Le crédit privé exploité pour les 401(k) alors que les fonds limitent les retraits

43 % des Sponsors de Plans Attendent le Crédit Privé dans les 401(k)

Le Département du Travail américain devrait proposer de nouvelles règles qui ouvriraient la voie à l'inclusion du crédit privé dans les plans de retraite 401(k). Cette initiative signale un potentiel changement majeur dans l'allocation d'actifs pour des millions d'Américains, ouvrant une classe d'actifs historiquement institutionnelle aux investisseurs de détail. Cette poussée réglementaire reflète un effort plus large des agences, y compris la SEC, pour étendre l'accès aux marchés privés.

Une enquête récente menée auprès de 136 sponsors de plans américains a révélé que 43 % estiment que le crédit privé est susceptible d'apparaître dans les plans de retraite au cours des deux prochaines années. Les gestionnaires d'actifs y voient une adéquation naturelle, arguant que la nature à long terme des portefeuilles de retraite s'aligne bien avec les périodes de détention plus longues du crédit privé, de l'immobilier et des infrastructures. Contrairement au capital-investissement, les prêts de crédit privé offrent des paiements de coupons réguliers et une date d'échéance fixe, ce qui en fait un véhicule plus prévisible pour l'inclusion dans les fonds à date cible.

Les Gestionnaires d'Actifs Approuvent le Changement Malgré les Suspensions de Rachats

Cette poussée réglementaire se produit dans un contexte de stress sur le marché du crédit privé. Récemment, des fonds de premier plan gérés par BlackRock et Morgan Stanley ont été contraints de limiter les rachats d'investisseurs après que les demandes de retrait ont dépassé leurs limites de paiement trimestrielles de 5 %. Des taux d'intérêt plus bas ont diminué l'attrait des rendements élevés de ces fonds, tandis que les gros titres se concentrent sur tout signe de prêts douteux.

Cependant, les grands gestionnaires d'actifs considèrent cela comme un problème temporaire. Andrew Jacobs van Merlen de T. Rowe Price a qualifié les ruées sur les rachats de caractéristique normale d'un cycle de crédit en fin de phase, et non d'un défaut fondamental de la classe d'actifs. Nick Nefouse, responsable des retraites chez BlackRock, a confirmé la conviction à long terme de l'entreprise, suggérant que les allocations commenceraient modestes et seraient ajustées au cours des cinq à quinze prochaines années, intégrant les actifs privés aux côtés des fonds indiciels d'actions et d'obligations traditionnels.

Frais et Liquidité Restent des Obstacles Clés à l'Accès des Particuliers

Pour que le crédit privé s'intègre avec succès dans l'écosystème 401(k), des défis structurels importants doivent être surmontés. Les fonds privés comportent traditionnellement des frais de gestion élevés, qui devront diminuer considérablement pour répondre aux normes de faible coût exigées par les plans 401(k). En outre, les exigences de liquidité quotidienne et d'évaluation des comptes de retraite contrastent fortement avec la nature illiquide des actifs privés。

Les gestionnaires d'actifs reconnaissent ces obstacles. Ils notent que les fonds privés doivent développer des mécanismes d'évaluation quotidienne fiables et s'assurer qu'ils peuvent fournir la liquidité nécessaire aux participants au plan. Bien que les dirigeants de BlackRock et de T. Rowe Price affirment que le cas à long terme du crédit privé dans les plans de retraite est "bien vivant et se porte bien", son adoption généralisée dépend de la résolution de ces problèmes opérationnels et de coûts fondamentaux.