UniCredit lance une offre publique d'achat hostile de 35 milliards d'euros sur Commerzbank

UniCredit lance une offre de 35 milliards d'euros pour forcer une fusion

Le 16 mars 2026, le groupe bancaire italien UniCredit a lancé une offre publique d'achat non sollicitée sur Commerzbank, évaluée à environ 35 milliards d'euros (40 milliards de dollars). Cette initiative est conçue pour faire pression sur son rival allemand afin d'engager des négociations de fusion et de briser une impasse de 18 mois. UniCredit propose 0,485 de ses nouvelles actions ordinaires pour chaque action Commerzbank, une manœuvre stratégique du PDG Andrea Orcel. Bien que la banque ne s'attende pas à ce que l'offre gagne immédiatement l'approbation des actionnaires, elle intensifie la pression et permet légalement à UniCredit, qui possède déjà près de 30 % de Commerzbank, d'acquérir davantage d'actions sur le marché libre à partir de 2027.

Le gouvernement allemand et Commerzbank rejettent l'approche "peu amicale"

L'offre a été immédiatement et fermement rejetée. Bettina Orlopp, PDG de Commerzbank et défenseur de longue date de l'indépendance de la banque, a clairement indiqué que cette initiative n'était pas coordonnée. Le gouvernement allemand, qui détient une participation de près de 13 % dans Commerzbank, a également fait part de sa forte opposition. Le ministre allemand des Finances, Lars Klingbeil, a qualifié cette approche de "peu amicale", tandis que le chancelier Friedrich Merz a réitéré la préférence du gouvernement pour une Commerzbank indépendante. S'ajoutant à la résistance, le syndicat allemand Verdi, représentant près de 40 000 employés de Commerzbank, a déclaré qu'il était farouchement opposé à un rachat en raison des craintes de suppressions d'emplois importantes.

Cette initiative n'est pas coordonnée avec nous.

— Bettina Orlopp, PDG de Commerzbank.

Les vents contraires politiques défient la poussée de consolidation de la BCE

Bien que la Banque centrale européenne (BCE) encourage généralement la consolidation transfrontalière pour renforcer le secteur bancaire du continent, le chemin d'UniCredit est assombri par d'importants obstacles politiques. La BCE a précédemment autorisé UniCredit à augmenter sa participation à 29,9 %, mais le dépassement des seuils de 30 % et 50 % nécessitera une approbation réglementaire supplémentaire. Au-delà des régulateurs, l'accord est confronté à un paysage politique complexe. UniCredit doit faire face à l'opposition non seulement des politiciens allemands, mais aussi de son gouvernement d'origine en Italie, où des responsables, y compris le ministre des Finances, ont précédemment cherché à bloquer les plans d'expansion nationaux d'UniCredit, jetant le doute sur le soutien à une acquisition étrangère.