Le S&P 500 a chuté de 7,4 % depuis le début du conflit iranien, une baisse plus profonde que la médiane historique, alors même que Tom Lee de Fundstrat a déclaré la correction achevée à 90-95 %.
« Nous sommes beaucoup plus proches du point bas que ce que les pronostiqueurs de malheur voudraient vous faire croire », a déclaré Lee, fondateur et responsable de la recherche chez Fundstrat, dans une note aux clients.
L'indice de référence a clôturé lundi à 6 343,72. Le repli actuel de 7,4 % depuis le début du conflit dépasse la baisse médiane de 6,1 % observée lors d'événements géopolitiques passés, selon les données de la Deutsche Bank. L'indice de volatilité Cboe, ou VIX, a terminé au-dessus de 30, un niveau indiquant une alerte accrue sur le marché.
Cette divergence souligne un débat clé pour les investisseurs : faut-il acheter lors des creux en se basant sur les modèles historiques de reprises rapides, ou se préparer à un ralentissement prolongé, alors que l'impact du conflit actuel sur le marché s'avère plus sévère que la moyenne.
L'histoire comme guide : le scénario haussier
Les perspectives haussières de Lee s'appuient sur une étude historique de sept conflits majeurs depuis 1900, montrant que le S&P 500 touche généralement le fond durant les premiers 10 % de la durée d'une guerre. La logique est que les marchés ont tendance à intégrer rapidement les risques défavorables. Un net rebond de 2,9 % à 6 528 points mardi, suite à des propos du président Trump perçus comme une désescalade, a montré à quel point le sentiment peut rebondir rapidement, selon Lee.
Ce schéma historique amène Fundstrat à considérer le marché actuel comme analogue aux premières étapes d'une guerre. Le stratège technique de la firme, Mark Newton, a identifié un plancher potentiel pour le S&P 500 entre 6 200 et 6 300 points.
Prix du pétrole et indicateurs techniques
Abordant les inquiétudes liées aux prix élevés de l'énergie, Lee a noté qu'un prix du pétrole à 100 $ le baril est moins menaçant qu'il n'y paraît. Il soutient que pour que le brut WTI égale son sommet de 2008 ajusté à l'inflation, il devrait se négocier entre 220 $ et 240 $ le baril. En tant qu'exportateur net de pétrole, l'économie américaine possède une certaine résilience face aux chocs de prix.
Les indicateurs techniques soutiennent également l'avis de Lee. Le ratio put-call sur actions a récemment atteint 0,9, un niveau de peur des investisseurs qui a historiquement coïncidé avec des creux de marché, comme celui observé après l'annonce de nouveaux tarifs douaniers en avril 2025.
Cependant, les données de la vente massive actuelle présentent un tableau plus prudent. La baisse de 7,4 % du S&P 500 sur 20 jours de bourse a déjà dépassé la baisse médiane de 6,1 % des événements géopolitiques passés. Bien que la reprise moyenne après de tels événements ait pris 109 jours, ce chiffre est fortement biaisé par des cas extrêmes. Après l'embargo pétrolier arabe de 1973, par exemple, l'indice a mis plus de cinq ans pour regagner son sommet précédent, un précédent qui incite à ne pas supposer une reprise rapide en V.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 10:39