Le bénéfice annuel masque une perte de 138 millions de yuans au T4
Shanghai Jahwa (600315.SS) a présenté un tableau financier mitigé pour 2025, rapportant un bénéfice net annuel de 268 millions de yuans, réussissant à inverser une perte stupéfiante de 833 millions de yuans en 2024. Le chiffre d'affaires total pour l'année a grimpé de 11,25% pour atteindre 63,17 milliards de yuans, grâce à une expansion notable de 53,7% dans sa division de produits de beauté, qui comprend des marques comme Yuskin et Herborist. Cependant, ces gains annuels ont été ternis par un dernier trimestre faible. Au T4 2025, l'entreprise a enregistré son chiffre d'affaires trimestriel le plus bas de l'année, soit 13,56 milliards de yuans, et a affiché une perte nette inattendue de 138 millions de yuans. Ce résultat a défié les attentes du marché pour une forte performance, qui devait être stimulée par le festival de shopping chinois du « Double Onze » et les réformes continues de l'entreprise concernant ses canaux de vente en ligne.
La direction cite la saisonnalité et le marketing pour l'insuffisance
Les dirigeants de l'entreprise ont attribué le déficit du quatrième trimestre à une combinaison de cycles commerciaux saisonniers et de dépenses stratégiques. Selon le directeur financier Luo Yongtao, la marque phare de soins personnels de l'entreprise, Liushen, génère la majeure partie de ses revenus et profits au premier semestre de l'année, laissant une contribution plus faible pour le T4. De plus, Luo a expliqué que l'entreprise a délibérément augmenté ses investissements marketing au cours du quatrième trimestre après que les bénéfices aient dépassé les prévisions jusqu'au T3. Ce budget supplémentaire a été canalisé vers des plateformes de médias sociaux comme Douyin et Xiaohongshu pour promouvoir des produits clés et préparer de nouveaux lancements en 2026. Cette stratégie d'investissement massif dans la marque, bien que courante, est désormais sous la loupe.
La stratégie de redressement fait face à l'examen des investisseurs
La perte inattendue du T4 contraint les investisseurs à s'interroger sur la durabilité du redressement de Shanghai Jahwa et sur le retour sur ses importantes dépenses marketing. Les données suggèrent que les dépenses importantes pendant la haute saison des achats en ligne n'ont pas entraîné la hausse des revenus anticipée, soulevant des inquiétudes quant à l'efficacité de sa stratégie numérique. Bien que la forte croissance annuelle dans la catégorie des produits de beauté à marge plus élevée offre une lueur d'espoir, la mauvaise fin d'année assombrit les perspectives. Pour une entreprise en phase de redressement critique, la décision de « brûler du cash pour construire la marque » sera mise à l'épreuve par la performance du marché en 2026, les investisseurs évaluant s'il s'agissait d'un investissement prudent pour la croissance future ou d'une erreur coûteuse.
Edgen Stock·Mar 26 2026, 05:46