La Banque Toronto-Dominion fixe le prix d'une offre de capital conditionnel de non-viabilité de 750 millions de dollars américains

La Banque Toronto-Dominion (TD) a annoncé la tarification d'une offre publique américaine totalisant 750 millions de dollars américains de billets de capital à recours limité à taux fixe révisable de 6,350 %, série 6 (capital conditionnel de non-viabilité, ou NVCC). Cette émission stratégique est conçue pour renforcer le capital réglementaire de la banque, les produits étant affectés à des fins générales de l'entreprise, y compris le rachat potentiel de titres de capital en circulation et le remboursement d'autres passifs. L'offre devrait être clôturée le 23 septembre 2025, sous réserve des conditions de clôture habituelles.

Détails de l'émission des billets de capital

Les LRCN nouvellement tarifés porteront un taux d'intérêt annuel initial de 6,350 %, payable trimestriellement, pour la période se terminant le 31 octobre 2030. Après cette période initiale, le taux d'intérêt sera révisé tous les cinq ans, calculé comme le taux du Trésor américain en vigueur plus un écart de 2,721 %. Les billets ont une date d'échéance à long terme du 31 octobre 2085. Concurremment avec les LRCN, TD émettra 750 000 actions privilégiées à taux fixe révisable de 6,350 % non cumulatives, série 33. Ces actions privilégiées seront détenues par Computershare Trust Company of Canada en tant que fiduciaire du TD LRCN Limited Recourse Trust™, établissant le mécanisme de recours pour les détenteurs de LRCN. TD conserve l'option de racheter les LRCN le 31 octobre 2030, et trimestriellement par la suite, sous réserve de l'approbation écrite préalable du Surintendant des institutions financières (Canada). Les LRCN seront enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

Alignement réglementaire et renforcement du capital

Cette émission souligne l'engagement continu de TD à renforcer sa résilience financière et à adhérer aux réglementations bancaires en évolution. Les produits de cette transaction devraient être admissibles en tant que capital de catégorie 1 supplémentaire (AT1) à des fins réglementaires. Le capital AT1 est un élément crucial de la structure du capital d'une banque, fournissant un tampon contre les pertes potentielles et renforçant la stabilité. En émettant ces instruments NVCC, TD améliore sa capacité à faire face aux conditions économiques défavorables et soutient les initiatives de croissance futures. Bien que l'émission de dette puisse augmenter l'effet de levier, la nature de cet instrument, spécifiquement conçu pour répondre aux exigences de capital réglementaire, est généralement considérée comme une mesure positive pour la stabilité financière. Le taux d'émission de 6,350 % sera pris en compte dans le coût global du capital de TD.

Contexte de marché plus large et comparaisons avec les pairs

Le marché des billets de capital à recours limité (LRCN) a connu une croissance substantielle, en particulier parmi les institutions financières canadiennes cherchant à optimiser leurs structures de capital et à satisfaire aux exigences de capital AT1. Ces instruments hybrides offrent des rendements plus élevés par rapport aux obligations traditionnelles de qualité investissement, attirant les investisseurs à la recherche de rendements améliorés, bien qu'avec des risques accrus liés à une priorité de capital inférieure et à une liquidité réduite.

Les émissions similaires récentes par des pairs canadiens soulignent cette tendance :

La Banque Royale du Canada (RBC) a annoncé une offre de billets de capital à recours limité AT1 NVCC de 1,35 milliard de dollars américains, série 7 avec un taux d'intérêt annuel initial de 6,50 %.
La CIBC a fixé le prix de 450 millions de dollars canadiens de LRCN série 6 à 6,369 % avec un mécanisme de révision des taux d'intérêt lié au rendement des obligations du gouvernement du Canada à 5 ans.

La forte demande des investisseurs, comme en témoignent les offres sursouscrites pour des instruments similaires par le passé, suggère un appétit continu pour le rendement sur le marché des titres à revenu fixe. Le ratio de capital de catégorie 1 des fonds propres de la TD s'élevait à 14,9 %, ce qui indique une position bien capitalisée avant même ce renforcement supplémentaire.

Perspectives d'avenir

La tarification réussie de ces LRCN positionne TD avec un capital réglementaire amélioré, ce qui est essentiel dans un environnement macroéconomique fluide. La capacité de la banque à attirer 750 millions de dollars américains à un taux fixe pour la période initiale démontre la confiance des investisseurs dans sa stabilité et son orientation stratégique. À l'avenir, les participants au marché surveilleront les ratios de capital et la performance financière globale de TD, en particulier la manière dont le coût de ce nouveau capital impacte sa marge d'intérêt nette et sa rentabilité. L'accent reste mis sur la manière dont de telles mesures de renforcement du capital permettront à TD de poursuivre ses objectifs généraux, y compris les acquisitions potentielles ou le rachat de passifs existants, au cours des prochains trimestires.

source :

[1] La Banque TD annonce la tarification de ses billets de capital à recours limité AT1 en USD à capital conditionnel de non-viabilité[2] La Banque TD annonce la tarification de ses billets de capital à recours limité AT1 en USD à capital conditionnel de non-viabilité | Histoires TD[3] Alphabet Inc. annonce la tarification d'une offre de billets de premier rang de 10 milliards de dollars

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Les revenus pour le trimestre ont augmenté de 50 % en glissement annuel pour atteindre 256,5 millions de dollars, dépassant les projections des analystes. L'EBITDA ajusté a connu une augmentation substantielle de 64 % en glissement annuel, totalisant 70,1 millions de dollars, tandis que le flux de trésorerie disponible a bondi de 156 % pour atteindre 48,4 millions de dollars. En réponse à ces chiffres impressionnants, les analystes ont révisé leurs perspectives sur l'entreprise. Amon Shirazy, analyste chez Citigroup, a augmenté l'objectif de cours pour les actions DLocal de 16 %, le faisant passer de 14,60 $ à 17 $ par action, tout en réitérant une note 'Acheter'. Parallèlement, HSBC a amélioré la note de DLocal de 'Neutre' à 'Acheter' et a relevé son objectif de cours à 15,00 $. Les deux firmes ont cité la forte performance de l'entreprise et sa révision à la hausse des prévisions pour l'ensemble de l'année 2025 comme principaux moteurs de leurs valorisations accrues. 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Sep 28 2025, 21:13

Le Groupe Banque TD annonce de solides bénéfices au T3 2025 dans un contexte de restructuration stratégique et d'efforts de conformité réglementaire

Le Groupe Banque TD annonce de solides bénéfices au T3 2025 dans un contexte de réalignement stratégique Le Groupe Banque TD a annoncé de solides résultats financiers pour le troisième trimestre clos le 31 juillet 2025, marquant un redressement significatif par rapport à une perte de l'année précédente. Cette performance positive intervient alors que l'institution navigue une période de restructuration stratégique substantielle et d'intensification des efforts de conformité réglementaire aux États-Unis. Le trimestre en détail : Cessions stratégiques et restructuration Le Groupe Banque TD a annoncé un bénéfice net déclaré de 3,3 milliards de dollars pour le T3 2025, une amélioration notable par rapport à une perte de 181 millions de dollars au cours de la même période l'année dernière. Les bénéfices ajustés pour le trimestre ont atteint 3,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 6 % d'une année sur l'autre. Cette croissance a été soutenue par une performance robuste dans divers segments et des actions majeures de l'entreprise. Un moteur clé des résultats du trimestre a été la cession complète de l'investissement en actions restant de TD Bank dans The Charles Schwab Corporation. Cette vente a généré environ 21,0 milliards de dollars de produit et a réalisé un gain net de 8,6 milliards de dollars pour la banque. La cession, qui a totalisé environ 15,4 milliards de dollars canadiens (14 milliards de dollars américains), a libéré 116 points de base de capital Common Equity Tier 1 (CET1). Simultanément, la banque a initié un nouveau programme de restructuration, entraînant des charges de 333 millions de dollars ce trimestre, contribuant à un total de 496 millions de dollars depuis le début de l'année. Ce programme vise des charges totales de 600 à 700 millions de dollars et implique une réduction d'environ 2 % des effectifs, affectant environ 2 000 de ses 95 000 employés. En outre, une restructuration importante du bilan américain a été entreprise, y compris la vente d'environ 25 milliards de dollars américains d'obligations et une réduction des actifs de la Banque américaine de "légèrement plus de 10 %", totalisant environ 48 milliards de dollars depuis octobre 2024. Ces actions ont entraîné des pertes totales avant impôts de 1,854 milliard de dollars américains liées aux efforts de repositionnement. La résolution des problèmes réglementaires reste un objectif essentiel, avec des investissements continus dans la remédiation du programme américain BSA/AML. TD Bank prévoit d'engager environ 500 millions de dollars américains avant impôts au cours de l'exercice 2025 pour ces efforts et prévoit des investissements similaires au cours de l'exercice 2026. La banque vise l'achèvement de son examen rétrospectif des rapports d'activités suspectes d'ici le calendrier 2027, conformément à l'ordonnance de consentement de l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Analyse de la réaction du marché et de l'intention stratégique La perception du marché des actions stratégiques de TD Bank est caractérisée par un mélange d'optimisme pour les bénéfices à long terme et de prudence à court terme. Bien que le solide rapport sur les bénéfices signale une reprise opérationnelle, les coûts de restructuration substantiels et les investissements continus en matière de conformité introduisent un élément d'incertitude. La cession de la participation dans The Charles Schwab Corporation, motivée en partie par les pressions réglementaires suite à une amende de 3,09 milliards de dollars et un plafonnement des actifs de 434 milliards de dollars sur les opérations de détail aux États-Unis, représente un pivot stratégique pour optimiser l'allocation du capital et améliorer la position réglementaire. Les produits de la vente Schwab sont affectés à des priorités clés : environ 8 milliards de dollars canadiens pour les rachats d'actions, représentant 100 millions d'actions ordinaires ou 5,7 % des actions en circulation, et 12 milliards de dollars canadiens pour la croissance des activités principales et les investissements en infrastructures. Cette réaffectation du capital est conçue pour renforcer le bénéfice par action (BPA) et consolider les atouts fondamentaux de la banque. Contexte plus large et implications La performance du T3 du Groupe Banque TD et les mouvements stratégiques qui l'accompagnent soulignent un réalignement significatif sous la direction du PDG Raymond Chun. La cession de la participation dans Charles Schwab, bien qu'un actif précieux, était devenue une obligation stratégique dans le paysage réglementaire en évolution. Cette décision, associée à une optimisation agressive du bilan, vise à libérer des capitaux et des capacités pour des activités à plus forte marge telles que les cartes de crédit, les marges de crédit sur valeur domiciliaire et les prêts aux petites entreprises. La restructuration du portefeuille d'investissement de 25 milliards de dollars devrait générer 500 millions de dollars de bénéfices annuels au titre du revenu net d'intérêts, améliorant la rentabilité à long terme. Raymond Chun, président du groupe et PDG du Groupe Banque TD, a souligné le succès du trimestre : > « Nos équipes ont réalisé un autre trimestre de solides performances, tirées par une activité clientèle robuste et une exécution disciplinée, soulignant la force de notre modèle d'affaires diversifié. » Concernant la cession de Schwab, Chun a déclaré : > « Dans le cadre de notre examen stratégique, nous avons évalué l'allocation du capital et avons pris la décision de nous désengager de notre investissement Schwab... Nous nous attendons à générer des produits considérables pour TD – environ 14 milliards de dollars américains ou 20 milliards de dollars canadiens. » Les experts du secteur notent le pragmatisme de la vente Schwab : > « La vente a du sens pour TD compte tenu de ses contraintes réglementaires, mais ils reconnaissent également que la banque perd un actif très précieux. » TD Bank a également engagé 1 milliard de dollars sur deux ans pour renforcer son infrastructure de conformité AML, aspirant à transformer la conformité en un facteur de différenciation concurrentiel d'ici 2027. Les objectifs d'efficacité opérationnelle incluent 550 à 650 millions de dollars d'économies de coûts annualisées d'ici l'exercice 2026 grâce à l'optimisation immobilière et à l'automatisation des processus. Malgré les coûts, TD Bank maintient un solide ratio CET1 de 14,9 %, ce qui indique des réserves de capital robustes. Perspectives Le Groupe Banque TD est positionné pour une période de transition continue et d'investissement stratégique. Les facteurs clés à surveiller incluent les progrès soutenus dans la remédiation BSA/AML aux États-Unis et l'amélioration de la gouvernance, avec un achèvement ciblé de l'examen rétrospectif des rapports d'activités suspectes en 2027. La réalisation des économies de coûts du programme de restructuration et de la réduction des effectifs sera cruciale pour améliorer l'efficacité opérationnelle. Les investisseurs surveilleront également les avantages anticipés pour le revenu net d'intérêts et le rendement des capitaux propres résultant de l'optimisation continue du bilan et de l'impact du programme de rachat d'actions sur le BPA. La banque anticipe un point d' inflexion pour la croissance des prêts aux États-Unis vers la fin de 2026, signalant une approche à long terme de l'expansion durable dans son cadre opérationnel redéfini.

Sep 28 2025, 21:00

La Banque Toronto-Dominion dépasse les estimations du troisième trimestre, les analystes réitèrent leur position optimiste

La Banque Toronto-Dominion annonce de solides résultats au troisième trimestre La Banque Toronto-Dominion (TD) a annoncé de solides résultats financiers pour son troisième trimestre fiscal 2025, dépassant considérablement les attentes des analystes. Cette performance a été accueillie positivement par Wall Street, entraînant un regain d'optimisme et des ajustements à la hausse des objectifs de cours de l'action. Ce solide trimestre souligne la résilience opérationnelle et le modèle d'affaires diversifié de la banque au sein du paysage financier canadien plus large. Aperçu financier détaillé du T3 2025 Pour le troisième trimestre clos le 31 juillet 2025, la TD a déclaré des revenus de 10,22 milliards de dollars, ce qui, malgré une baisse de 2,35% d'une année sur l'autre, a dépassé les estimations consensuelles des analystes de 357,41 millions de dollars. Le bénéfice par action (BPA) de la société a atteint 1,60 dollar, dépassant les projections des analystes de 0,14 dollar. Sur une base déclarée, les bénéfices pour le trimestre se sont élevés à 3,3 milliards de dollars, une amélioration substantielle par rapport à une perte de 181 millions de dollars au cours de la même période l'année dernière. Les bénéfices ajustés pour le trimestre étaient de 3,9 milliards de dollars, marquant une augmentation de 6%. Les segments clés ont démontré une forte performance. Les services bancaires personnels et commerciaux canadiens ont enregistré un bénéfice net de 1 953 millions de dollars, soit une augmentation de 4% d'une année sur l'autre, tirée par des revenus plus élevés provenant de la croissance des volumes de prêts et de dépôts. Les revenus de ce segment ont totalisé 5 241 millions de dollars, en hausse de 5%. La banque de gros a également contribué positivement, avec un bénéfice net en hausse de 26% d'une année sur l'autre pour atteindre 398 millions de dollars sur des revenus de 2 063 millions de dollars, soit une augmentation de 15%. La vente au détail aux États-Unis a déclaré un bénéfice net de 760 millions de dollars (554 millions de dollars US), soit une augmentation de 3 337 millions de dollars (2 433 millions de dollars US) d'une année sur l'autre, à l'exclusion des contributions de la vente de l'investissement de la banque dans The Charles Schwab Corporation en février 2025. Réaction du marché et réponse des analystes La performance financière meilleure que prévu de la TD a insufflé une confiance renouvelée aux investisseurs et aux analystes. La surprise positive au niveau des bénéfices, notamment en termes de revenus et de BPA, suggère que les opérations diversifiées de la banque naviguent efficacement dans l'environnement économique actuel. Les analystes ont rapidement réagi à ces résultats en réaffirmant leurs notations "Acheter" et en révisant leurs objectifs de cours à la hausse, indiquant un consensus selon lequel la TD aurait pu être sous-évaluée avant ce rapport. Cette réévaluation positive est une conséquence directe de la capacité démontrée de la banque à générer une activité client robuste et à exécuter efficacement ses priorités stratégiques. Contexte plus large et métriques d'évaluation Les solides résultats du troisième trimestre de la TD la positionnent comme un acteur significatif du secteur financier pour 2025. La capitalisation boursière de la banque s'élève à environ 193,31 milliards de dollars canadiens au 27 septembre 2025. Les métriques d'évaluation incluent un ratio cours/bénéfice (P/E) de 9,45 et un ratio PEG de 1,22. Ces chiffres fournissent un contexte pour l'évaluation de l'action par rapport à la croissance de ses bénéfices. De plus, la TD a récemment déclaré un dividende trimestriel de 1,05 dollar, ce qui représente un rendement annualisé attrayant d'environ 3,8%. Les analystes ont indiqué que les estimations consensuelles pour les banques canadiennes dans leur ensemble restent conservatrices, suggérant que la performance de la TD pourrait préfigurer des tendances positives plus larges au sein du secteur. Les commentaires d'experts renforcent les perspectives optimistes Raymond Chun, président du groupe et chef de la direction de TD Bank Group, a commenté les résultats : > « Nos équipes ont réalisé un autre trimestre de solides performances, tirées par une activité client robuste et une exécution disciplinée, soulignant la force de notre modèle d'affaires diversifié. Nous sommes bien positionnés pour bâtir sur cette dynamique alors que nous nous engageons dans la concurrence, la croissance et la construction de notre banque pour l'avenir. » Ce sentiment a été partagé par des analystes financiers de premier plan. Douglas Young de Desjardins a réitéré une notation "Acheter" pour la TD et a augmenté son objectif de cours de 107 dollars canadiens à 110 dollars canadiens. De même, Paul Holden de la CIBC a également maintenu une notation "Acheter", augmentant son objectif de cours pour l'action de 109 dollars canadiens à 112 dollars canadiens. Ces ajustements soulignent la conviction des analystes quant à la trajectoire de croissance soutenue et à la santé financière de la TD. Perspectives : Facteurs clés pour les investisseurs À l'avenir, les investisseurs suivront de près plusieurs facteurs clés susceptibles d'influencer la performance de la TD. La capacité de la banque à maintenir son élan dans ses segments de services bancaires personnels et commerciaux canadiens et de banque de gros sera cruciale. Le partenariat stratégique avec Fiserv, visant à améliorer l'expérience client au sein de TD Merchant Solutions, pourrait également ouvrir de nouvelles voies de croissance. De plus, le sentiment général concernant les banques canadiennes, en particulier si les estimations consensuelles des analystes s'avèrent constamment conservatrices, pourrait entraîner de nouvelles réévaluations à l'échelle du secteur. La gestion continue des investissements en matière de gouvernance et de contrôle, y compris les coûts associés à la remédiation BSA/AML aux États-Unis, sera également un point d'attention pour leur impact sur la rentabilité de la vente au détail aux États-Unis et les résultats financiers globaux. Ces éléments façonneront la trajectoire de la TD au cours des prochains trimestres.