Powell Réaffirme l'Objectif d'Inflation de 2% et Cite les Droits de Douane comme Obstacle

Powell Cible les Droits de Douane comme Principal Moteur de l'Inflation des Biens

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a affirmé l'objectif à long terme du Comité fédéral de l'open market (FOMC) d'atteindre une inflation de 2%, mais ses commentaires isolent de plus en plus les droits de douane comme un obstacle clé. Dans des remarques récentes, à la suite des réunions du FOMC de janvier et de mars, Powell a constamment pointé du doigt l'inflation du secteur des biens, qu'il attribue aux effets des droits de douane commerciaux. Il a noté que si la désinflation se produit dans le secteur des services, la nature collante des prix des biens est une préoccupation majeure.

Powell a expliqué la perspective de la Fed sur le chemin du retour à son objectif, soulignant le rôle spécifique de la politique commerciale dans les pressions actuelles sur les prix.

Ce qui est vraiment important et que nous observons cette année, c'est le progrès en matière d'inflation grâce à une réduction de l'inflation des biens, à mesure que les effets ponctuels des droits de douane sur les prix traversent le système, traversent l'économie.

Cette focalisation suggère que la Fed ne considère pas ses programmes passés d'achat d'obligations comme une source d'inflation actuelle. Au lieu de cela, elle considère le problème comme un choc d'offre que ses outils de politique monétaire conventionnelle ne peuvent pas résoudre efficacement, plaçant la responsabilité sur des facteurs externes échappant à son contrôle.

Le Calendrier des Baisses de Taux Compliqué par l'Objectif de 2% Manqué

L'attention de la Fed sur les droits de douane introduit une incertitude significative quant au calendrier des futures baisses de taux d'intérêt. Powell a reconnu que l'inflation restera probablement au-dessus de l'objectif de 2% pendant une période prolongée, une déclaration qui tempère les attentes du marché concernant un cycle d'assouplissement agressif. Cette complication survient parce que l'inflation induite par les droits de douane ne réagit pas bien aux hausses de taux, rendant les décisions de politique de la banque centrale plus complexes. Le marché s'est déjà adapté à cette réalité, l'outil FedWatch du CME indiquant une probabilité de 96% que la Fed maintienne les taux inchangés lors de sa prochaine réunion d'avril.

Cette position place la Fed dans une situation difficile. La performance récente du marché boursier a été fortement soutenue par la perspective de taux d'intérêt plus bas. La Fed signalant que ses mains sont liées par les pressions sur les prix liées aux droits de douane, le principal catalyseur des gains du marché est désormais remis en question. Le retard dans les baisses de taux pourrait supprimer un pilier clé de soutien pour les actions, qui se négocient à des valorisations historiquement élevées.

Une Étude de la Fed de New York Montre que les Tarifs de 2018-2019 ont Nui aux Profits des Entreprises

Les préoccupations de Powell sont validées par une analyse historique montrant l'impact économique négatif des droits de douane. Une étude de décembre 2024 réalisée par quatre économistes de la Réserve fédérale de New York a examiné les effets des droits de douane sur la Chine de 2018-2019 et a constaté qu'ils ont entraîné de larges baisses de l'emploi, de la productivité du travail, des ventes et des profits pour les entreprises américaines affectées entre 2019 et 2021. La recherche a souligné que les droits de douane sur les intrants – droits sur les biens utilisés dans la fabrication nationale – étaient particulièrement dommageables, car ils augmentaient directement les coûts de production pour les entreprises américaines.

Ce précédent historique suggère que l'environnement tarifaire actuel pose un risque tangible pour la santé des entreprises, indépendamment de la politique de taux d'intérêt de la Fed. En augmentant les coûts et en réduisant les marges bénéficiaires, les droits de douane peuvent agir comme un vent contraire direct pour les bénéfices des entreprises et la croissance économique. Les mentions répétées de Powell signalent qu'il ne s'agit pas seulement d'un argument politique, mais d'un risque économique reconnu qui pourrait saper la performance des entreprises et, par extension, la stabilité du marché boursier.