Le spread CDS d'Oracle atteint un record de 198,18 points de base
Le spread des swaps sur défaillance de crédit (CDS) à cinq ans d'Oracle, une mesure clé de son risque de crédit perçu, a augmenté de 7,2 points de base pour clôturer à 198,18 points de base vendredi. Ce niveau marque un nouveau record historique, éclipsant le précédent pic atteint en décembre 2008 lors de la crise financière mondiale. Ce mouvement consolide la position d'Oracle en tant que principal baromètre de Wall Street pour évaluer les risques de crédit associés à l'expansion des infrastructures d'intelligence artificielle, alimentée par la dette du secteur technologique. La réaction du marché est moins perçue comme un verdict sur la santé financière spécifique d'Oracle que comme un reflet plus large de l'effet de levier nécessaire au développement de l'IA.
Le CDS d'Oracle est devenu un indicateur indirect du risque lié à l'IA sur le marché du crédit. L'élargissement continu du spread n'est pas un jugement négatif sur les fondamentaux d'Oracle, mais plutôt un reflet de l'évaluation du marché quant à l'effet de levier nécessaire pour financer l'infrastructure d'IA.
— John Lloyd, Responsable mondial du crédit multi-sectoriel et gestionnaire de fonds chez Janus Henderson Investors.
Les ambitions en matière d'IA alimentées par une dette d'environ 120 milliards de dollars
La poursuite agressive par Oracle des capacités d'IA a été financée par une accumulation massive de dettes, avec un total d'obligations en circulation atteignant environ 120 milliards de dollars. Cela fait de l'entreprise le plus grand émetteur non bancaire de l'indice Bloomberg US Investment Grade Corporate Bond. L'emprunt a été substantiel et récent, y compris une vente d'obligations de 25 milliards de dollars en février et une émission de 18 milliards de dollars en septembre dernier. Ces dépenses font partie d'une course aux armements industrielle plus large où des géants technologiques comme Google, Microsoft et Meta investissent des milliards pour construire les centres de données spécialisés nécessaires pour alimenter l'IA générative, créant ainsi un impératif stratégique de posséder et de contrôler l'infrastructure sous-jacente.
Les investisseurs s'interrogent sur la voie de la rentabilité, et envisagent un redressement en 2027
L'attention du marché se déplace du potentiel de croissance des revenus d'Oracle vers la question plus pressante de savoir quand ses vastes investissements dans l'infrastructure généreront des bénéfices et des flux de trésorerie constants. Selon les analystes de JPMorgan, cette préoccupation pèsera probablement sur le profil de crédit de l'entreprise dans un avenir prévisible. La banque, qui maintient une note neutre sur les obligations d'Oracle, a déclaré que sa dette ne devrait pas montrer d'amélioration durable avant 2027. Cette échéance représente le moment le plus tôt où les investisseurs s'attendent à voir des preuves tangibles que la stratégie d'IA à hauts enjeux d'Oracle peut générer une rentabilité durable. Alors que d'autres géants technologiques comme Meta et Alphabet sont également intégrés aux indices de risque de crédit, le marché de la tarification et de la couverture de la dette liée à l'IA devrait s'étendre.
Edgen Stock·Mar 28 2026, 11:30
