UBS Réduit les Prévisions de Bénéfices des Opérateurs Télécoms Chinois Jusqu'à 20%
UBS a révisé ses perspectives concernant le secteur des télécommunications en Chine, réduisant ses prévisions de bénéfice net pour cette année de 10% à 20% après que les trois principaux opérateurs aient livré des résultats du quatrième trimestre inférieurs aux attentes. La banque a abaissé son objectif de cours pour China Telecom (00728.HK) de 5,5 HKD à 5,1 HKD et pour China Unicom (00762.HK) de 8,1 HKD à 7,5 HKD. Ces ajustements proviennent d'une combinaison de vents contraires macroéconomiques, de l'impact financier des nouvelles politiques de TVA et des investissements significatifs et continus dans l'infrastructure d'intelligence artificielle, qui ont tous comprimé les marges bénéficiaires.
Croissance des Dividendes Stagne Malgré des Rendements de 6 à 7%
Bien que le potentiel de croissance des dividendes soit désormais jugé limité, UBS note que la valorisation du secteur reste soutenue par des rendements attractifs. Le rendement de dividende prévu pour les actions H des trois opérateurs se situe entre 6% et 7%. Ce niveau est sensiblement supérieur au rendement post-impôt de 4% à 5% ciblé par les principaux acteurs institutionnels comme les investisseurs en assurance, créant un plancher potentiel pour les prix des actions. Cependant, les opérateurs font face à une pression croissante pour équilibrer les rendements pour les actionnaires avec les objectifs imposés par l'État, tels que le raccourcissement des comptes fournisseurs et le développement de nouvelles technologies comme les communications par satellite et quantiques, ce qui limitera probablement les augmentations de paiements futurs.
China Mobile Reste le Meilleur Choix Alors que le Secteur Baisse Jusqu'à 15%
Malgré l'émission de notations « Neutres » pour l'ensemble du secteur, UBS a identifié China Mobile (00941.HK) comme son meilleur choix. La firme a souligné la marge bénéficiaire nette supérieure de China Mobile, sa vulnérabilité réduite aux impacts des politiques de TVA et ses flux de trésorerie robustes, qui devraient soutenir un ratio de distribution de dividendes plus élevé que ses pairs. Le secteur plus large a déjà vu les prix des actions chuter entre 5% et 15% cette année, indiquant qu'une partie du sentiment négatif pourrait déjà être prise en compte. Néanmoins, le paysage concurrentiel difficile, stimulé par le développement de l'IA et les pressions réglementaires, suggère une période de croissance des bénéfices à un chiffre faible à venir.
Edgen Stock·Mar 30 2026, 07:31
