Le BPA ajusté manque les estimations de 21,7% malgré des revenus stables
Silvercrest Asset Management Group (NASDAQ: SAMG) a annoncé des bénéfices ajustés de 0,18 $ par action pour le quatrième trimestre clos le 31 décembre 2025, soit 21,7 % de moins que l'estimation consensuelle de Zacks de 0,23 $. Ce résultat représente également une baisse de 10 % par rapport aux 0,20 $ par action gagnés au même trimestre l'année précédente. Sur une base GAAP, la société a enregistré une perte nette de 0,01 $ par action, un renversement brutal par rapport à un bénéfice net de 0,17 $ par action au T4 2024. C'est le quatrième trimestre consécutif que l'entreprise n'a pas réussi à dépasser les estimations consensuelles de BPA.
Malgré le manque à gagner, Silvercrest a affiché un chiffre d'affaires trimestriel de 31,96 millions de dollars, stable d'une année sur l'autre et dépassant de peu les estimations consensuelles de 0,50 %. Cette divergence souligne que la pression sur la rentabilité provient de l'augmentation des dépenses plutôt que d'une détérioration de la génération de revenus.
Les dépenses stratégiques portent le ratio de rémunération à 67%
La baisse de la rentabilité est le résultat direct de la stratégie délibérée de l'entreprise visant à augmenter les dépenses pour la croissance à long terme. La direction a déclaré que Silvercrest a entrepris des investissements significatifs en personnel et en expansion internationale, y compris l'établissement d'une présence en Europe et en Australie. Cette initiative a entraîné une augmentation des dépenses totales de 9,5 % d'une année sur l'autre pour atteindre 32,8 millions de dollars pour le trimestre.
La rémunération et les avantages sociaux, la plus grande catégorie de dépenses, ont augmenté de 12,1 % pour atteindre 24,5 millions de dollars. Pour l'ensemble de l'année 2025, les dépenses totales de rémunération ont atteint 83,9 millions de dollars, représentant 67,0 % des revenus, une augmentation significative par rapport aux 62,0 % en 2024. La société s'attend à ce que ce ratio de rémunération élevé se maintienne dans un avenir prévisible, car elle finance ses plans de croissance mondiale.
Les AUM discrétionnaires diminuent de 300 millions de dollars en raison des sorties de clients
Les indicateurs commerciaux sous-jacents ont montré des signes de faiblesse au cours du trimestre. Les actifs sous gestion discrétionnaire (AUM), que la société considère comme le principal moteur des revenus, ont diminué de 1,2 %, soit 300 millions de dollars, pour atteindre 24,0 milliards de dollars par rapport à la fin du trimestre précédent. Cette baisse a été attribuée à 700 millions de dollars de sorties nettes de clients, qui n'ont été que partiellement compensées par l'appréciation du marché. Les AUM totaux, y compris les actifs non discrétionnaires, ont diminué de 1,6 % pour atteindre 37,0 milliards de dollars au cours de la même période. Pour l'ensemble de l'année 2025, la société a connu des sorties nettes totales de clients de 1,6 milliard de dollars. Depuis le début de l'année, les actions de Silvercrest ont perdu 6,4 %, sous-performant la baisse de 3,1 % du S&P 500.
Edgen Stock·Mar 16 2026, 22:57
