L'action Rivian Automotive Inc. (RIVN) a connu une volatilité accrue alors que les investisseurs évaluent sa valorisation et ses perspectives de croissance. Cela fait suite à l'annonce qu'Amazon.com Inc. (AMZN) évalue les fourgonnettes électriques BrightDrop de General Motors Co. (GM), intensifiant la concurrence sur le marché des véhicules de livraison électriques et suscitant un examen minutieux de la santé financière et des pivots stratégiques de Rivian.

La volatilité de l'action Rivian s'intensifie alors qu'Amazon évalue les fourgonnettes électriques de GM

Le constructeur américain de véhicules électriques Rivian Automotive Inc. (RIVN) a connu une volatilité boursière accrue récemment, alors que les investisseurs évaluent sa valorisation et sa trajectoire de croissance face à une concurrence accrue sur le marché des véhicules de livraison électriques. Cela fait suite à l'annonce qu'Amazon.com Inc. (AMZN), un client et investisseur important, évalue les fourgonnettes électriques BrightDrop de General Motors Co. (GM) en parallèle des offres de Rivian.

L'événement en détail

Le prix de l'action de Rivian a montré des fluctuations significatives, enregistrant un gain de 9,6% au cours du mois dernier avant de chuter de 5,3% la semaine dernière. Le catalyseur de ce regain d'attention est apparu dans des rapports détaillant l'exploration par Amazon de fournisseurs de véhicules de livraison électriques alternatifs. En 2019, Amazon a passé une commande substantielle de 100 000 fourgonnettes de livraison électriques auprès de Rivian, avec des livraisons prévues pour se terminer d'ici 2030. Cependant, des déclarations récentes d'Amazon ont réaffirmé son engagement envers la livraison électrique sans nommer explicitement Rivian, signalant une évaluation plus large des options de véhicules, y compris les Chevrolet BrightDrops de GM. Amazon mène actuellement un programme pilote, testant environ 12 fourgonnettes BrightDrop, en les intégrant dans une flotte de livraison diversifiée qui comprend déjà des véhicules de Ford Motor Co., Mercedes-Benz Group AG et Stellantis NV.

Des changements opérationnels internes chez Rivian compliquent davantage le sentiment du marché. L'entreprise est confrontée à un retard réglementaire important, qui a mis en suspens 100 millions de dollars de revenus en raison d'une suspension de la délivrance de lettres de conformité pour les ventes de crédits de véhicules électriques, conséquence de l'assouplissement des normes américaines d'économie de carburant. Parallèlement, Rivian entreprend des mesures de réduction des coûts, notamment la suppression de moins de 1,5% de ses effectifs, une décision qui a contribué à une baisse de 5,26% du prix de son action. Sur le plan financier, Rivian a déclaré une perte nette dépassant 1,1 milliard de dollars provenant des opérations continues au T2 2025, pour des revenus de 1,3 milliard de dollars, ce qui était insuffisant pour compenser des dépenses dépassant 2,4 milliards de dollars.

Analyse de la réaction du marché

La nouvelle de la diversification d'Amazon, associée aux défis financiers et aux ajustements stratégiques en cours de Rivian, a alimenté l'incertitude des investisseurs, se manifestant par les fluctuations observées du prix de l'action. Les métriques de valorisation présentent un tableau mitigé pour RIVN. Une analyse Discounted Cash Flow (DCF) suggère une juste valeur de 12,74 dollars par action, indiquant que l'action est surévaluée d'environ 5,7% par rapport à son prix de négociation récent d'environ 13,46 dollars. De plus, le ratio Price-to-Sales (PS) de Rivian s'établit à 3,2x, nettement supérieur à la moyenne de l'industrie automobile américaine de 1,4x et à son ratio PS juste estimé de 1,4x, suggérant que l'action est chère sur la base des multiples de ventes, d'autant plus que l'entreprise reste non rentable.

Malgré ces préoccupations, Rivian affiche une forte liquidité, avec un ratio de trésorerie de 2,55 et un ratio de liquidité générale de 3,44, indiquant une position solide par rapport à ses passifs à court terme. Cependant, une accumulation observée des stocks pourrait signaler des difficultés potentielles dans la commercialisation de ses produits. Ajoutant une autre couche de préoccupation, le PDG Robert J. Scaringe a récemment vendu 17 450 actions à un prix moyen de 14,00 $, totalisant 244 300,00 $, ce qui a entraîné une diminution de 1,29% de sa participation directe dans la société.

Contexte plus large et implications

La décision d'Amazon d'explorer plusieurs fournisseurs souligne la concurrence croissante au sein du secteur des véhicules électriques (VE), en particulier dans le segment des fourgonnettes de livraison commerciales. Cela signale un changement stratégique s'éloignant de la dépendance exclusive à un seul fabricant, ce qui pourrait avoir un impact sur les volumes de contrats futurs et la part de marché de Rivian. L'industrie des VE dans son ensemble navigue actuellement dans un paysage complexe, s'efforçant d'équilibrer l'innovation rapide avec le chemin difficile vers la rentabilité. Les constructeurs automobiles américains, y compris Rivian, sont confrontés à des défis supplémentaires tels que l'expiration du crédit d'impôt fédéral de 7 500 $ pour les VE et l'évolution des cadres réglementaires.

En réponse à ces pressions, Rivian a entrepris un pivot stratégique important, incluant des mesures complètes de réduction des coûts et le lancement anticipé de son SUV R2 plus abordable. Le R2, avec un prix de départ projeté de 45 000 $ et un coût de nomenclature (BOM) inférieur de 50% à celui de son modèle R1S, vise à atteindre 20% de marges brutes d'ici 2027. Ce modèle est stratégiquement positionné pour concurrencer directement des acteurs établis comme la Model Y de Tesla et la BYD Co. Ltd. (BYDDY) Atto 3 dans le segment des moins de 50 000 $.

La stratégie à long terme de l'entreprise comprend un investissement substantiel de 5,8 milliards de dollars dans l'expansion de son usine de Géorgie, visant une capacité de production annuelle de 400 000 unités d'ici 2027. Rivian prévoit d'atteindre le seuil de rentabilité de l'EBITDA d'ici 2027, soutenu par une trésorerie actuelle de 7,5 milliards de dollars, malgré la perte nette enregistrée au T2 2025 de 1,12 milliard de dollars.

Commentaires d'experts

Le sentiment des analystes pour Rivian est actuellement prudent. Un consensus de 26 analystes indique un objectif de cours moyen sur un an de 14,18 $ pour RIVN, avec des projections allant d'un sommet de 21,00 $ à un plus bas de 7,55 $. Les données de 30 sociétés de courtage attribuent collectivement un statut de "Conserver" à l'action, avec un score de recommandation moyen de 2,7 sur une échelle où 1 signifie "Achat fort" et 5 signifie "Vendre".

Les ajustements individuels des analystes reflètent cette perspective mitigée. Morgan Stanley a réduit son objectif de prix pour Rivian de 13,00 $ à 12,00 $, maintenant une note "pondération égale". Inversement, Canaccord Genuinity Group a abaissé son objectif de prix de 23,00 $ à 21,00 $ mais a maintenu une note "acheter". Dans une position plus baissière, Wall Street Zen a révisé sa note sur Rivian de "conserver" à "vendre". Cependant, la projection de la valeur GF de GuruFocus offre une perspective plus optimiste, estimant la valeur de Rivian à 20,82 $ l'année prochaine, ce qui suggère un potentiel de hausse de 53,82% par rapport aux prix de négociation actuels.

Perspectives

La trajectoire future de Rivian dépendra largement de plusieurs facteurs critiques. Parmi ceux-ci, les décisions d'approvisionnement évolutives d'Amazon et le succès du lancement prochain du SUV R2 sont essentiels. La capacité de l'entreprise à exécuter efficacement ses objectifs ambitieux de réduction des coûts et d'expansion de la production, en particulier dans son usine de Géorgie, sera cruciale pour atteindre une rentabilité à long terme. Les investisseurs suivront également de près les tendances plus larges au sein du secteur des VE, y compris les changements de la demande des consommateurs et les réponses concurrentielles des rivaux établis comme Tesla Inc. (TSLA) et des acteurs émergents tels que BYD. Les prochains rapports économiques et les résultats financiers de Rivian pour le T3 2025 apporteront une plus grande clarté sur sa performance opérationnelle et sa position sur le marché. Le chemin vers une rentabilité durable sur le marché des véhicules électriques reste difficile, exigeant une exécution impeccable dans un environnement férocement concurrentiel. C'est un moment charnière pour Rivian, car elle navigue à la fois les changements stratégiques internes et les pressions du marché externe. Les actionnaires et les investisseurs potentiels examineront attentivement ces développements pour y déceler des signes de maturité opérationnelle et d'adaptabilité au marché.