Schlumberger (SLB) a significativement sous-performé le Nasdaq Composite et son pair au cours de la dernière année, avec des résultats du T2 récents montrant des baisses de revenus et de BPA d'une année sur l'autre, malgré le dépassement des estimations consensuelles de BPA.

La performance de l'action Schlumberger est en retard par rapport au Nasdaq Composite au milieu des baisses du T2

Schlumberger Limited (SLB), un acteur majeur du secteur des services pétroliers, a connu une sous-performance significative par rapport au marché général et à un pair clé de l'industrie, malgré le dépassement des estimations consensuelles de bénéfice par action dans ses récents résultats du deuxième trimestre. L'action du géant des services pétroliers a montré une divergence notable par rapport aux gains robustes observés dans le Nasdaq Composite à forte teneur technologique, soulevant des questions parmi les investisseurs concernant sa trajectoire à court et moyen terme.

L'événement en détail

L'action Schlumberger a chuté de 22 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines de 46,15 dollars, atteint le 10 octobre 2024. Alors que SLB a gagné 8,3 % au cours des trois derniers mois, elle a significativement sous-performé la hausse de 11,6 % du Nasdaq Composite durant la même période. Sur un horizon plus long, la performance de SLB reste plus modérée, avec des prix d'actions en baisse de 6,1 % depuis le début de l'année et de 12,9 % sur les 52 dernières semaines. En revanche, le Nasdaq Composite a connu une hausse de 12,4 % en 2025 et une augmentation de 27,1 % au cours de la dernière année.

Ajoutant à la tendance baissière, l'action SLB a constamment coté en dessous de sa moyenne mobile sur 200 jours au cours de la dernière année et en dessous de sa moyenne mobile sur 50 jours depuis avril, bien qu'avec des fluctuations récentes. De plus, SLB a également sous-performé son pair, Baker Hughes Company (BKR), qui a enregistré des gains de 12,9 % en 2025 et une hausse de 36 % sur les 52 dernières semaines.

Les prix de l'action de Schlumberger ont chuté de 3,9 % suite à la publication de ses résultats mitigés du deuxième trimestre 2025 le 18 juillet. Bien que les données financières aient montré une légère amélioration par rapport au premier trimestre, elles sont restées décevantes sur une base annuelle. La société a déclaré un chiffre d'affaires de 8,5 milliards de dollars, soit une diminution de 6,5 % d'une année sur l'autre. Le bénéfice par action (BPA) ajusté a chuté de 12,9 % d'une année sur l'autre pour atteindre 0,74 dollar, bien que ce chiffre ait dépassé les estimations consensuelles de 1,4 %. Le bénéfice net a également diminué pour atteindre 1,05 milliard de dollars, en baisse de 8,5 % par rapport au T2 2024. Malgré ces baisses, les flux de trésorerie d'exploitation agrégés pour le T1 et le T2 ont augmenté de 2,2 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1,8 milliard de dollars, et le flux de trésorerie disponible pour le T2 2025 s'est élevé à 622 millions de dollars, une augmentation significative par rapport au T1 2025.

Analyse de la réaction du marché

La sous-performance continue de l'action Schlumberger, malgré le dépassement des estimations de BPA, peut être attribuée aux baisses annuelles des revenus et du BPA ajusté. Cela indique une prudence potentielle des investisseurs dans l'industrie des équipements et services pétroliers et gaziers, en particulier pour les entreprises présentant des lignes supérieures et inférieures en contraction sur une base annuelle. La cotation constante en dessous des moyennes mobiles clés renforce davantage un sentiment baissier parmi les participants au marché.

Les analystes de l'industrie ont souligné plusieurs facteurs cycliques contribuant à la baisse, notamment la réduction de l'activité de forage dans des régions clés telles que l'Arabie saoudite, le Mexique et l'Afrique offshore, ainsi qu'une diminution de l'activité à cycle court en Amérique latine. Les opérations nord-américaines ont également connu une faiblesse due à des facteurs saisonniers et à des ventes de données d'exploration non répétées. Ces problèmes sont largement caractérisés comme cycliques plutôt que systémiques, liés aux incertitudes macroéconomiques, aux fluctuations des prix du pétrole et aux arrêts temporaires de projets.

Contexte plus large et implications

Schlumberger, évaluée à 47,3 milliards de dollars de capitalisation boursière, reste une entreprise mondiale leader dans les services pétroliers. La société poursuit activement une stratégie de pivot vers l'innovation numérique, la croissance axée sur la production et la transition énergétique, visant à atténuer l'impact des ralentissements cycliques et à améliorer la résilience à long terme. Son segment Numérique et Intégration, qui affichait des marges d'exploitation avant impôts de 32,8 % au T2 2025, est mis en avant comme un moteur de croissance qui n'est "plus lié par le cycle pétrolier et gazier traditionnel".

Une initiative stratégique clé a été l'acquisition de ChampionX, qui devrait être relutive sur les marges et le BPA en 2026, avec des synergies pré-impôts annuelles anticipées de 400 millions de dollars. Pour le second semestre 2025, Schlumberger prévoit des revenus entre 18,2 milliards et 18,8 milliards de dollars, s'attendant à une performance stable de ses activités historiques et aux bénéfices de l'intégration de ChampionX. Cependant, les marges d'EBITDA devraient rester stables par rapport au T2 en raison de l'impact des tarifs. Malgré la baisse du T2, les solides flux de trésorerie disponibles et les rendements pour les actionnaires de la société signalent une résilience financière.

Commentaire d'expert

Malgré la sous-performance constatée, le sentiment des analystes reste largement positif. Parmi les 25 analystes couvrant SLB, une note consensuelle de "Achat modéré" est maintenue. L'objectif de prix moyen de 47,39 dollars suggère un potentiel de hausse significatif de 31,6 % par rapport aux niveaux de prix actuels. Cet optimisme semble être étayé par les initiatives stratégiques de l'entreprise et sa valorisation actuelle qui, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de 12x par rapport à la moyenne du secteur de 15x et un rendement du dividende de 3,07 %, est considérée comme un point d'entrée attractif pour les investisseurs à long terme.

Perspectives

La performance de l'action Schlumberger au cours des prochains trimestres dépendra de plusieurs facteurs critiques, y compris l'efficacité de ses pivots stratégiques, l'intégration réussie de ChampionX, et les tendances plus larges de l'activité de forage mondiale et des prix du pétrole. Une tendance baissière soutenue pour SLB pourrait affecter le sentiment pour d'autres grandes capitalisations du secteur de l'énergie, tandis qu'un renversement, tiré par une forte exécution opérationnelle et un environnement cyclique plus favorable, pourrait valider l'optimisme des analystes et attirer de nouveaux investissements vers l'action. Les investisseurs suivront de près les prochains rapports économiques et les développements de l'industrie pour évaluer la trajectoire de Schlumberger et du marché plus large des services énergétiques.