un économiste d'EY-Parthenon. « Cela complique la prise de décision pour les décideurs politiques de la Réserve fédérale, les investisseurs et les chefs d'entreprise naviguant dans un environnement économique incertain. »

Perspectives : Dilemme de la Réserve fédérale et incertitude persistante

L'implication future la plus immédiate concerne la prochaine réunion de politique de la Réserve fédérale le 29 octobre. La banque centrale dépend fortement des données économiques opportunes pour éclairer ses décisions de politique monétaire. Avec des rapports clés, tels que le rapport sur l'emploi, désormais sujets à retard, l'approche de la Fed, dépendante des données, pourrait être entravée. Les marchés monétaires intègrent actuellement une probabilité de près de 90 % d'une réduction de taux d'intérêt de 0,25 % ce mois-ci. Cependant, l'absence d'indicateurs économiques cruciaux, associée au potentiel des nouveaux tarifs à alimenter les pressions inflationnistes, pourrait compliquer cette perspective. La Fed pourrait faire face à un dilemme, menant potentiellement à une « pause d'octobre » dans les ajustements de taux anticipés ou même à une reconsidération d'un assouplissement supplémentaire si les risques d'inflation s'intensifient.

Les investisseurs continueront de surveiller les développements à Washington pour tout signe de résolution du shutdown. La durée de l'interruption de financement, l'étendue de ses retombées économiques et l'impact ultime des nouveaux tarifs sur les chaînes d'approvisionnement et les prix à la consommation seront des facteurs critiques influençant la performance du marché dans les semaines à venir. La combinaison d'instabilité politique et d'incertitude de la politique commerciale devrait favoriser une période de sensibilité accrue du marché.