Le pari du gérant de fonds sur l'énergie IA génère un rendement annuel de 107%
Lin Qingyuan, gérant de fonds de Ping An, est le fer de lance d'un pivot stratégique dans l'investissement en IA, passant du matériel informatique à l'infrastructure énergétique qui l'alimente. Cette thèse à contre-courant a généré des rendements exceptionnels, son fonds hybride Ping An Xin'an ayant enregistré un gain de 44% depuis le début de l'année et un rendement de plus de 107% au cours de la dernière année, le plaçant dans le groupe de tête de ses pairs. Un autre de ses fonds, le Ping An Dingyue Hybrid (LOF), a enregistré un rendement de 187,09% depuis qu'il en a pris la direction le 13 novembre 2023.
L'argument principal de Lin, exposé pour la première fois dans son rapport du quatrième trimestre, est que le secteur de l'IA est confronté à un nouveau paradigme. Alors que le marché se concentrait auparavant sur les puces et les modules optiques, la croissance exponentielle de la demande de calcul entre désormais en conflit avec l'expansion linéaire de l'infrastructure énergétique mondiale. Il estime que la véritable contrainte sur le développement futur de l'IA n'est plus le silicium, mais l'électricité.
La fin du calcul est l'électricité, la seconde moitié de l'IA est l'énergie.
— Lin Qingyuan, Gérant de fonds chez Ping An Fund.
Commandes d'équipements électriques réservées jusqu'en 2030
L'inadéquation entre les besoins énergétiques de l'IA et l'offre disponible est la plus prononcée sur les marchés étrangers, en particulier en Amérique du Nord, où le réseau électrique a un âge moyen de 50 ans. Cette infrastructure vieillissante est mal équipée pour gérer la consommation d'énergie explosive des nouveaux centres de données. En conséquence, la demande d'équipements de production et de transmission d'énergie s'est intensifiée, créant une opportunité significative pour le secteur manufacturier chinois, compétitif à l'échelle mondiale.
Le goulot d'étranglement est si grave que les fabricants mondiaux de composants clés comme les turbines à gaz ont vu le prix de leurs actions augmenter de plus de dix fois au cours des trois dernières années. Selon Lin, la chaîne d'approvisionnement est extrêmement tendue, certains producteurs d'équipements de premier plan signalant que leurs carnets de commandes sont pleins jusqu'en 2030. Cette demande n'est pas spéculative, car les clients garantissent leurs places avec des acomptes fermes.
Les transformateurs et les turbines entraînent une réévaluation des valorisations
Lin concentre son portefeuille sur les parties les plus critiques de cette nouvelle chaîne d'approvisionnement énergétique : les turbines à gaz pour la production et les transformateurs pour la gestion de la tension. Il note que si certaines entreprises d'actions de catégorie A dans le secteur de l'exportation d'équipements électriques ont vu leurs valorisations grimper à plus de 100 fois les bénéfices de l'année dernière, une croissance rapide des bénéfices devrait justifier ces niveaux d'ici le milieu de l'année. Cela reflète une réévaluation plus large du marché, où les entreprises industrielles traditionnellement à faible multiple sont désormais valorisées davantage comme des actions technologiques en raison de leur rôle critique dans l'écosystème de l'IA.
Au-delà des équipements primaires, le thème d'investissement s'étend aux matériaux spécialisés. Les aubes résistantes aux hautes températures des turbines à gaz nécessitent des métaux rares comme le tungstène et le tantale, créant une demande secondaire pour ces matières premières. La stratégie de Lin implique la constitution d'un portefeuille diversifié couvrant les fabricants de turbines à gaz, les producteurs de transformateurs et les fournisseurs de ces petits métaux essentiels, créant ainsi un « indice de puissance IA » composite pour saisir toute l'étendue de l'opportunité.
Edgen Stock·Mar 10 2026, 07:37