Morgan Stanley prévoit un déficit de trésorerie de 8 milliards de dollars en 2026
Les investissements agressifs de Tesla dans l'intelligence artificielle devraient épuiser ses réserves de trésorerie, créant un déficit de trésorerie d'environ 8 milliards de dollars en 2026. Un rapport de Morgan Stanley, tout en maintenant une note « Pondération égale » et un objectif de cours de 415 dollars, prévoit que les dépenses en capital doubleront pour dépasser 20 milliards de dollars en 2026. Cette augmentation des dépenses est destinée à financer les initiatives Robotaxi et le robot humanoïde Optimus de l'entreprise.
La pression financière survient alors que les fondamentaux de l'activité automobile de base de Tesla s'affaiblissent. En 2025, les revenus automobiles de l'entreprise ont chuté de 10 % pour atteindre 69,5 milliards de dollars, contribuant à une baisse de 46 % du bénéfice net. Avec ses liquidités et investissements actuels s'élevant à environ 44 milliards de dollars, un déficit annuel de 8 milliards de dollars éroderait rapidement son matelas financier, incitant Morgan Stanley à suggérer un besoin potentiel de « financement d'opportunité » en 2027 si la reprise de l'activité automobile stagne.
La flotte de Robotaxis atteindra 1 500 véhicules d'ici 2026
Le lancement commercial du Robotaxi est le catalyseur le plus important à court terme pour l'action Tesla. Morgan Stanley s'attend à ce que l'entreprise déploie une flotte d'environ 1 500 robotaxis d'ici fin 2026, avec une production de masse du Cybercab spécialement conçu qui devrait débuter en avril 2026. Les analystes de la banque ont noté des progrès positifs dans la résolution de défis opérationnels difficiles, renforçant la viabilité commerciale du véhicule.
Au cœur de la stratégie se trouve un avantage de coût structurel. En utilisant un Model Y, le coût estimé de Tesla est de 0,81 dollar par mile, soit nettement moins que les 1,43 dollar de Waymo et les 1,71 dollar du covoiturage traditionnel. Avec le Cybercab, ce coût devrait tomber à 0,37 dollar par mile d'ici 2035, approchant l'objectif à long terme de l'entreprise de 0,30 dollar par mile. Cette structure de coûts est soutenue par un processus de fabrication innovant « déballé » qui élimine l'atelier de peinture traditionnel et réduit l'empreinte de l'usine.
Une levée de capitaux se profile alors que Terafab ajoute plus de 25 milliards de dollars de coûts
Les dépenses immenses requises pour les ambitions d'IA de Tesla rendent une levée de capitaux inévitable, ce qui serait la première de l'entreprise depuis 2020. Les prévisions de dépenses en capital de 20 milliards de dollars pour 2026 ne tiennent pas entièrement compte du plan du PDG Elon Musk de construire une « Terafab » de semi-conducteurs, une initiative estimée à entre 25 milliards et 40 milliards de dollars. Cette dépense supplémentaire s'ajouterait à une entreprise dont le flux de trésorerie disponible est déjà projeté comme négatif.
Tesla n'a pas levé de capitaux via une offre d'actions depuis qu'elle a obtenu environ 12 milliards de dollars par le biais de trois offres distinctes en 2020. Bien que l'évaluation boursière de l'entreprise reste élevée, la convergence des marges automobiles en baisse, des projections de flux de trésorerie disponible négatives et des engagements de dépenses massives et nouvelles crée une incitation claire à puiser dans les marchés boursiers. Une offre au marché pourrait permettre à Tesla de lever 10 à 15 milliards de dollars tout en diluant les actionnaires de moins de 2 %, offrant ainsi une piste financière nécessaire à son expansion industrielle.
Edgen Stock·Mar 19 2026, 07:39
