UBS dégrade China Tower et réduit son objectif de cours à 11,6 HKD

Edgen Stock·Mar 24 2026, 04:09

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Points clés à retenir

UBS a dégradé China Tower de « Acheter » à « Neutre » et réduit son objectif de cours à 11,6 HKD, invoquant des résultats mitigés pour le quatrième trimestre 2025 où des coûts de maintenance plus élevés ont entraîné un EBITDA inférieur aux attentes. La société maintient sa politique de dividende mais fait face à une prévision de stagnation de la croissance des bénéfices d'ici 2028.

Dégradation par les analystes : UBS a abaissé sa note de « Acheter » à « Neutre » et réduit son objectif de cours de 14 % à 11,6 HKD, contre 13,5 HKD précédemment.
Manque à gagner : L'EBITDA du quatrième trimestre 2025 n'a pas atteint les estimations en raison de dépenses de maintenance accrues nécessaires pour la modernisation des tours de télécommunications plus anciennes.
Dividende et croissance : Bien que le taux de distribution des dividendes reste élevé à 77 %, UBS prévoit que la croissance du bénéfice net ralentira pour atteindre 0 % d'ici 2028.

UBS dégrade China Tower à « Neutre » suite à un EBITDA inférieur aux prévisions au T4

UBS a dégradé China Tower (00788.HK) de « Acheter » à « Neutre » et a réduit son objectif de cours de 13,5 HKD à 11,6 HKD. Cette révision découle des résultats financiers mitigés du quatrième trimestre 2025 de la société, où les revenus et le bénéfice net ont répondu aux attentes, mais l'EBITDA a été inférieur.

La principale raison de ce manque à gagner était une augmentation des dépenses de maintenance associées à la modernisation de l'ancienne infrastructure de tours de la société. Le nouvel objectif de cours correspond à un rendement de dividende prévisionnel de 6 % en 2026, alignant China Tower sur les valorisations des pairs du secteur des télécommunications continentaux.

Le taux de distribution des dividendes se maintient à 77 % alors que la croissance des bénéfices stagne

Malgré une performance des bénéfices plus faible, China Tower a proposé un versement de dividende de 77 % de son bénéfice net distribuable pour 2025, presque identique aux 76 % versés en 2024 et conforme aux attentes des analystes. La société vise à atteindre une distribution complète de son bénéfice net déclaré d'ici 2028.

Cependant, UBS prévoit un ralentissement significatif de la rentabilité. La banque anticipe une croissance du bénéfice net de 31 % en 2026, tombant à 5 % en 2027, puis à 0 % en 2028. Bien que le dividende par action (DPA) devrait augmenter de 31 %, 7 % et 9 % sur la même période, la stagnation sous-jacente de la croissance des bénéfices signale une pression future. UBS calcule que les dividendes représentent actuellement 55 à 70 % des flux de trésorerie disponibles, ce qui assure une couverture suffisante pour l'instant.