Rumble Inc. trải qua biến động giữa lúc hợp tác AI và bị chuyên gia phân tích hạ cấp

Tổng quan thị trường: Rumble điều hướng giữa lạc quan AI và những lo ngại cơ bản

Cổ phiếu của Rumble Inc. (NASDAQ:RUM) đã trải qua biến động giao dịch đáng kể, được thúc đẩy bởi các tín hiệu mâu thuẫn: một đợt tăng vọt ngay lập tức sau thông báo về quan hệ đối tác chiến lược về trí tuệ nhân tạo (AI) với Perplexity đã nhanh chóng bị theo sau bởi xếp hạng 'Bán mạnh' của một nhà phân tích. Sự phát triển kép này nêu bật một thị trường đang vật lộn với sự khác biệt giữa động lực đầu cơ do AI thúc đẩy và sức khỏe tài chính cơ bản của công ty.

Quan hệ đối tác AI và phản ứng thị trường ngay lập tức

Vào ngày 2 tháng 10 năm 2025, Rumble đã công bố hợp tác chiến lược với Perplexity, một công cụ trả lời được hỗ trợ bởi AI, gây ra một đợt tăng đáng kể về giá cổ phiếu của nó. Cổ phiếu Rumble (RUM) đã tăng từ 11,64% đến 13,5% trong giao dịch trước thị trường sau tin tức này. Quan hệ đối tác này nhằm mục đích tích hợp công nghệ tìm kiếm AI của Perplexity vào Rumble.com để tăng cường khả năng khám phá video và sự tương tác của người dùng, giải quyết một thách thức quan trọng trong bối cảnh video kỹ thuật số đông đúc. Ngoài ra, sự hợp tác còn bao gồm một gói đăng ký mới kết hợp Rumble Premium với Perplexity Pro, và Perplexity sẽ quảng bá trình duyệt AI mới của mình, Comet, trên toàn bộ hệ sinh thái Rumble. Mặc dù thông báo này đã thúc đẩy sự lạc quan của nhà đầu tư, nhưng các điều khoản tài chính cụ thể, hướng dẫn doanh thu hoặc cam kết vốn liên quan đến quan hệ đối tác này đã không được tiết lộ.

Hạ cấp của nhà phân tích và những lo ngại tài chính cơ bản

Bất chấp phản ứng tích cực ban đầu của thị trường đối với quan hệ đối tác Perplexity, một nhà phân tích đã đưa ra xếp hạng 'Bán mạnh' cho Rumble Inc. vào ngày 3 tháng 10 năm 2025. Việc hạ cấp được dựa trên một đánh giá toàn diện về sức khỏe tài chính của công ty, nhấn mạnh các yếu kém cơ bản của Rumble, tăng trưởng chậm lại, thua lỗ liên tục, biên lợi nhuận âm, chi phí hoạt động cao và định giá mang tính đầu cơ cao. Nhà phân tích đã mô tả quan hệ đối tác Perplexity là "chỉ là từ khóa", khẳng định nó sẽ có tác động tức thì tối thiểu đến lợi nhuận kinh doanh cốt lõi hoặc định giá của Rumble.

Phân tích trước đó vào tháng 3 cũng dẫn đến xếp hạng 'Bán', lưu ý rằng định giá của Rumble "xa rời thực tế". Một phân tích dòng tiền chiết khấu vào thời điểm đó đã tiết lộ rằng định giá của Rumble ngụ ý kỳ vọng tăng trưởng doanh thu 55% so với cùng kỳ năm trước và biên lợi nhuận dòng tiền tự do (FCF) 18% trong chín năm. Tuy nhiên, hiệu suất thực tế của công ty chỉ cho thấy tăng trưởng 39% so với cùng kỳ năm trước và không tạo ra bất kỳ khoản tiền mặt nào, cho thấy FCF âm.

Báo cáo thu nhập Q2 2025 của Rumble vẽ ra một bức tranh trái ngược: trong khi doanh thu tăng 12% so với cùng kỳ năm trước lên 25,1 triệu đô la, lỗ ròng của công ty đã mở rộng lên 30,2 triệu đô la. Hơn nữa, Số người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) đã giảm xuống 51 triệu từ 59 triệu trong Q1. Công ty tiếp tục thể hiện những thách thức đáng kể về lợi nhuận, bằng chứng là biên lợi nhuận hoạt động âm -116,42%, biên lợi nhuận ròng -289,37% và biên lợi nhuận EBITDA âm -102,47%. Mặc dù Rumble duy trì một vị thế tiền mặt vững chắc với tỷ lệ hiện tại là 7,71 và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu thấp là 0,01, nhưng các tỷ lệ định giá của nó, bao gồm tỷ lệ Giá trên Doanh số (P/S) là 15,88 và tỷ lệ Giá trên Sổ sách (P/B) là 7,95, vẫn ở mức cao so với hiệu suất tài chính của nó. Thêm vào những lo ngại, hoạt động bán nội bộ đáng kể tổng cộng 524 triệu đô la đã diễn ra trong 12 tháng qua.

Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn và hàm ý

Phản ứng của thị trường đối với quan hệ đối tác AI của Rumble phản ánh động lực tương tự được quan sát thấy với các công ty công nghệ khác. Ví dụ, Etsy (ETSY) đã trải qua một đợt sụt giảm cổ phiếu đáng kể sau khi sự nhiệt tình ban đầu đối với quan hệ đối tác OpenAI của họ giảm bớt sau sự xem xét kỹ lưỡng của các nhà phân tích về lợi ích dài hạn và các vấn đề tiềm ẩn với quyền sở hữu khách hàng. Xu hướng này nhấn mạnh một hàm ý thị trường rộng lớn hơn: trong khi các thông báo liên quan đến AI có thể tạo ra sự quan tâm đầu cơ ngắn hạn, các nhà đầu tư ngày càng xem xét kỹ lưỡng các lợi ích tài chính hữu hình và tác động chiến lược của các hợp tác như vậy. Cổ phiếu của Rumble đã hoạt động kém hơn S&P 500 (SPY) từ đầu năm đến nay, mất 34%, mặc dù đã tăng hơn 63% trong 12 tháng qua, càng làm nổi bật hồ sơ rủi ro cao, lợi nhuận cao của nó. Chiến lược của công ty để tăng Doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) 24% lên 0,42 đô la trong Q2 2025, mặc dù tích cực, phải đối mặt với các số liệu người dùng đang giảm.

Nhìn về phía trước: Các yếu tố xúc tác cho sự đảo ngược

Để Rumble đảo ngược xếp hạng 'Bán mạnh' của mình và thể hiện sự tăng trưởng bền vững, các nhà phân tích chỉ ra sự cần thiết phải có một số cải tiến chính. Chúng bao gồm việc thể hiện lợi nhuận gộp bền vững, đạt được đòn bẩy hoạt động, thể hiện sự tăng trưởng nhất quán về Số người dùng hoạt động hàng tháng (MAU), thiết lập lực kéo đám mây có thể mở rộng và thể hiện phân bổ vốn có kỷ luật. Những đóng góp tài chính thực tế và tỷ lệ chấp nhận người dùng từ quan hệ đối tác Perplexity sẽ là những điểm dữ liệu quan trọng để theo dõi. Hơn nữa, các sáng kiến sắp tới, chẳng hạn như việc ra mắt Rumble Wallet tập trung vào tiền điện tử trong Q3, và các quan hệ đối tác chiến lược khác với các thực thể như Tampa Bay Buccaneers và TRON DAO, nhằm mục đích đa dạng hóa dòng doanh thu và có thể đóng vai trò là các yếu tố xúc tác tiềm năng nếu chúng chuyển thành những cải thiện tài chính hữu hình và ổn định hoặc tăng trưởng cơ sở người dùng.