Les revenus augmentent de 12% tandis que le bénéfice net chute de 11%
PDD Holdings a annoncé le 25 mars 2026 que son chiffre d'affaires du quatrième trimestre a progressé de 12% en glissement annuel pour atteindre 123,9 milliards de RMB (17,7 milliards de dollars), dépassant les attentes des analystes. Cette croissance a été tirée par une hausse de 19% des revenus des services de transaction, qui ont atteint 63,9 milliards de RMB. Les revenus des services de marketing en ligne ont également augmenté, de manière plus modeste, de 5%.
Cependant, cette croissance du chiffre d'affaires s'est faite au détriment de la rentabilité. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires pour le trimestre a diminué de 11% pour s'établir à 24,5 milliards de RMB (3,5 milliards de dollars). Le bénéfice net non-GAAP a également connu une baisse similaire de 12%, à 26,3 milliards de RMB (3,8 milliards de dollars). La contraction du bénéfice reflète une augmentation significative des coûts d'exploitation, les coûts totaux des revenus ayant augmenté de 15% au cours du trimestre.
L'entreprise augmente ses dépenses avec une hausse de 30% de la R&D annuelle
La direction de PDD a interprété la baisse des bénéfices comme une partie délibérée de sa stratégie à long terme. L'entreprise consacre des ressources importantes au renforcement de son infrastructure essentielle, en particulier sa chaîne d'approvisionnement. Pour l'ensemble de l'exercice fiscal 2025, les dépenses de recherche et développement ont bondi de 30% pour atteindre 16,5 milliards de RMB, tandis que les dépenses de vente et de marketing ont augmenté de 13% pour atteindre 125,3 milliards de RMB, principalement en raison de l'intensification des promotions et de la publicité.
La direction a explicitement reconnu le compromis entre les bénéfices actuels et la croissance future. L'accent mis par l'entreprise sur ce qu'elle appelle le « développement de haute qualité » implique des investissements importants à long terme qui devraient peser sur les résultats financiers à court terme.
L'environnement externe et le paysage concurrentiel évoluent rapidement. Pour répondre aux besoins changeants des consommateurs, nous devons continuellement explorer et réaliser des investissements. Ces investissements sont fermes et à long terme, et affecteront inévitablement notre performance financière.
— Jun Liu, vice-président des finances de PDD Holdings.
PDD signale une orientation à long terme privilégiant la croissance plutôt que la rentabilité
Les co-PDG Lei Chen et Jiazhen Zhao ont renforcé le message de réinvestissement stratégique, déclarant que 2026 marque le début du « voyage de l'entreprise vers la prochaine décennie ». Zhao a souligné que l'investissement dans la chaîne d'approvisionnement est l'endroit où l'entreprise placera sa « plus grande conviction » avec un « état d'esprit total ». Ce pivot indique que les investisseurs devraient anticiper une pression continue sur les marges, car PDD privilégie la construction d'un écosystème de commerce électronique plus résilient et efficace plutôt que de générer une croissance immédiate des bénéfices.
L'entreprise est bien capitalisée pour poursuivre cette stratégie, terminant l'année avec un solde formidable de trésorerie, d'équivalents de trésorerie et d'investissements à court terme de 422,3 milliards de RMB (60,4 milliards de dollars). Cette solide position financière offre à PDD la flexibilité d'absorber des coûts plus élevés et de financer ses projets ambitieux d'expansion et d'infrastructure sans avoir besoin de faire appel aux marchés de capitaux externes.
Edgen Stock·Mar 25 2026, 10:52
