Pop Mart qualifié de « sous-évalué » alors que les ventes augmentent de 160 %

Edgen Stock·Mar 05 2026, 09:32

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Points Clés à Retenir

La Banque Internationale de Pudong (POBI) a réaffirmé sa recommandation d'« Achat » pour Pop Mart, qualifiant le titre de « fortement sous-évalué » suite à une performance robuste en début d'année. L'analyse de la banque souligne la croissance explosive des ventes nationales et l'expansion continue à l'étranger comme des facteurs de valeur clés, suggérant que la valorisation boursière actuelle n'a pas intégré les solides fondamentaux et le potentiel à long terme de l'entreprise.

Croissance intérieure explosive : POBI estime que les revenus nationaux de Pop Mart ont augmenté de 130 à 160 % en glissement annuel au cours des deux premiers mois de 2026, tirée par la forte performance des propriétés intellectuelles (PI) autres que sa série phare « The Monsters ».
Recommandation d'« Achat » prudente : La recommandation d'« Achat » de la banque et les prévisions révisées pour 2026-2027 sont basées sur des hypothèses conservatrices, y compris une croissance de seulement 5 % des revenus à l'étranger pour l'ensemble de l'année, ce qui indique un potentiel significatif de surprise à la hausse.
Fortement sous-évalué : POBI conclut que la valorisation actuelle de Pop Mart ne reflète pas sa trajectoire de forte croissance, son solide portefeuille de PI et sa stratégie d'expansion internationale réussie.

Les ventes nationales montent en flèche de 160 % au-delà de l'IP clé

La Banque Internationale de Pudong (POBI) a publié un rapport optimiste le 5 mars 2026, soulignant un démarrage puissant de l'année pour Pop Mart (09992). La banque estime que les revenus nationaux du fabricant de jouets ont bondi de 130 % à 160 % en glissement annuel pour janvier et février 2026. Cette croissance a été notamment propulsée par des propriétés intellectuelles (PI) autres que sa gamme principale « The Monsters », telles que Starman, Crybaby et Dimoo. Alors que « The Monsters » représentait environ un quart des ventes totales en 2025, la forte performance des autres PI signale une diversification des sources de revenus et crée un potentiel de croissance substantiel pour 2026.

POBI juge le titre « fortement sous-évalué » avec des prévisions conservatrices

POBI a maintenu sa recommandation d'« Achat » et a désigné Pop Mart comme un choix de premier ordre dans l'industrie, arguant que le titre est « fortement sous-évalué ». La confiance de la banque provient d'un modèle de prévision qu'elle décrit comme conservateur. Les hypothèses clés pour ses perspectives révisées de 2026-2027 incluent une croissance des revenus à l'étranger de seulement 5 % pour l'ensemble de l'année 2026 et une modeste expansion de 1 point de pourcentage des marges nettes par rapport à 2025. Cette approche conservatrice implique que la performance réelle de Pop Mart pourrait dépasser considérablement les projections déjà positives de la banque, renforçant ainsi la thèse de la sous-évaluation.

L'expansion internationale, un catalyseur à long terme

La banque reste optimiste quant à la trajectoire internationale à long terme de Pop Mart. Les principaux moteurs de croissance comprennent l'expansion rapide des magasins physiques, la localisation continue de la gestion et du développement des PI, ainsi que le lancement prochain de nouveaux produits Labubu attendus début avril. POBI a noté que les Amériques ont contribué à moins de 40 % des revenus à l'étranger en 2025, suggérant que la forte demande sur d'autres marchés internationaux peut compenser toute incertitude à court terme aux États-Unis et soutenir la croissance globale à l'étranger.