Bénéfice 2025 en baisse de 27% en raison de projets hérités à faible marge
Sinopec Engineering (02386) a annoncé une baisse de 27% de son bénéfice net annuel pour 2025, à 1,8 milliard de yuans, ce qui est inférieur aux attentes du marché. Cette chute est principalement due à une perte d'exploitation de 9,5 milliards de yuans dans sa division construction, résultant de l'achèvement de contrats à faible marge en Arabie Saoudite, signés en 2020 et 2021. Ces projets étant désormais achevés à plus de 90%, leur impact négatif devrait être de courte durée.
En revanche, le segment Ingénierie, Approvisionnement et Construction (EPC) de la société a montré une santé robuste, avec son bénéfice d'exploitation en hausse de 97% à 2,1 milliards de yuans. Cette vigueur a été tirée par l'entrée en phase de règlement à haute marge de projets majeurs comme les installations de Huajin et Riyas en Arabie Saoudite. Malgré la baisse globale du bénéfice, le chiffre d'affaires d'exploitation pour 2025 a augmenté de 9,2% pour atteindre 70,1 milliards de yuans, et le bilan de la société reste solide avec une position de trésorerie nette de 28,1 milliards de yuans.
Nouvelles commandes dépassant 101,2 milliards de yuans, renforçant les revenus futurs
Pour l'avenir, les revenus de Sinopec Engineering sont soutenus par un afflux massif de nouvelles affaires. La société a obtenu de nouveaux contrats d'une valeur de 101,2 milliards de yuans en 2025, marquant la deuxième année consécutive où elle dépasse le seuil des 100 milliards de yuans. Cela a fait grimper son carnet de commandes total de 18% d'une année sur l'autre pour atteindre 203,9 milliards de yuans, offrant une visibilité significative sur les revenus.
L'expansion internationale est un moteur clé de cette croissance. Les commandes à l'étranger représentent désormais 41% du carnet de commandes total, évaluées à 83,8 milliards de yuans. Les nouveaux contrats clés incluent une commande de 2,06 milliards de dollars pour la raffinerie algérienne de Hassi, un accord de 1,9 milliard de dollars pour le complexe pétrochimique de Silleno au Kazakhstan, et un contrat de 700 millions de dollars avec Saudi Aramco. Cette poussée mondiale réussie contribue à diversifier les revenus et atténue la pression due au resserrement des dépenses en capital sur son marché intérieur.
Dividende spécial porte le ratio de distribution à 88% dans un contexte d'expansion mondiale
Témoignant d'une forte confiance dans ses perspectives à long terme, le conseil d'administration de la société a initié sa toute première distribution de dividende spécial. Cela, combiné au dividende final, a porté le dividende total pour l'année à 0,358 yuans par action, ce qui a entraîné un ratio de distribution de 88%. Cette décision témoigne de l'engagement de la direction envers le rendement des actionnaires, même en période de défis de rentabilité à court terme.
Suite à ces résultats, CICC a maintenu sa note "Surperformer" pour le titre le 17 mars, avec un objectif de cours de 6,6 HKD. La banque a noté que, bien qu'elle ait réduit ses prévisions de bénéfices pour 2026 de 31% à 2,2 milliards de yuans en raison d'incertitudes à court terme, le carnet de commandes substantiel de la société et sa présence croissante à l'étranger devraient se traduire par des flux de revenus de haute qualité, soutenant les performances futures.
Edgen Stock·Mar 17 2026, 02:26
