Quantum Corporation tăng giá mạnh nhờ thổi phồng điện toán lượng tử

Quantum Corporation (NASDAQ:QMCO), một nhà cung cấp giải pháp lưu trữ dữ liệu lâu đời, gần đây đã chứng kiến ​​sự biến động đáng kể về giá cổ phiếu, với cổ phiếu tăng từ khoảng 3 đô la lên tới 90 đô la vào cuối năm 2024. Sự tăng vọt này dường như phần lớn không liên quan đến hiệu suất hoạt động của công ty và thay vào đó được thúc đẩy bởi sự nhiệt tình của nhà đầu tư đối với lĩnh vực điện toán lượng tử đang phát triển, mà Quantum Corporation không có liên kết kinh doanh trực tiếp. Theo các báo cáo gần đây, cổ phiếu đang giao dịch quanh mức 12 đô la, phản ánh một sự điều chỉnh một phần từ đỉnh đầu cơ của nó.

Chi tiết sự kiện: Sự nhiệt tình không đúng chỗ

Biến động giá đáng kể của cổ phiếu QMCO chủ yếu được cho là do hiện tượng "nhầm lẫn danh tính", nơi các nhà đầu tư nhầm lẫn tên công ty với tiềm năng tăng trưởng cao của điện toán lượng tử. Được thành lập vào năm 1980, Quantum Corporation trong lịch sử chuyên về công nghệ ổ cứng và lưu trữ dữ liệu. Phân khúc này đã phát triển thành một thị trường hàng hóa có tính cạnh tranh cao, lợi nhuận thấp, gây ra những thách thức đáng kể cho công ty trong việc tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ cho các cổ đông dài hạn. Trên thực tế, cổ phiếu của công ty đã giảm giá đáng kể so với đỉnh điểm cuối những năm 1990, với sự phát triển của trí tuệ nhân tạo ít có tác dụng đảo ngược quỹ đạo giảm của nó.

Phân tích phản ứng thị trường: Cơ bản so với đầu cơ

Phản ứng của thị trường đối với Quantum Corporation làm nổi bật sự khác biệt rõ ràng giữa giao dịch đầu cơ và sức khỏe tài chính cơ bản. Mặc dù cổ phiếu tăng giá, các yếu tố cơ bản của công ty vẫn cho thấy sự yếu kém đáng kể. Quantum Corporation đã báo cáo khoản lỗ hoạt động 38 triệu đô la trong năm tài chính 2025 và phát sinh thêm 24 triệu đô la thanh toán lãi cho khoản nợ của mình. Với giá trị sổ sách âm -8,59 đô la mỗi cổ phiếu và chỉ 37 triệu đô la tiền mặt, thanh khoản của công ty bị hạn chế nghiêm trọng, làm dấy lên lo ngại về khả năng duy trì hoạt động trong thời gian dài mà không cần thêm vốn.

Hiệu suất gần đây càng nhấn mạnh những thách thức này. Kết quả Quý 1 năm tài chính 26 của công ty đã bỏ lỡ kỳ vọng EPS, với doanh thu 64,3 triệu đô la đánh dấu mức giảm 9,8% so với cùng kỳ năm trước và không đạt được sự đồng thuận của các nhà phân tích. Hướng dẫn cho quý tiếp theo dự kiến ​​doanh thu sẽ tiếp tục giảm tuần tự xuống 62 triệu đô la. Hơn nữa, Quantum Corporation đã nhận được thông báo thiếu sót từ NASDAQ do chậm nộp hồ sơ quý 1, báo hiệu các áp lực hoạt động và quy định bổ sung.

Hoạt động của nhà đầu tư tổ chức thể hiện một bức tranh hỗn hợp, nhưng nhìn chung thận trọng. Trong khi một số tổ chức, như Morgan Stanley và UBS Group AG, được cho là đã tăng lượng nắm giữ và các vị thế mới được thiết lập bởi các công ty như Marshall Wace, Llp, xu hướng rộng hơn cho thấy lượng bán ròng đáng kể của tổ chức. Trong quý trước, các tổ chức đã bán ròng 9,2 triệu cổ phiếu, với số liệu sáu tháng cho thấy 510,9 triệu đô la bán ra so với 60 triệu đô la mua vào, cho thấy một phần đáng kể của "tiền thông minh" đang rời bỏ cổ phiếu.

Bối cảnh rộng hơn & Hàm ý: Một câu chuyện cảnh báo

Sự tăng vọt đầu cơ của cổ phiếu QMCO đóng vai trò là một ví dụ cảnh báo về việc các câu chuyện thị trường có thể làm lu mờ phân tích cơ bản như thế nào. Các trường hợp "nhầm lẫn danh tính" tương tự đã được quan sát, chẳng hạn như với Quantum-Sci (QSI), một công ty khoa học đời sống đang gặp khó khăn cũng đã trải qua một đợt tăng giá ngắn ngủi dựa trên tên của nó. Sự nhiệt tình rộng rãi đối với bất cứ điều gì liên quan đến "lượng tử", ngay cả trong các công ty có vốn hóa thị trường nhỏ như Quantum Corporation (khoảng 150-158 triệu đô la), có thể dẫn đến định giá phi lý.

So sánh QMCO với các công ty thực sự trong không gian công nghệ mới nổi cho thấy một sự tương phản rõ rệt. Trong khi các công ty như Nvidia, Microsoft và Alphabet đang tích cực tích hợp AI và phát triển các giải pháp điện toán lượng tử, Quantum Corporation vẫn bám rễ vào thị trường lưu trữ dữ liệu trưởng thành, lợi nhuận thấp. Các định giá được thấy ở một số thực thể điện toán lượng tử thuần túy, chẳng hạn như D-Wave Quantum với vốn hóa thị trường 9 tỷ đô la so với doanh thu dự kiến chỉ 25 triệu đô la, càng làm nổi bật sự nhiệt tình đầu cơ trong lĩnh vực non trẻ này.

Phát triển gần đây và Triển vọng tương lai

Trong một động thái quan trọng nhằm giải quyết các áp lực tài chính của mình, Quantum Corporation đã công bố tái cấu trúc nợ đáng kể vào ngày 23 tháng 9 năm 2025. Thỏa thuận này liên quan đến việc trao đổi khoảng 52 triệu đô la nợ có kỳ hạn để lấy các trái phiếu chuyển đổi có bảo đảm cấp cao với thời hạn ba năm. Việc tái cấu trúc này nhằm mục đích giảm bớt đòn bẩy hiện có và các giao ước thanh khoản tối thiểu, cho phép công ty giữ lại tối đa 15 triệu đô la từ Thỏa thuận mua cổ phần chờ (SEPA) để làm vốn lưu động, thay vì chỉ để trả nợ. Đây là một bước đi quan trọng do lãi suất cao, từ 14,31% đến 18,56%, đối với các khoản vay có kỳ hạn trước đó của công ty.

Bất chấp động thái tài chính này, những khó khăn kinh doanh cơ bản của Quantum Corporation vẫn tồn tại. Các nhà phân tích cho rằng, trong khi các đợt tăng giá đầu cơ ngắn hạn có thể tiếp tục do sự cường điệu về điện toán lượng tử đang diễn ra, cổ phiếu này về cơ bản đã bị định giá quá cao. Sự kết hợp của giá trị sổ sách âm, lỗ hoạt động dai dẳng, doanh thu giảm và cạnh tranh gay gắt trong thị trường lưu trữ dữ liệu cho thấy một rủi ro dài hạn đáng kể. Dự kiến ​​rằng một khi sự nhiệt tình đầu cơ giảm dần, cổ phiếu QMCO có thể sẽ giảm xuống mức định giá một chữ số thấp, phù hợp hơn với thực tế tài chính và hoạt động đầy thách thức của nó.