Ngành sản xuất của Hoa Kỳ đang trải qua sự suy giảm đáng kể về tăng trưởng việc làm và hoạt động, phần lớn là do tác động của thuế quan thương mại leo thang. Mặc dù các ngành cụ thể phải đối mặt với những khó khăn đáng kể và chi phí gia tăng, nhưng các chỉ số kinh tế rộng hơn và phân tích của chuyên gia cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ có thể tránh được suy thoái, bất chấp những thách thức này.

Các thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế, đặc biệt là các báo cáo việc làm và các chỉ số sản xuất, khi quốc gia này điều hướng một bối cảnh phức tạp bị ảnh hưởng bởi các chính sách thương mại đang phát triển. Dữ liệu gần đây cho thấy sự chậm lại đáng kể trong việc tạo việc làm trong ngành sản xuất, một xu hướng phần lớn liên quan đến việc thực hiện các chế độ thuế quan mới, tuy nhiên các nhà phân tích đưa ra một triển vọng lạc quan thận trọng về một cuộc suy thoái kinh tế rộng lớn hơn.

Ngành sản xuất đối mặt với những khó khăn đáng kể

Ngành sản xuất của Mỹ hiện đang trong giai đoạn suy thoái kéo dài, được đánh dấu bằng sự suy giảm liên tục về việc làm và hoạt động sản xuất liên tục bị thu hẹp. Vào tháng 8 năm 2025, các nhà sản xuất Hoa Kỳ đã cắt giảm 12.000 việc làm, góp phần vào tổng số 42.000 việc làm sản xuất bị mất kể từ tháng 4 năm 2025. Trong năm qua, gần 80.000 vị trí sản xuất đã biến mất, đánh dấu giai đoạn mất việc làm liên tục dài nhất kể từ năm 2020.

Sự sụt giảm này đặc biệt rõ rệt trong ngành hàng hóa lâu bền, bao gồm các ngành như ô tô, thiết bị gia dụng và điện tử. Chỉ riêng ngành thiết bị vận tải đã mất hơn 14.000 việc làm vào tháng 8. Nhấn mạnh thêm sự thu hẹp của ngành, Chỉ số quản lý mua hàng (PMI) của Viện quản lý cung ứng (ISM) sản xuất đã đăng ký 48,7% vào tháng 8 năm 2025. Chỉ số PMI dưới 50% cho thấy sự thu hẹp và đây là tháng thứ sáu liên tiếp hoạt động của ngành bị thu hẹp. Nhìn chung, thị trường việc làm Hoa Kỳ chỉ tăng thêm 22.000 việc làm vào tháng 8, tiếp tục chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,3%, mức cao nhất kể từ năm 2021.

Thuế quan là động lực chính của sự bất ổn kinh tế

Chính sách thuế quan năm 2025 của Chính phủ, được xây dựng như một chiến lược để hồi sinh ngành sản xuất Hoa Kỳ, được xác định là yếu tố chính cản trở tăng trưởng việc làm và tạo ra những rủi ro kinh tế và đầu tư đáng kể. Các khoản thuế lên tới 50% đối với các đối tác thương mại chính đã khiến các nhà sản xuất phải đối mặt với chi phí đầu vào tăng vọt, với gần một phần ba hàng hóa trung gian của họ được nhập khẩu. Ví dụ, một công ty thiết bị điện được cho là đã tăng giá 24% để bù đắp thuế quan và cắt giảm 15% lực lượng lao động của mình.

Những đợt tăng chi phí do thuế quan này đã siết chặt biên lợi nhuận sản xuất, khiến các công ty lớn như Caterpillar (CAT) và Yum Brands (YUM) phải đưa ra cảnh báo về khả năng gián đoạn chuỗi cung ứng và giảm lợi nhuận. Hiệu ứng domino đã lan rộng sang các lĩnh vực liên quan, với thương mại bán buôn mất 34.000 việc làm và sản xuất thiết bị vận tải cắt giảm 14.500 vị trí.

Ảnh hưởng kinh tế rộng hơn và triển vọng suy thoái

Các chính sách thuế quan cũng đã làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát, với mức giá tổng thể tăng 2,3% trong ngắn hạn. Điều này ảnh hưởng không cân xứng đến các hộ gia đình ở mức thu nhập thấp hơn. Sự mong manh của thị trường lao động càng được nhấn mạnh bởi sự trì trệ của tăng trưởng tiền lương, với tiền lương sản xuất chỉ tăng 10 xu mỗi giờ vào tháng 7 năm 2025.

Bất chấp những thách thức này, tâm lý chung giữa một số tổ chức kinh tế cho thấy có thể tránh được một cuộc suy thoái toàn diện. Nela Richardson, nhà kinh tế trưởng tại ADP, lưu ý rằng mặc dù năm bắt đầu với tăng trưởng việc làm mạnh mẽ, nhưng động lực đó đã bị đảo lộn bởi sự không chắc chắn.

The Conference Board hiện không dự báo suy thoái, mặc dù họ dự kiến ​​nền kinh tế sẽ suy yếu vào nửa cuối năm 2025 do tác động của thuế quan. GDP thực tế được dự báo sẽ tăng 1,6% so với cùng kỳ năm 2025, trước khi giảm xuống 1,3% vào năm 2026. Triển vọng này được hỗ trợ bởi các tổ chức như ITR Economics, nơi viện dẫn các lý do như chi tiêu tiêu dùng tăng trưởng, các chỉ số doanh số bán lẻ tích cực và chính sách tiền tệ thích ứng là các yếu tố ngăn chặn suy thoái vào năm 2025.

"Phân tích cho thấy Hoa Kỳ sẽ tránh được suy thoái vào năm 2025." — ITR Economics

Độ nhạy thị trường và các cân nhắc trong tương lai

Sự biến động gia tăng trên thị trường chứng khoán nhấn mạnh sự nhạy cảm đối với các cuộc thảo luận chính sách thương mại đang diễn ra và hậu quả kinh tế của chúng. Đối với các nhà đầu tư, những tháng tới sẽ đòi hỏi một cái nhìn sâu sắc về một số chỉ số chính. Sẽ rất quan trọng để theo dõi các xu hướng kinh tế vĩ mô, bao gồm lạm phát, chính sách lãi suất và tăng trưởng kinh tế tổng thể, vì những yếu tố này ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu hàng hóa sản xuất.

Sự cảnh giác đối với các diễn biến địa chính trị và các chính sách thương mại, chẳng hạn như các thuế quan mới tiềm năng hoặc ngược lại, sự trở lại các chính sách thương mại ổn định, cũng sẽ rất cần thiết do tác động đáng kể của chúng đến chuỗi cung ứng và chi phí. Một giải pháp cho các chính sách này có thể mang lại một sự thúc đẩy đáng kể cho tăng trưởng kinh tế và niềm tin thị trường trong dài hạn, có khả năng xoa dịu những lo ngại suy thoái rộng lớn hơn và kích thích sự phục hồi trong tuyển dụng trên các lĩnh vực bị ảnh hưởng. Thị trường tiếp tục định giá các kỳ vọng về các hành động trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang, với khả năng đáng kể về việc cắt giảm lãi suất được dự kiến vào tháng 9, do dữ liệu thị trường lao động mềm đi và kỳ vọng lạm phát ôn hòa.