L'action Tilray Brands connaît une volatilité au milieu des espoirs de reclassification et du contrôle financier

Le secteur technologique en tête des gains après de solides rapports de résultats

Les actions de Tilray Brands Inc. (NASDAQ:TLRY) ont récemment connu une forte volatilité à la hausse, le titre s'envolant de près de 60% en une seule journée. Cette flambée a été catalysée par une vidéo de soutien de l'ancien président américain Donald Trump, qui a publiquement soutenu l'utilisation du cannabidiol (CBD) pour les soins de santé des personnes âgées, publiée sur son compte Truth Social. L'annonce a alimenté un large optimisme dans l'ensemble du secteur du cannabis, avec d'autres actions de cannabis importantes telles que Canopy Growth (NASDAQ:CGC) en hausse de 17%, Cronos Group (NASDAQ:CRON) de 13%, et Aurora Cannabis (NASDAQ:ACB) de 28%.

L'événement en détail

Le rallye des actions de Tilray Brands, et du marché plus large du cannabis, découle directement de nouvelles spéculations concernant la potentielle reclassification de la marijuana en vertu de la loi fédérale aux États-Unis. La vidéo du président Trump a souligné les avantages potentiels du CBD et a coïncidé avec des discussions sur la reclassification de la marijuana en tant que drogue moins dangereuse. Ce changement perçu dans l'élan réglementaire a enflammé l'enthousiasme des investisseurs, en particulier pour les entreprises opérant au sein de l'industrie du cannabis ou y étant associées. Tilray Brands, avec une capitalisation boursière d'environ 2,05 milliards de dollars, opère principalement dans le secteur de la santé, se concentrant sur la culture et la vente de cannabis médical et récréatif, ainsi que sur ses segments diversifiés de boissons et de bien-être.

Analyse de la réaction du marché

La réaction vive du marché souligne l'impact profond que les changements réglementaires potentiels aux États-Unis pourraient avoir sur l'industrie du cannabis. Le principal moteur de l'optimisme des investisseurs est la perspective de la reclassification de la marijuana de l'Annexe I ou II à l'Annexe III en vertu de la Controlled Substances Act. Une telle reclassification offrirait des avantages substantiels, notamment un allégement de la Section 280E du code des impôts, qui interdit actuellement aux entreprises de cannabis de déduire les dépenses commerciales ordinaires. Elle réduirait également le profil de risque pour les institutions financières, élargissant potentiellement l'accès aux services bancaires et au capital pour les entreprises de cannabis. Cependant, pour Tilray Brands, le bénéfice opérationnel immédiat de la reclassification est moins direct, car l'entreprise ne dispose actuellement pas d'une présence significative de culture ou de vente de cannabis aux États-Unis. Son objectif aux États-Unis reste largement axé sur ses activités de boissons et de bien-être, plutôt que sur les opérations directes de cannabis, ce qui rend la hausse largement spéculative, basée sur le sentiment plutôt que sur un potentiel opérationnel direct.

Contexte plus large et implications

Malgré l'enthousiasme récent du marché, une analyse plus approfondie des indicateurs financiers de Tilray révèle des défis persistants. La société a fait état de bénéfices négatifs et de marges de rentabilité, avec une marge d'exploitation négative de 13,13% et une marge nette de -266,25%. Alors que le chiffre d'affaires s'élevait à 821,31 millions de dollars pour l'exercice 2025, sa croissance des revenus au cours des trois dernières années a diminué de 11%. Tilray fait également face à des préoccupations liées à la consommation de trésorerie et à la dilution des actionnaires, les analystes ayant réduit leurs estimations de bénéfices. Par exemple, le chiffre d'affaires projeté pour l'exercice 2026 ne devrait augmenter que de 5% pour atteindre 863,5 millions de dollars, une révision à la baisse par rapport aux prévisions antérieures. La société se négocie à une prime par rapport à son concurrent Canopy Growth, bien que Canopy affiche un EBITDA annuel négatif moins sévère et se concentre plus directement sur le marché américain du cannabis par l'intermédiaire d'entités comme Canopy USA, en attente de légalisation fédérale. Le bilan de Tilray montre une liquidité adéquate avec un ratio de liquidité générale de 2,46 et un ratio d'endettement sur capitaux propres relativement faible de 0,22, détenant 256 millions de dollars en espèces. Cependant, son ratio Prix/Ventes (P/S) de 2,04 et son ratio Prix/Livre (P/B) de 1,29 suggèrent une valorisation que certains analystes considèrent comme surévaluée, en particulier compte tenu de ses performances opérationnelles.

Commentaire d'expert

Le sentiment des analystes concernant Tilray Brands est notamment prudent. Beaucoup considèrent actuellement le titre comme une "détention", tandis que certains l'ont rétrogradé à "vente forte" en raison d'une surévaluation suite au fort rallye et à l'augmentation du nombre d'actions. Les analystes prévoient un potentiel de baisse, avec certaines estimations suggérant une juste valeur nettement inférieure aux niveaux de négociation actuels. Le consensus met en évidence les préoccupations concernant les faibles perspectives de croissance, la dilution continue et le bénéfice direct limité que Tilray tirerait de la reclassification du cannabis aux États-Unis compte tenu de sa position actuelle sur le marché.

Perspectives d'avenir

La trajectoire future de Tilray Brands et du secteur plus large du cannabis reste fortement dépendante des développements réglementaires aux États-Unis, en particulier des procédures administratives en cours de la Drug Enforcement Administration (DEA) pour examiner la reclassification du cannabis. Bien que la reclassification fédérale puisse transformer le paysage pour les entreprises de cannabis axées sur les États-Unis, la stratégie de diversification de Tilray dans les boissons et le bien-être, parallèlement à ses opérations internationales de cannabis, la positionne quelque peu différemment. Ses revenus internationaux du cannabis, en particulier en Europe, ont montré une croissance robuste, offrant une source de revenus alternative en dehors du marché volatil du cannabis nord-américain. Les investisseurs suivront de près les progrès législatifs et la capacité de Tilray à tirer parti de son portefeuille diversifié et de sa présence internationale pour atteindre une rentabilité et une croissance durables, alors que la ferveur spéculative autour de la réforme fédérale américaine continue de générer une volatilité à court terme.