Nuevos datos revelan que los aranceles están elevando significativamente los precios de la ropa y los accesorios para el regreso a clases, lo que provoca un impacto en el consumidor y altera los hábitos de compra.

Los aranceles disparan los precios de la vuelta al cole, impactando al sector minorista y el gasto del consumidor

Los consumidores estadounidenses están encontrando precios significativamente elevados para la ropa y accesorios de la vuelta al cole este año, una consecuencia directa de las políticas arancelarias actuales. Este aumento de los costos está reformando los hábitos de compra del consumidor y ejerciendo una presión considerable sobre el sector minorista, lo que lleva a un sentimiento de mercado incierto a bajista para los consumidores y las empresas que dependen de los bienes importados.

El evento en detalle: Costos elevados y cambio en el comportamiento del consumidor

El análisis de datos recientes subraya el impacto de los aranceles en los bienes de consumo. Según los datos de la plataforma Klaviyo, los precios en línea de ropa y accesorios experimentaron un notable aumento interanual del 9% en julio. Este aumento es considerablemente superior a las cifras oficiales de la Oficina de Estadísticas Laborales, lo que sugiere un impacto más pronunciado en segmentos minoristas específicos. El aumento de los costos es evidente en los valores promedio de los pedidos, que han aumentado en casi dos tercios (64%) de los sitios de ropa, mientras que las tasas de descuento han disminuido simultáneamente en cuatro puntos porcentuales en comparación con el año pasado. Los consumidores también están exhibiendo una mayor propensión a apegarse a marcas conocidas, con compradores recurrentes que ahora representan el 60% de los pedidos, un aumento de tres puntos porcentuales desde enero, y los ingresos de este segmento han aumentado en un 14%.

Reforzando aún más la tendencia inflacionaria, una investigación de la Harvard Business School indica que los productos importados están costando un 5% más y los productos de producción nacional un 3% más que las tendencias anteriores a los aranceles. Esto sugiere un aumento generalizado de precios en toda la cadena de suministro, afectando tanto a las ofertas extranjeras como a las nacionales.

En respuesta a estas presiones financieras, el comportamiento del consumidor está cambiando visiblemente. Una encuesta de Bankrate encontró que el 30% de los compradores de la vuelta al cole están alterando sus hábitos debido a la inflación. Este sentimiento se hace eco en una encuesta de Pew Research, donde el 61% de los estadounidenses expresaron su desaprobación de las subidas de aranceles. Los datos de Bank of America resaltan una clara tendencia de "comprar a la baja", particularmente dentro de la categoría de ropa. Si bien el gasto minorista general (excluyendo restaurantes) disminuyó un 1% interanual en julio de 2024, el gasto en minoristas de descuento, incluidos los puntos de venta de ropa de bajo costo, aumentó un 2% interanual. El gasto de los hogares en ropa de bajo costo en julio de 2024 aumentó un 13% en relación con julio de 2019, superando significativamente el aumento de menos del 5% en el gasto general en ropa durante el mismo período. La cuota de mercado de la ropa de bajo costo se ha expandido en casi 12 puntos porcentuales desde julio de 2019, con más de la mitad de esta ganancia ocurriendo desde julio de 2022.

Análisis de la reacción del mercado: Presiones inflacionarias y estrategias corporativas

El aumento del costo de los bienes importados, impulsado por los aranceles, sigue ejerciendo una presión inflacionaria significativa en toda la economía. Los minoristas, que inicialmente absorbieron parte de estos costos recortando los márgenes de beneficio, han comenzado a transferirlos cada vez más a los consumidores. Las ganancias corporativas han contribuido con más del 40% del aumento del nivel de precios desde 2019, una cifra sustancialmente más alta que el promedio histórico del 11-12%.

Este entorno ha obligado a los consumidores a priorizar la asequibilidad, con un 76% considerándolo un factor clave en sus decisiones de compra, lo que ha llevado a un crecimiento del 21,7% en las ventas de marcas propias. Las empresas están respondiendo con diversas estrategias:

Walmart, por ejemplo, ha demostrado agilidad al diversificar su cadena de suministro, trasladando el 20% de sus importaciones a México. Esto, junto con su optimización de la cadena de suministro impulsada por IA y su modelo de "Precios Bajos Todos los Días" (EDLP), ha permitido a la empresa mantener sólidos márgenes brutos del 24,85% a pesar de enfrentar aranceles promedio del 18,6%. En contraste, empresas como Target, con una mayor dependencia de categorías discrecionales, han mostrado vulnerabilidad, con ventas comparables en tienda cayendo un 5,7% en el segundo trimestre de 2025 a medida que los consumidores se centran en bienes esenciales.

Otro ejemplo significativo es Lululemon, que experimentó una disminución de 110 puntos básicos en su margen bruto debido a los aranceles y la reconfiguración de la cadena de suministro. La empresa ha trasladado estratégicamente el 37% de su producción a Vietnam y Camboya para mitigar el riesgo, reduciendo su dependencia de China. A pesar de las inversiones de 31 millones de dólares en una revisión de la cadena de suministro impulsada por IA, los aumentos de precios selectivos no han compensado completamente las presiones sobre los márgenes. Las acciones de Lululemon se han desplomado un 40% en lo que va del año, y sus acciones se negocian a una relación precio-beneficio (P/E) de 14, significativamente por debajo de la mediana del sector de 21, lo que refleja el escepticismo de los inversores. La compañía también redujo su previsión de ingresos para el año fiscal 2025 a 10.850-11.000 millones de dólares, desde una previsión de 11.180 millones de dólares.

Añadiendo una capa de volatilidad al mercado está el actual desafío legal a ciertos aranceles. La Corte Suprema de EE. UU. ha acordado escuchar una apelación sobre la legalidad de aranceles específicos impuestos bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) de 1977. Los argumentos orales están programados para la primera semana de noviembre. Si la Corte Suprema falla en contra del gobierno, podría llevar al reembolso de los aranceles recaudados de las empresas, y los estrategas de TD Bank estiman que hasta 100 mil millones de dólares en aranceles recaudados este año podrían ser devueltos. El secretario del Tesoro Scott Bessent señaló que si el fallo de la Corte Suprema se retrasara hasta junio de 2026, se estima que ya se habrían recaudado entre 750 mil millones y 1 billón de dólares de estos aranceles, y cualquier retroceso posterior podría causar una interrupción significativa.

Contexto más amplio e implicaciones: Vientos en contra económicos y perspectivas futuras

Se prevé que el impacto sostenido de las políticas arancelarias tenga efectos significativos a largo plazo en la economía de EE. UU. Se estima que el crecimiento del PIB real será 0,51 puntos porcentuales menor cada uno durante los años calendario 2025 y 2026. A largo plazo, se espera que la economía de EE. UU. sea persistentemente un 0,4% más pequeña, lo que equivale a una pérdida anual de 120 mil millones de dólares en dólares de 2024, con las exportaciones proyectadas en un 15% menos. También se prevé que el mercado laboral sienta los efectos, con una tasa de desempleo proyectada para ser 0,28 puntos porcentuales más alta para fines de 2025 y 0,65 puntos porcentuales más alta para fines de 2026, y se prevé que el empleo en nómina sea 480,000 menos para fines de 2025.

Si bien se proyecta que la producción a largo plazo en el sector manufacturero se expandirá un 2,7% bajo los aranceles, estas ganancias se ven más que compensadas por las contracciones en otros sectores de la economía, como la construcción, que se proyecta que se contraiga un 3,8%.

Comentarios de expertos

Los expertos ofrecen perspectivas variadas sobre la dinámica actual del mercado y el posible fallo de la Corte Suprema:

"Este enfoque en los compradores recurrentes es un movimiento inteligente en un mercado donde la adquisición de nuevos clientes es cada vez más costosa", comentó Jake Cohen, Jefe de Industria e Insights en Klaviyo, destacando el cambio estratégico de las marcas para cultivar la lealtad.

Con respecto a la decisión de la Corte Suprema sobre los aranceles, Jeff Schulze, jefe de estrategia económica y de mercado de ClearBridge Investments, comentó que las empresas que reciban reembolsos debido a aranceles ilegales experimentarían "un impulso bastante grande" en sus resultados, actuando "como una forma de estímulo".

Rick Polsinello, estratega de Franklin Templeton, sugirió que un fallo en contra de estos aranceles específicos podría ser "positivo para las empresas y el mercado de valores". Sin embargo, advirtió que su reversión "podría plantear nuevos problemas para el mercado de bonos", señalando que el rendimiento del Tesoro a 10 años podría permanecer en un rango de 4% a 4,3% debido a la incertidumbre que rodea los aranceles y la inflación.

Mirando hacia el futuro

El próximo fallo de la Corte Suprema a principios de noviembre sobre la legalidad de ciertos aranceles será un determinante crítico para los mercados financieros y la estrategia corporativa. Independientemente del resultado, se espera que los efectos estructurales de la inflación en el comercio minorista persistan durante años. Para los inversores, las oportunidades estratégicas pueden residir en la identificación de empresas que demuestren agilidad en sus cadenas de suministro, aprovechen las ofertas de marcas propias o se especialicen en bienes esenciales menos sensibles a los ciclos económicos.

Los minoristas seguirán priorizando el abastecimiento diversificado y las cadenas de suministro ágiles para navegar por el cambiante panorama comercial. Los próximos informes económicos y ganancias corporativas, particularmente del sector minorista, proporcionarán información adicional sobre las implicaciones a largo plazo de estas políticas arancelarias.