RBC reporte à 2027 ses prévisions de baisse des taux de la Fed
La Banque Royale du Canada prévoit que la Réserve fédérale ne réduira pas ses taux d'intérêt en 2026, repoussant sa projection d'assouplissement monétaire à 2027, date à laquelle elle anticipe deux baisses. Ce point de vue, inférieur au consensus, de Michael Reid, responsable de la recherche économique américaine chez RBC, est motivé par des signes de pressions inflationnistes sous-jacentes persistantes. Reid a exprimé ses inquiétudes quant à une inflation qui resterait tenace, empêchant la banque centrale d'agir plus tôt.
Pour appuyer cette vision, la lecture de janvier de l'inflation des biens hors véhicules d'occasion a augmenté de 0.36% sur une base mensuelle. Reid a noté que cette tendance est préoccupante, car la plupart des autres catégories du panier de biens de base sont en hausse, les niveaux de prix restant supérieurs à leurs marques d'avril 2025. Ces données remettent en question le récit d'une désinflation soutenue, suggérant que les entreprises augmentent encore progressivement leurs prix.
Le marché du travail signale une création nette d'emplois proche de zéro
Le marché du travail américain connaît un changement structurel qui redéfinit la relation entre la croissance des salaires et le chômage. Reid prévoit que le taux de chômage restera dans une fourchette d'environ 4.5% pendant la majeure partie de 2026, soutenu par une dynamique qu'il appelle un « marché à faible création nette d'emplois ». Les employeurs doivent remplacer les deux millions de travailleurs partis à la retraite en 2025, ce qui signifie que des embauches importantes peuvent avoir lieu sans faire baisser le taux de chômage global.
Le nombre d'emplois nécessaires pour maintenir le chômage constant a considérablement diminué. Pour le premier semestre de 2026, RBC estime que ce taux d'équilibre se situe entre zéro et 20 000 nouveaux emplois par mois. C'est un contraste frappant avec les périodes précédentes où l'économie nécessitait plusieurs centaines de milliers de nouveaux emplois chaque mois pour maintenir un faible chômage. Un facteur clé est la démographie, les départs à la retraite ayant actuellement un impact plus important que l'immigration sur l'offre de main-d'œuvre.
Le coup de pouce de la productivité de l'IA n'est pas une réalité pour 2026, selon les données
Les attentes d'un dividende économique à court terme de l'intelligence artificielle sont prématurées, selon Reid. Il affirme qu'un coup de pouce significatif de la productivité piloté par l'IA « ne sera pas une réalité pour 2026 ». Cette conclusion est étayée par la révision annuelle de référence du Bureau of Labor Statistics, qui a radicalement modifié le récit économique de 2025.
La révision a réduit la croissance totale de l'emploi en 2025 à 181 000, contre 584 000 rapportés précédemment. Reid explique que ce changement réfute l'idée que les récents gains de productivité ont été alimentés par l'IA. Au lieu de cela, il pointe vers une simple normalisation de la productivité des travailleurs après la pandémie. Les secteurs ayant les plus fortes révisions à la baisse, tels que la construction et les transports, ne sont pas des employeurs significatifs de rôles liés à l'IA comme les scientifiques de données, suggérant que les gains de production ont été réalisés avec moins de travailleurs par des moyens traditionnels, et non par des technologies avancées.
Edgen Stock·Feb 19 2026, 18:31
