Total achète 20 % du volume annuel de brut en mars
Le géant français de l'énergie TotalEnergies a accaparé le marché du brut du Moyen-Orient en mars, en exécutant une stratégie de trading d'une ampleur sans précédent. La division de trading de l'entreprise a acheté 69 navires de brut de référence de Dubaï via la fenêtre de prix Platts, une quantité que les traders ont jugée inédite et équivalente à près de 20 % du volume total d'échanges attendu sur l'ensemble du marché pour 2025. Cette acquisition massive s'est produite alors qu'une guerre au Moyen-Orient limitait sévèrement la liquidité du marché et étouffait les approvisionnements via le détroit d'Ormuz. Cette manœuvre a artificiellement gonflé le prix de référence asiatique, poussant les prix du brut de Dubaï et d'Oman à un niveau record de plus de 170 dollars le baril. Cette décision a créé une dislocation extrême avec les références mondiales, qui voyaient le brut Brent s'échanger près de 120 dollars et le WTI autour de 100 dollars au même moment. La prime pour les barils physiques par rapport aux dérivés a grimpé à un montant extraordinaire de 60 dollars, un niveau qui dépasse de loin les quelques dollars habituels.
Les contrats à terme sur Oman chutent de 48 dollars alors que l'offre de Total disparaît
La bulle des prix créée par la ruée à l'achat de Total a éclaté au moment où l'entreprise s'est retirée du marché. Un mercredi de fin mars, Total a brièvement interrompu ses offres, déclenchant un effondrement immédiat et catastrophique. Les contrats à terme sur le brut d'Oman ont chuté de jusqu'à 48 dollars le baril, tandis que les contrats à terme sur le brut de Murban ont perdu près de 20 dollars. Le retournement a été intensifié par la nouvelle que le transport de brut via le détroit d'Ormuz reprenait progressivement, ce qui a encouragé davantage de traders à prendre des positions contre la massive position longue de Total. La disparition soudaine du plus grand acheteur du marché a laissé Total dans une position précaire, détenant d'énormes volumes de brut achetés à des prix de pointe. L'entreprise est maintenant confrontée au risque d'énormes pertes sur papier et d'appels de marge potentiels, ce qui pourrait la forcer à liquider ses positions et à accélérer encore la baisse des prix.
Le commerce agressif amplifie la crise de la chaîne d'approvisionnement en Asie
La stratégie de marché de Total a exacerbé une crise énergétique déjà grave à travers l'Asie, infligeant des souffrances aux chaînes d'approvisionnement de Séoul à Mumbai. La flambée des prix a directement affecté le coût du naphta, une matière première pétrochimique provenant principalement du golfe Persique et essentielle à la fabrication de plastiques. La perturbation s'est propagée au secteur industriel, une usine de plastiques sud-coréenne signalant qu'elle avait été contrainte de réduire sa production à seulement 20 % de sa capacité en raison de fournisseurs augmentant les prix de 50 % ou interrompant complètement les livraisons. La crise a également touché les consommateurs, déclenchant des achats de panique de produits comme les sacs poubelles et les nouilles instantanées en Corée du Sud et au Japon. Les acteurs du marché ont largement interprété la stratégie de Total comme une tentative délibérée d'étrangler un marché paniqué et illiquide pour en tirer profit. Cependant, à mesure que le commerce se dénoue, il semble que Total pourrait être celui qui paiera le prix le plus lourd pour son pari à hauts risques sur un conflit continu.
Edgen Stock·Mar 27 2026, 06:55
