PACS Group (NYSE: PACS) hisseleri, Mali İşler Direktörü'nün istifası ve mali uygunsuzluk iddiaları ile gelir abartmaları soruşturması nedeniyle önemli bir düşüş yaşadı. Sağlık hizmeti sağlayıcısı ayrıca potansiyel bir NYSE delisting tehdidiyle karşı karşıya.

PACS Group (NYSE: PACS) hisseleri, 9 Eylül 2025 Salı günü önemli ölçüde düşüş yaşayarak %29,3 azalarak 8,0025 dolara geriledi ve 52 haftanın en düşük seviyesi olan 7,50 dolara ulaştı. Bu hareket, yüksek işlem hacmi eşliğinde gerçekleşti ve şirketin Mali İşler Direktörü ile ilgili bir duyuru ve mali usulsüzlüklerin ortaya çıkmasının ardından geldi. Hisse senedi daha önce, 2 Eylül 2025 tarihinde ilk haberin duyurulmasının hemen ardından piyasa sonrası işlemlerde %38 düşmüştü.

CFO İstifası ve Mali Usulsüzlük Soruşturması

PACS Group hisselerindeki keskin düşüşün başlıca nedeni, Mali İşler Direktörü Derick Apt'in istifasına bağlanmaktadır. Ayrılışı, şirketin iş ortaklarıyla ilişkili kişilerden "yüksek değerli öğeler" kabul etmesiyle ilgili iddia edilen mali usulsüzlük hakkında devam eden bir iç soruşturmanın ortasında gerçekleşti ve bu durum şirket politikasının ihlaliydi. Apt'in istifasının ardından, daha önce Ocak 2013'ten Ocak 2024'e kadar CFO olarak görev yapan Mark Hancock geçici Mali İşler Direktörü olarak atandı.

Yatırımcı endişelerini daha da artıran bir diğer faktör ise şirketin açıkladığı mali yeniden düzenlemeler oldu. PACS Group, 2024'ün ilk çeyreği için yaklaşık 15-17 milyon dolar ve 2024'ün ikinci çeyreği için 46-48 milyon dolar civarında geliri abarttığını ön tahminiyle belirtti. Bu hatalar, öncelikle solunum ve belirli terapi hizmetleri için Medicare Part B faturalandırmasıyla ilgili gelir tanıma sorunlarına bağlıdır. Bu, endişe verici bir tablo çiziyor, zira şirket Kasım 2024'te Hindenburg Research'ten benzer iddialarla karşı karşıya kalmıştı. Hindenburg Research, PACS Group'un COVID dönemi muafiyetlerini kötüye kullanarak rakamları şişirdiğini iddia etmişti ve bu durum o dönemde hisse senedinde %28-27,8'lik bir düşüşe yol açmıştı.

NYSE Delist Edilme Tehdidi ve Piyasa Tepkisi

Belirsizliğe ek olarak, PACS Group şu anda kaçırılan mali bildirimler nedeniyle New York Borsası (NYSE) delist edilme tehdidiyle karşı karşıya. Şirkete, SEC yükümlülüklerini yerine getirmek ve NYSE listeleme standartlarına uyumu yeniden sağlamak için 19 Kasım 2025 tarihine kadar uzatma verildi. Şirket ayrıca bir erteleme anlaşması imzaladı ve kredi anlaşmasını değiştirdi; bu da şirketin mali istikrarı ve yönetim uygulamaları konusundaki piyasa endişelerini daha da artırdı.

Piyasanın tepkisi, yönetişim başarısızlıkları ve mali şeffaflık sorunları hakkındaki derin yatırımcı endişesini yansıtmaktadır. Hisse senedinin günlük işlem hacmi 5,83 milyon hisseye yükseldi; bu, 1,63 milyon olan ortalama hacminin önemli ölçüde üzerindeydi ve şirketin karşı karşıya olduğu aşırı oynaklığı ve likidite krizini vurgulamaktadır. Geçtiğimiz yıl, PACS Group'un hissesi önemli bir düşüş yaşayarak %76,81 oranında değer kaybetti ve piyasa değeri, 11 Nisan 2024'teki halka arzında 3,15 milyar dolardan, 12 Eylül 2025 itibarıyla %76,10 azalarak 1,51 milyar dolara düştü.

Daha Geniş Bağlam ve Analist Perspektifleri

Bu olay, özellikle sağlık sektöründe sağlam kurumsal yönetişim ve şeffaflığın kritik önemini vurgulamaktadır. Etik hatalar ve mali raporlama düzensizlikleri, özellikle artan düzenleyici denetim ortamında, yatırımcı güvenini hızla aşındırabilir ve hisse senedi değerlemelerini önemli ölçüde etkileyebilir.

Analist tepkileri, artan belirsizliği yansıtarak farklılık gösterdi. JPMorgan, PACS Group'un notunu "ağırlığını artır"dan "nötr"e düşürerek fiyat hedefini 40 dolardan 18 dolara ayarladı. Bu arada, Truist Securities fiyat hedefini 46 dolardan 32 dolara düşürdü, ancak "al" derecesini korudu.

Bu önemli zorluklara rağmen PACS Group, akut sonrası sağlık sektöründeki genişleme stratejisine devam etti. 30 Haziran 2025 itibarıyla şirket, 2024'ün ikinci çeyreğinden bu yana 96 tesis daha ekleyerek 17 eyalette toplam 316 sağlık tesisine ulaştı. 2025'in ilk altı ayına ait ön operasyonel metrikler, toplam tesis doluluk oranının %88,9 ile sektör ortalaması olan %78,0'den önemli ölçüde yüksek olduğunu gösteriyor. Ayrıca şirket, 30 Haziran 2025 itibarıyla 294,2 milyon dolar nakit ve nakit benzerleri bildirdi; bu, 2024 sonunda 157,7 milyon dolardan bir artıştı.

Geleceğe Bakış

CEO Jason Murray, şirket SEC dosyalamalarını tamamladığında, 2025'in ilk yarısı için rekor gelir ve düzeltilmiş FAVÖK raporlamayı beklediğini ve Denetim Komitesi soruşturmasının tamamlanmasının ardından "büyümeyi hızlandırmayı" planladığını belirterek güvenini dile getirdi. Hisse senedi şu anda 21,47 F/K oranına sahip olup, InvestingPro verilerine göre analist hedefleri 18 ila 40 dolar arasında değişmekte ve potansiyel yukarı yönlü bir hareket olasılığını düşündürmektedir.

Yatırımcılar, şirketin delist edilme tehdidini ele alma ve SEC ve NYSE standartlarına uyumu yeniden sağlama sürecini yakından takip edecekler. Devam eden iç soruşturmanın sonucu ve geçmiş mali sonuçların yeniden düzenlenmesi, yatırımcı güvenini yeniden tesis etmek ve PACS Group hissesinin gelecekteki seyrini belirlemede kritik öneme sahip olacaktır. Analist fiyat hedeflerindeki önemli farklılık, şirketin yakın vadeli beklentilerini çevreleyen yüksek düzeydeki belirsizliği vurgulamaktadır.