Rithm Capital fixe le prix d'une offre d'actions privilégiées de 190 millions de dollars

Rithm Capital Corp. (NYSE: RITM), un éminent gestionnaire d'actifs alternatifs mondial spécialisé dans les actifs de crédit et immobiliers, a annoncé la fixation du prix d'une offre publique souscrite de 7 600 000 actions de ses actions privilégiées rachetables cumulatives à taux fixe de série E de 8,75 %. Cette offre, dont le prix est fixé à une préférence de liquidation de 25,00 $ par action, devrait générer environ 190 000 000 $ de produit brut, renforçant ainsi la base de capital de la société.

Détails de l'offre et mécanismes financiers

Les actions privilégiées de série E nouvellement émises ont une structure perpétuelle, avec un dividende cumulatif fixe à un taux annuel de 8,75 %, basé sur sa préférence de liquidation de 25,00 $. Les dividendes devraient être payables trimestriellement, le premier paiement étant prévu vers le 15 février 2026. Cet instrument n'est pas rachetable par Rithm Capital avant le 15 novembre 2030, sauf dans des conditions spécifiques liées au maintien de la conformité REIT ou à un événement de changement de contrôle. Les actions devraient être cotées à la Bourse de New York sous le symbole "RITM PR E". La transaction devrait être clôturée le 25 septembre 2025, sous réserve des conditions de clôture habituelles. De plus, les preneurs fermes se sont vu accorder une option de 30 jours pour acheter jusqu'à 1 140 000 actions supplémentaires, ce qui pourrait fournir un supplément de 28 500 000 $ en produit brut si elle est entièrement exercée.

Les principales institutions financières agissant en tant que teneurs de livres conjoints pour l'offre comprennent Morgan Stanley & Co. LLC, J.P. Morgan Securities LLC, RBC Capital Markets, LLC, UBS Investment Bank, Wells Fargo Securities, LLC, BTIG, LLC, Citigroup Global Markets Inc., Goldman Sachs & Co. LLC et Piper Sandler & Co.

Raisonnement stratégique et optimisation de la structure du capital

La décision de Rithm Capital d'émettre des actions privilégiées de série E est une mesure calculée pour optimiser sa structure de capital et améliorer la liquidité dans un environnement de marché dynamique. Le produit de cette offre est destiné à des fins générales de l'entreprise et à des investissements, permettant à la société d'obtenir un financement stable et à long terme sans diluer immédiatement les capitaux propres des actionnaires ordinaires ni augmenter significativement son endettement. Cette stratégie est particulièrement pertinente pour maintenir sa qualification de fiducie de placement immobilier (REIT).

Le taux de dividende fixe de 8,75 % offre une prévisibilité, protégeant la société contre d'éventuelles hausses de taux d'intérêt futures tout en présentant un rendement attrayant pour les investisseurs axés sur le revenu. Ce taux est notamment supérieur au taux initial de 7,00 % des actions privilégiées de série D existantes de Rithm et dépasse les références comme l'indice ICE BofA des titres privilégiés à taux fixe, qui affichait un rendement de plus de 5,5 % à la mi-2025. En introduisant ce capital privilégié, qui se classe au-dessus des capitaux propres ordinaires pour les dividendes et les liquidations mais en dessous de la dette senior, Rithm vise à réduire son levier financier global. Le ratio d'endettement de la société, qui s'élevait à 4,50 en juin 2025, devrait diminuer à environ 3,93 après cette émission, renforçant la couverture des actifs et soutenant les efforts de refinancement de la dette en cours.

Implications plus larges et trajectoire de croissance

Cette offre signale l'approche proactive de Rithm Capital en matière d'allocation de capital et son expansion stratégique dans l'espace de la gestion d'actifs alternatifs. La société, qui opère par l'intermédiaire de filiales telles que Newrez, Genesis Capital et Sculptor Capital Management, se concentre sur des domaines diversifiés, notamment le financement adossé à des actifs, les prêts immobiliers résidentiels et commerciaux, les droits de service hypothécaire (MSR) et le crédit structuré. La base de capital renforcée soutiendra plusieurs initiatives clés, y compris l'acquisition de Paramount Group pour environ 1,6 milliard de dollars et de Crestline Management, un gestionnaire d'investissements alternatifs avec environ 17 milliards de dollars d'actifs sous gestion. En outre, le produit contribuera au financement de prêts transitoires résidentiels, avec des engagements potentiels allant de 500 millions à 1,5 milliard de dollars.

Pour le marché plus large, l'émission réussie d'actions privilégiées par un FPI comme Rithm Capital suggère un appétit sain des investisseurs pour les titres générateurs de revenus, indiquant potentiellement un sentiment positif et des attentes de stabilité dans les secteurs de l'immobilier et des hypothèques. Le rendement des dividendes de 8,75 % sur la série E pourrait également servir de référence pour les futures offres d'actions privilégiées dans l'industrie des FPI. Bien que l'obligation de dividende fixe introduise une créance sur le revenu net, le rendement des capitaux propres (ROE) historique de 14 % de Rithm en 2024 et son historique de paiement de dividendes ordinaires constant sur 13 ans démontrent l'efficacité opérationnelle et la capacité à gérer ces coûts à mesure qu'il élargit sa base d'actifs.

Rithm Capital maintient une capitalisation boursière de 6,5 milliards de dollars et a récemment négocié près de son plus haut sur 52 semaines de 12,74 $. L'action ordinaire offre actuellement un rendement de 8,14 % et la société a réalisé une croissance des revenus de 16,59 % au cours des douze derniers mois, se négociant à un ratio C/B de 9,45。