La Réserve fédérale initie une réduction des taux au milieu des préoccupations du marché du travail

Les actions américaines ont connu une journée de divergence notable alors que le Comité fédéral de l'open market (FOMC) de la Réserve fédérale a conclu sa réunion de politique de septembre par une réduction de 25 points de base des taux d'intérêt. Cette action, la première réduction des coûts d'emprunt depuis décembre 2024, a abaissé le taux des fonds fédéraux à une fourchette de 4,0 % à 4,25 %. Le président Jerome Powell a qualifié cette mesure de « réduction de gestion des risques », principalement motivée par la volonté de faire face à un marché du travail affaiblissant, malgré une inflation restant « quelque peu élevée ».

Cette décision était largement anticipée, les marchés ayant déjà intégré une probabilité de 96 % d'une telle réduction. Cependant, la réaction boursière subséquente a mis en évidence une interaction complexe entre le sentiment des investisseurs et les orientations prospectives. Le Dow Jones Industrial Average a atteint un nouveau record, tandis que le S&P 500 plus large et le Nasdaq Composite, fortement axé sur la technologie, ont reculé par rapport à leurs récents sommets.

De solides ventes au détail compensent la faiblesse du marché du travail

Ajoutant à l'image économique nuancée, les nouvelles données publiées ont révélé des dépenses de consommation plus fortes que prévu. Les ventes au détail aux États-Unis en août ont augmenté de 0,6 % d'un mois sur l'autre pour atteindre 732,0 milliards de dollars, dépassant l'attente consensuelle d'une hausse de 0,3 %. Cette performance fait suite à une augmentation de 0,6 % révisée à la hausse en juillet. Sur une base annuelle, les ventes au détail ont grimpé de 5,0 % d'une année sur l'autre. Les ventes au détail de base, à l'exclusion des véhicules automobiles et des pièces détachées, ont également enregistré une augmentation de 0,7 % d'un mois sur l'autre, dépassant les prévisions.

Les économistes ont interprété ces données comme un signe de résilience économique. Joseph Brusuelas, économiste en chef chez RSM US, a noté que le solide rapport suggère qu'il est « trop tôt pour suggérer que l'économie se dirige vers une récession », le décrivant comme indicatif d'une « économie d'embauche lente, de licenciement lent et d'une saison de magasinage de rentrée scolaire robuste ». David Russell, responsable mondial de la stratégie de marché chez TradeStation, a commenté : « Même si le marché du travail est faible, cela ne nuit pas encore au consommateur », tout en avertissant que « l'inflation plus élevée, plutôt qu'une croissance organique réelle, a stimulé les ventes au détail ». Cette forte dépense, particulièrement dans le commerce de détail non-magasin (+10,1 % d'une année sur l'autre) et les services alimentaires (+6,5 % d'une année sur l'autre), présente un défi complexe pour le double mandat de la Réserve fédérale.

Divergence du marché et mouvements sectoriels spécifiques

La réduction des taux de la Réserve fédérale, bien que destinée à soutenir l'emploi, a été perçue par certains comme une « réduction hawkish ». Le résumé des projections économiques (SEP) du FOMC a indiqué un taux de chômage médian augmentant modestement à 4,5 % d'ici la fin de l'année, l'objectif d'inflation de 2 % de la Fed ne devant pas être atteint avant 2028. De plus, le FOMC a laissé la porte ouverte à potentiellement deux réductions de taux supplémentaires cette année, une position moins agressive pour 2026 que ce que certains acteurs du marché avaient espéré. Cette perspective moins accommodante, associée à une première hausse des rendements des bons du Trésor à 10 ans, a déclenché une rotation des capitaux.

Les actions d'Oracle Corporation (ORCL) ont progressé de près de 3 % suite aux rapports concernant son implication dans un accord préliminaire entre les États-Unis et la Chine concernant TikTok. La société, qui stocke déjà les données des utilisateurs américains pour TikTok, a vu son action gagner du terrain grâce à l'optimisme entourant la résolution potentielle de l'avenir de l'application aux États-Unis.

À l'inverse, les actions de Hims & Hers (HIMS) ont chuté de 7 % après que la société ait reçu une lettre d'avertissement de la Food and Drug Administration (FDA) des États-Unis. La FDA a cité des allégations « fausses ou trompeuses » concernant les produits de sémaglutide composés de Hims & Hers, notant que ces médicaments composés ne sont pas approuvés par la FDA et que les allégations de la société impliquaient une équivalence avec des médicaments approuvés comme Ozempic et Wegovy (fabriqués par Novo Nordisk (NVO)).

Les actions de Warner Bros. Discovery (WBD) ont chuté de 8 % suite à une dégradation de la part de l'analyste TD Cowen, qui a abaissé sa note de « Acheter » à « Conserver » avec un objectif de prix de 14,00 $. La dégradation a été exacerbée par des rapports de CNBC suggérant une « attente plus longue » potentielle pour que Paramount Skydance fasse une offre pour la société, ce qui a freiné les spéculations de fusion antérieures qui avaient fait grimper les actions.

Sur les marchés des matières premières, l'or (GC=F) a poursuivi son ascension, dépassant 3 700 $ l'once pour la première fois de l'histoire. Le métal précieux, en hausse d'environ 44 % pour l'année, a bénéficié d'une demande accrue de valeurs refuges au milieu de l'incertitude économique mondiale, des achats des banques centrales et d'un dollar américain affaibli, avant la décision de la Fed.

Contexte plus large et implications

La réaction divergente du marché souligne un environnement où les actions de valeur traditionnelles et les actions industrielles bénéficient de la perspective de coûts d'emprunt plus bas et d'une activité économique soutenue, tandis que les entreprises technologiques axées sur la croissance sont confrontées à la pression des prises de bénéfices et d'une perspective moins agressivement accommodante de la Fed. L'accent mis par la Fed sur une « réduction de gestion des risques » pour soutenir le marché du travail, même si l'inflation persiste, signale un équilibre délicat pour la politique monétaire.

Les chiffres robustes des ventes au détail indiquent que la demande des consommateurs reste un solide pilier de l'activité économique. Cependant, cette résilience soulève également des questions sur les pressions inflationnistes persistantes, compliquant la voie à suivre pour la Fed. La hausse significative des prix de l'or met en évidence la demande continue des investisseurs pour les actifs refuges, reflétant les préoccupations sous-jacentes concernant la stabilité économique et les risques géopolitiques.

Perspectives

Les investisseurs surveilleront de près les prochains rapports économiques, en particulier les données sur l'inflation et d'autres indicateurs du marché du travail, afin d'évaluer la trajectoire future de la politique de la Réserve fédérale. L'ouverture déclarée du FOMC à des réductions de taux supplémentaires cette année dépendra fortement des données économiques à venir. La résolution des événements géopolitiques, tels que l'accord TikTok impliquant Oracle, et des actions réglementaires, comme la surveillance accrue de la FDA sur les fournisseurs de télésanté commercialisant des médicaments composés, continueront d'avoir un impact sur des secteurs spécifiques et les valorisations des entreprises. La différence de performance continue entre les secteurs de valeur et de croissance persistera probablement à mesure que les marchés digéreront les implications d'un environnement de taux d'intérêt changeant et d'un paysage économique en évolution.