Chứng khoán Mỹ tăng điểm nhờ lợi nhuận ngân hàng mạnh mẽ và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang

Lợi nhuận ngành ngân hàng thúc đẩy thị trường tăng điểm

Chứng khoán Mỹ đã kết thúc phiên giao dịch với mức tăng rộng khắp, chủ yếu nhờ vào báo cáo lợi nhuận quý 3 năm 2025 mạnh mẽ từ các tổ chức tài chính hàng đầu, đáng chú ý là Morgan Stanley và Bank of America. Những kết quả kinh doanh mạnh mẽ này, cùng với kỳ vọng ngày càng cao về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất trong tương lai, đã làm lu mờ đáng kể những căng thẳng thương mại Mỹ-Trung dai dẳng và những tín hiệu kinh tế tinh tế từ Sách Xám mới nhất của Fed.

Morgan Stanley (MS) đã báo cáo kết quả kỷ lục cho quý 3 năm 2025, với thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 2,80 USD, vượt đáng kể so với ước tính đồng thuận của Phố Wall là 2,10 USD. Con số này thể hiện mức tăng đáng kể 48,94% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng áp dụng của công ty đã tăng vọt 45% lên 4,61 tỷ USD, và doanh thu kỷ lục đạt 18,22 tỷ USD, vượt qua dự báo của các nhà phân tích là 16,69 tỷ USD và đánh dấu mức tăng 18,5% so với quý 3 năm 2024. Công ty đã quy kết hiệu suất mạnh mẽ này là do "sức mạnh của Công ty Tích hợp của chúng tôi với những đóng góp mạnh mẽ trên mỗi lĩnh vực kinh doanh và địa lý của chúng tôi," được nhấn mạnh thêm bởi tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hữu hình (ROTE) là 23,5%. Sự tăng trưởng diễn ra trên diện rộng, bao gồm giao dịch cổ phiếu, ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản.

Tương tự, Bank of America (BAC) cũng đã đạt được kết quả quý 3 năm 2025 mạnh mẽ, với lợi nhuận ròng tăng 23% lên 8,5 tỷ USD và EPS pha loãng tăng 31% lên 1,06 USD. Doanh thu, sau khi trừ chi phí lãi, đã tăng 11% so với cùng kỳ năm trước lên 28,1 tỷ USD, được thúc đẩy bởi thu nhập lãi ròng (NII) cao hơn, ngân hàng đầu tư, phí quản lý tài sản, và doanh thu bán và giao dịch. Riêng phí ngân hàng đầu tư đã tăng 43% so với cùng kỳ năm trước, vượt 2 tỷ USD. Brian Moynihan, Chủ tịch và Giám đốc điều hành, nhận xét:

"Tăng trưởng lợi nhuận ròng mạnh mẽ đã đẩy thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu quý ba tăng 31% so với năm ngoái. Điều này đến lượt nó đã thúc đẩy sự cải thiện mạnh mẽ trong tỷ suất lợi nhuận trên tài sản và vốn chủ sở hữu của chúng tôi."

Hiệu suất tích cực trong lĩnh vực ngân hàng diễn ra vào thời điểm quan trọng, với doanh thu ngân hàng đầu tư trên khắp các ngân hàng lớn nhất Phố Wall được dự kiến sẽ vượt 9 tỷ USD trong quý 3 lần đầu tiên kể từ năm 2021, thể hiện mức tăng 13% so với cùng kỳ năm trước. Hoạt động giao dịch của năm ngân hàng lớn cũng được dự kiến sẽ cao hơn khoảng 8% so với một năm trước, tổng cộng khoảng 31 tỷ USD.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Tâm lý nhà đầu tư được củng cố thêm bởi lập trường ôn hòa rõ rệt từ Cục Dự trữ Liên bang. Chủ tịch Fed Jerome Powell đã tái khẳng định những lo ngại về tình trạng trì trệ kéo dài của thị trường lao động và thiếu động lực tuyển dụng, điều mà các nhà phân tích giải thích là một tín hiệu rõ ràng cho việc nới lỏng tiền tệ hơn nữa. Theo dữ liệu của LSEG, những người tham gia thị trường hiện đang hoàn toàn định giá việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 10, một đợt nữa vào tháng 12 và những đợt cắt giảm bổ sung được dự kiến vào năm 2026.

Sách Xám của Cục Dự trữ Liên bang mới nhất, được công bố vào ngày 15 tháng 10 năm 2025, đã cung cấp thêm bằng chứng cho triển vọng ôn hòa, cho thấy sự mất đà nhẹ trong hoạt động kinh tế của Mỹ. Báo cáo lưu ý rằng "hoạt động kinh tế thay đổi ít" kể từ đánh giá trước đó, với ba trong số mười hai quận của Fed báo cáo tăng trưởng nhẹ đến khiêm tốn, năm quận không có thay đổi và bốn quận quan sát thấy sự suy yếu nhẹ. Nhu cầu lao động nói chung được mô tả là "bị kìm hãm trên khắp các quận và ngành", với các nhà tuyển dụng được cho là đang giảm số lượng nhân viên thông qua sa thải và cắt giảm nhân sự, với lý do nhu cầu yếu hơn, sự không chắc chắn kinh tế tăng cao và đầu tư vào công nghệ trí tuệ nhân tạo tăng lên. Mặc dù giá cả tiếp tục tăng, một số quận báo cáo rằng chi phí đầu vào, được thúc đẩy bởi các yếu tố như thuế quan, bảo hiểm, chăm sóc sức khỏe và công nghệ, tăng với tốc độ nhanh hơn giá bán, dẫn đến biên lợi nhuận bị siết chặt.

Triển vọng này đã góp phần vào sự sụt giảm liên tục của Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), vốn đã trượt xuống dưới mức hỗ trợ Fibonacci chính ở 98,714, phản ánh những đặt cược mạnh hơn vào việc Fed cắt giảm lãi suất và sự chuyển dịch toàn cầu sang các tài sản rủi ro hơn. Lợi suất trái phiếu kho bạc vẫn phần lớn đi ngang, với lợi suất 10 năm giảm xuống 4,009% và lợi suất 2 năm giữ gần 3,487%, cho thấy lập trường thận trọng của các nhà giao dịch trái phiếu bất παρά căng thẳng Mỹ-Trung đang diễn ra. ING dự kiến hai đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bp) nữa vào năm 2025 và hai đợt cắt giảm 25bp bổ sung vào năm 2026, điều này sẽ đưa phạm vi quỹ liên bang lên 3-3,25%.

Lĩnh vực công nghệ mở rộng dấu chân toàn cầu

Trong lĩnh vực công nghệ, bộ phận Waymo của Alphabet (GOOGL) đã công bố kế hoạch ra mắt dịch vụ taxi tự lái tại London vào năm tới, đánh dấu sự mở rộng đáng kể vào thị trường châu Âu đầu tiên và lãnh thổ quốc tế thứ hai sau Tokyo. Sáng kiến này liên quan đến việc triển khai công nghệ Driver tiên tiến của Waymo trên các phương tiện điện Jaguar Land Rover I-PACE, một chiến lược đã được triển khai ở một số thành phố của Mỹ. Công ty đang hợp tác với chính quyền địa phương và công ty fintech châu Phi Moove để đảm bảo các giấy phép cần thiết và quản lý hoạt động đội xe.

Alphabet Inc. thể hiện tình hình tài chính lành mạnh, được đặc trưng bởi tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ (CAGR 3 năm là 13,9%) và các chỉ số lợi nhuận cao, bao gồm tỷ suất lợi nhuận hoạt động 32,68% và tỷ suất lợi nhuận ròng 31,12%. Tuy nhiên, các chỉ số định giá hiện tại cho thấy cổ phiếu của Alphabet đang giao dịch ở mức cao, với tỷ lệ P/E là 26,63, tỷ lệ P/S là 8,24 và tỷ lệ P/B là 8,34 đều gần mức cao lịch sử. Mặc dù công ty tự hào có bảng cân đối kế toán mạnh mẽ với tỷ lệ hiện hành là 1,9 và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0,1, cho thấy đòn bẩy bảo thủ, nhưng hoạt động bán nội bộ đã được quan sát thấy.

Việc Waymo mở rộng sang London sẽ đưa họ vào một môi trường cạnh tranh, với các quy định địa phương ở Vương quốc Anh đang được tích cực cập nhật để tạo điều kiện cho các chương trình thí điểm xe tự lái vào mùa xuân năm 2026. Các đối thủ cạnh tranh như Wayve, một công ty khởi nghiệp của Vương quốc Anh được hỗ trợ bởi Microsoft và Nvidia, cũng có kế hoạch thử nghiệm robotaxi tại London vào năm tới, hợp tác với Uber. Mặc dù đơn vị "Other Bets" của Waymo, dưới đó các kết quả của nó được báo cáo, đã tạo ra 373 triệu USD doanh thu trong quý trước, nhưng nó cũng ghi nhận khoản lỗ 1,25 tỷ USD.

Bối cảnh và triển vọng thị trường rộng lớn hơn

Khả năng của thị trường trong việc hấp thụ các tín hiệu kinh tế trái chiều và các mối lo ngại địa chính trị đang diễn ra, chẳng hạn như căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, phản ánh một tâm lý thận trọng nhưng về cơ bản là lạc quan. Khả năng phục hồi của lợi nhuận doanh nghiệp, đặc biệt là từ lĩnh vực tài chính, kết hợp với triển vọng chính sách tiền tệ thích ứng, dường như đang củng cố niềm tin của nhà đầu tư. Sự chuyển hướng ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang, được hỗ trợ bởi dữ liệu kinh tế mềm hơn từ Sách Xám, cung cấp một động lực tiềm năng cho cổ phiếu bằng cách báo hiệu chi phí vay thấp hơn và kích thích hoạt động kinh tế.

Trong tương lai, những người tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các bản phát hành dữ liệu kinh tế sắp tới để có thêm xác nhận về một nền kinh tế đang chậm lại, điều này có thể củng cố lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Việc tiếp tục mùa báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp sẽ cung cấp thêm sự rõ ràng về tình hình sức khỏe của các ngành khác nhau. Hơn nữa, những phát triển trong môi trường pháp lý cho xe tự lái, đặc biệt là ở các thị trường mới quan trọng như châu Âu, sẽ rất quan trọng đối với quỹ đạo tăng trưởng của các công ty như Waymo của Alphabet và các đối thủ cạnh tranh của nó. Sự phát triển của các mối quan hệ thương mại toàn cầu cũng sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường tổng thể và sự ổn định kinh tế.